装备制造业升级，研发型企业将获益。我们认为，中国机械行业人力成本比较优势正在消失，装备制造业升级是唯一路径。目前我国机械行业204家上市公司研发投入占收入比仅为2%左右。而根据美国245家机械行业上市公司的研发费用占比则达到了6%。我国机械行业研发投入较为不足。从美国的发展经验看，研发投入大幅提升的企业在接下来的5-10年，其经营业绩以及盈利水平均得到了大幅提升，同时这些上市公司的股票超额回报也较研发投入不足的公司高很多。
布局于2012年，把握绿色制造未来20年的发展机遇。我国现有的装备制造业人均产出低，资源消耗大，可持续性不足，产业必须升级。我们认为未来升级的主要方向是绿色制造，其中，短期的重点是智能装备以及机械的节能减排。
能源装备：我们更加看好天然气装备。目前，煤炭占我国能源消费的70%。煤电对我国空气污染影响巨大。相关资料显示，包括电除尘在内的末端排放处理对大量细微颗粒的过滤有限。从美国、日本和韩国对天然气的使用情况来看，天然气发电占比较大。我们看好天然气未来在中国的应用，我国天然气装备的发展空间巨大。
农业机械：农业节水潜力远大于工业节水。我们认为农业机械未来的投资机会主要集中在水利建设和节水灌溉的相关应用。根据国家统计局2009年的数据，我国用水总量约6000亿立方米，其中农业用水占比62.4%，远大于工业用水总量。水资源的分布不均一定程度上制约了当地经济的发展。从水资源利用的情况来看，农业节水大有可为。
国防军工：科技成果转化及政府支出利好经济长久发展。我们对比了美国1960年至2010年每年的国防支出对GDP的贡献程度，我们发现1980年后，美国国防支出对GDP的贡献程度同美国经济周期呈一定程度的逆相关。如2008年，美国GDP增速仅为0.44%，而国防支出对GDP的贡献为0.36%。2009年美国GDP增长为-2.44%，国防支出为GDP的贡献程度为0.3%。另外，我们看好国防科技转化对国家科技实力的推动作用。尤其是上世纪90年代以来，世界范围内的国防科技成果转化逐渐加速，一定程度上推动了国家科技水平的进步。
通用机械：气体压缩机节能意义深远。根据国际节能环保协会的数据，压缩空气系统能耗的96%为工业压缩机的耗电。我国工业压缩机的耗电量2008年为2140亿度，约占全国总耗电量的6-10%。在空气压缩机的寿命周期成本中，能耗成本占70%。而日本的工业压缩机耗电量仅为400亿度，不到日本全国总用电量的4%。这说明我们在调整产业经济结构的同时，还需大力提高压缩空气系统的能源利用效率。气体压缩机节能效益意义深远。
工程机械：库存压力渐显，但下滑已经趋稳，未来增长还看政策驱动和国际化。我们认为，2012年工程机械主要的驱动在出口增长和政策驱动。同时，我们认为2012年到2013年，基建投资不会大幅放缓，包括保障房、交通以及水利建设投资都是可能的潜在催化因素。 |
