2012年中国汽车行业“不温不火过一年”。预计国内汽车销售量同比增幅≤10%，行业利润总额同比增长5%左右，国产汽车价格下降2%。经过2009、2010年的高速增长，特大、一线甚至二线城市汽车保有量增速太快，城市交通、污染等问题十分突出，消化过程需要2年多的时间，二、三线及农村市场需求不可能填补。2012年可能会有更多的城市加入到限购行列。
预计2013年国内汽车销售增长率在13%左右。经过2-3年的消化，城市道路扩展，交通管理水平大幅度提高，特别是二、三线及农村市场需求扩大，环保要求的排放水平快速提高，呈现刚性需求特征的更新需求占比越来越大。2012年汽车行业政策趋向包括：首先，“节能与新能源汽车规划”下半年将出，具体的政策会有一些出台；其次，更多的城市加入到限购行列；再次，校车方面的政策会很快陆续出台，提升客车业业绩。
申银万国：预计“十二五”期间汽车产业将发生重大变化。其一是，产业转型升级：行业将从制造组装转向研发，整车出口及新能源汽车比重将逐步提高，产业集中度也将逐年提升。其二是，产业链价值将发生变化，从整车制造转向销售及售后服务等。随着行业增速走平，企业将由平均化走向集中化。2012年行业外围环境好于2011年：政策微调、CPI、PPI回落，刺激汽车政策退出效应递减等都有利于2012年汽车需求的增长。
中信建投：行业新增长和竞争中枢已形成，2-3年内出现大幅波动的可能性降低，盈利能力进一步下降具有可预见性和平缓的特点，同时主流公司的PE、PB估值也已大幅降低，这些因素使回归绝对估值、优选核心优质资产的策略具有可操作性，并可能在流动性偏紧持续、风险厌恶情绪上升的格局下以拙制巧。中重卡已见到长周期顶部的可能性较大，行业盈利能力将持续受到产能滞后释放的抑制。狭义乘用车中枢下移，盈利对公司综合竞争力的要求更高，边缘资产(弱势公司)将长期缺乏盈利机会。行业盈利能力可预见的平缓回落及公司盈利能力分化扩大化、长期化，使周期策略或简单看空看多行业的策略失效。
(中国证券报) |
