2012年地产调控主基调不变，一些原本期盼调控松动的房企失望之际，不得不为未来的融资提前布局。
这其间，房企盯上了一种另类融资方法，那就是利用进口贸易中银行为贸易商开出的远期信用证，从而获得3个月及以上延后付款以及货物到港后的仓单质押融资，可轻松实现两笔短期融资的贸易融资，而且，类似合规融资的成本可能还不到地产信托融资成本的50%。
“融资铜”或再抬头
张明(化名)是甲公司的一名营销副总，甲公司是宁波当地的国企，业务包括有色金属贸易。
前不久，张明与在当地一家房企当董事长的大学同学李光(化名)见面时，李光向他大吐苦水：从2011年9月份起，销售回款之路几乎被封死了，下半年以来，银行对房企的态度也越发躲闪。销售回款被封，银行信贷被压，李光的公司两条资金输入管道全被切断，目前资金缺口近千万元。而且，2012年房地产调控主基调不变，意味着在可预测的一段时间内，窘境仍将持续。
出于同学情谊，张明决定危难之际帮扶一把同学。
张明的办法，是让公司从事有色金属贸易进出口业务的属下马上向与公司有着长期合作关系的秘鲁一家铜供应商提出购买200吨铜的要约，经过一系列程序，双方很快签订了进口200吨铜的商业合同。合同中，双方约定这批铜的单价为8717.5美元/吨，合计174.35万美元。按照约定的1美元=6.3111元人民币的汇率计算，折合人民币约为55000元/吨，合计1100万元。
拿到书面合同后，张明带着这份200吨铜的进口合同，前往银行申请开立了一张票面金额为174.35万美元的远期信用证，承兑期为180天。由于银行对甲公司的授信额度为2000万美元，因此开立这笔面额达174.35万美元的远期信用证，甲方无需向银行缴纳信用证保证金。
上海中期期货铜分析师方俊峰在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，银行开立的信用证有即期信用证，也有存在一定承兑周期的远期信用证。承兑周期的期限从30天到两年不等。进口贸易商拿到远期信用证后，可将其交付给卖家，从而使信用证的开立银行成为货款的支付者。承兑期到期后，进口贸易商将资金返还给银行即可。《票据法》规定，这种银行信用证签发后，只要不按照规定的条款进行撤销，一旦到达承兑期即可得到签发银行的无条件承兑。因此对于卖方来说，远期信用证的支付方式是一种几近零风险的资金结算方式，颇受欢迎。
秘鲁方面发货后一个月左右，200吨进口铜到达上海外高桥港。张明前往提货，并按照上海外高桥港与甲公司间的战略合作约定，上海外高桥港为这批进口铜提供保税仓库，并将相应的标准仓单提供给甲公司。
张明收到仓单后，立即带着仓单来到了另一家银行，向该行提交了一份标准仓单质押融资申请书。
标准仓单质押融资，指以标准仓单质押为主要担保方式，银行基于一定的质押率和质押价格向融资申请人发放授信，用于满足其流动资金需求或用于其满足标准仓单实物交割资金需求的一种短期融资业务。
最终，张明的标准仓单质押融资申请被批准，成功从该银行获得了一笔1000万元的贷款，期限为5个月。
由于业务人脉较广，没过多久，张明成功地为这批铜找到了下家，套现近1100万元。
张明将约1100万元现金和一笔来自兴业银行1000万元的5个月贷款给了李光，使李光一下子获得了2100万元的现金。
这是去年11月份发生在宁波的一个真实的融资故事。曝料者对《每日经济新闻》记者介绍说，张明的融资操作只是单式的简单操作，市场中不乏一些冒险者，为了资金需求，进行复式操作，以撬动更多资金量。比如进口商可以多单间隔操作，以后一单的融资来偿付前一单的贷款，从而将短期融资变成长期融资。此外，一些冒险者还将铜转卖给公司旗下其他子公司，通过关联交易，对同一批铜进行二次融资。
记者得知，类似融资现象在圈内并非个案。一旦融资环境趋紧，借道铜的进口贸易，可以撬动融资的功能，铜的进口就会变得活跃。这一以铜作为融资工具进行融资的行为，在圈内有“融资铜”这一专属说法。
金瑞期货研发部经理郭勇解释说，2008年就曾出现过融资铜增加的情形，而自2011年10月开始，融资铜也有急升现象。
对于市场上融资铜的具体存在数量，“我的有色网”铜分析师李旬在接受《每日经济新闻》记者采访时认为,“目前到港的进口铜数量是比较庞大的，远大于我国实际的需求量，其中必然包括不少融资铜，但没有确切的统计数据。”
河南金龙精密铜管股份有限公司副总经理黄笑天猜测，“存放在保税区的铜，预计有90%～95%用于融资。”
大宗商品成新融资工具
对于金属作为融资工具的操作中，铜较受欢迎的现象，李旬说，首先，在存在远期信用证支付的背景下，对于融资者而言，铜的单价较高，可以以少量铜撬动较多的资金量；其次，铜资源稀缺以及变现能力较强。因为目前中国已是世界铜消费的第一大国，需求量很大，进口后易转手套出现金，从而实现融资。此外，铜资源稀缺，长波段来看，铜价趋涨，也便于操作。
曝料者介绍说，融资铜业务的兴衰，除了信贷环境影响外，还会受到两方面因素左右：政府对进出口贸易的外汇管制政策和铜的进出口交易中内外盘价格对比下的盈亏情况。而目前铜价接近低位，且伴随人民币升值，主要以美元等外币付款的铜交易，待远期信用证到期付款时，进口商可能还可以赚取一笔汇率差，进一步减少交易中的风险。
采访中，《每日经济新闻》记者获悉，融资铜只是贸易融资方式中的一种。大豆、石油、化纤、化工材料等与铜有着相似交易特性的大宗商品，鉴于同样的远期信用证支付方式，也可以金融化为融资工具，且具体操作方式与融资铜类似。
贸易融资受中小房企青睐
在政府坚持地产调控的背景下，全国楼市成交低迷，房企销售回款能力大大减弱，银行对房地产的信贷环境仍然从紧。一些房企开始重新考虑生存之道，并提前布局融资问题，类似融资铜的贸易融资或许将得到一些中小房企的青睐。
贸易融资的优势在于，首先，以融资铜为代表的贸易融资，可使房企合规地获得短期资金，虽然资金量相对较少，仍可满足中小型房企短期的资金需求，而大型房企因融资渠道广，资金需求量较大，贸易融资的融资量或难以“解渴”，且存在一定风险，所以参与的动力不大。
其次，贸易融资过程中会产生开证费、仓储费以及转手时进出差价风险等，一般情况下，资金年使用成本在8%左右，而相对于目前15%~25%的民间融资利息和约15%的房地产信托融资利息，贸易融资的成本可能不及上述两种方式的一半。
《每日经济新闻》记者获悉，房企欲借道进口贸易进行融资时，一般会与第三方贸易商进行战略合作，以变相融资。如果房企自身业务中就包括有色金属贸易业务，便可借助旗下的贸易部门操作此事。
该曝料者称，自去年地产调控以来，不少房企纷纷进入矿业行业，不乏一些房企出于融资目的。一方面，部分地方政府对矿业行业的政策支持力度较大，项目立项后，较易获得融资，而融资资金到位后，不排除部分融来的资金被挪至同一个公司旗下的房地产业务，以救急房地产部门；另一方面，业务链条上有矿业业务，也便于进行贸易融资。
(本文来源：每日经济新闻) |
