中国经济多年来一直处于大量资金流入的波峰，但随着全球经济增长放缓，这股增加货币供应的大潮可能要逆转方向。过去两个月中国已经出现资本外流迹象。如果这股势头持续下去，那么中国人民银行面临的挑战将是维持中国的经济增长率不大幅下滑。
这对于习惯应对资本流入而缺乏处理资本流出经验的决策者将是不小的挑战。自2005年7月以来，中国月均流入资本2560亿元人民币(405亿美元)。
“我认为，这预示着货币政策环境即将发生重大改变，由巨额'双顺差’转向一个更加平衡的外部形势，”华创证券分析师华中炜告诉路透。他还称，“因此，人行被动地向经济释放流动性的局面将发生改变，它可能要转为主动向经济供应货币。”
最可能采取的操作办法，就是降低去年一路升高的商业银行存款准备金率，该工具曾被用来吸收资本流入产生的过多流动性。
自2010年1月至2011年6月，人行把存款准备金率上调600个基点至21.5%的纪录高位，从中国经济中吸收了大约4万亿元人民币。
在此期间，人行正竭力降低货币供应量增速。2009年末货币供应量增速曾接近30%，该水平可能造成严重通胀风险。 |
