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宏观经济指标持平。10月固定资产投资增速为24.9 %，比9月上升0.6个百分点； M1增速为8.4%，比9月下降0.5个百分点, M2增速为12.9%, 比9月下降0.1个百分点, M1和M2的增速之差为-4.5%，比8月下降0.4个百分点。新增人民币贷款增速-0.15%，环比有所恢复（详见图2）。
宏观经济因素领先钢材价格3个季度左右。2011年-2012年三季度，宏观经济综合指数处在下行通道中。我们认为，宏观政策的灵活性在增大，固定资产投资连续回升，而新增贷款也在提高。流动性进一步收缩或与外汇占款有很大关系。在外部环境持续恶化的条件下，应警惕资本外流引发动荡的可能性。存款准备金率下调，显示货币政策有所微调。
维持11月报告中的基本判断，固定资产投资增速2012年内可维持在20%的增速水平。国内经济转型的阵痛在所难免，经济放缓趋势明确，持续时间更长，不确定性更大。钢材价格的调整可能比上一周期时间更长，迅速反转难度较大。
图2 兰格钢铁宏观经济综合指数 |
