春节或为钢价方向选择分水岭

 http://www.lgmi.com    发表日期:2012-1-13 9:29:21  兰格钢铁
    [世华财讯]钢材期货主力1205合约从1月初以来就在4200元上下徘徊,实际上这种势头从2011年12月已经开始了。笔者预计以春节为分水岭,春节前钢材期价很可能会维持这种横向整理走势,节后期价很可能会向上突破,不过预计反弹高度比较有限。

    就当前市场情况来看,消费需求比较疲弱,整个市场心态都比较悲观,尤其是今年的冬储需求大大受到制约。不少贸易商表示由于销售不畅,其订货也大打折扣,进出量都下降到比较低的水平。春节前贸易商将缺乏囤货的积极性,行情会更加趋于平淡。

    现货价格的持续低迷,也是市场的一大压力。之前由于期货价格的调整幅度较深,而现货价格表现抗跌,现货相对于期货一度出现了高升水的局面。不过最近两个月来,随着期货价格重心的逐步抬升,现货价格的步步走低,现货的升水幅度已大大缩窄,北京、天津等地区的现货甚至出现了贴水局面。目前钢之家重点统计的28个城市三级螺纹均价已经跌至4400元附近,与期价基本平水。在缺乏需求的情况下,节前现货的疲弱状况很难改变。

    但是这些状况到春节后都可能发生改变。一方面,新一轮的保障房建设将逐步开工,再加上天气的好转,建筑钢材的消费需求将逐步回升;另一方面,钢厂的持续减产也有望给市场一定支撑,中钢协数据预计2011年12月全国粗钢日均产量为165.44万吨,环比下滑0.5%,粗钢日均产量已经连续下滑了半年多,上半年最高时曾突破日均190万吨;再者,现货价格已经没有多少下跌的空间。根据目前的原材料价格数据进行测算,建筑钢材的平均成本约在4200余元,很多大型钢厂基本处于亏损生产。所以钢材市场的供需基本面状况有望在节后得到改善。不过情况也仅仅是改善,因为2012年的保障房目标只有700万套,且央行也表示资金将优先支持在建的项目而不是新开工的项目,因此需求的回升幅度比较有限;同时钢厂的减产还未能改变钢市过剩的局面。

    从宏观层面来看,中国2012年的货币政策趋于宽松已经成为市场共识。中国央行之前宣布在春节前暂停央票发行,以满足市场节日期间对流动性的需求。目前又有消息称2012年中国的新增信贷目标为8万亿,M2的增速目标为14%,与2011年相比信贷更加宽松,M2维持平稳。虽然央行之前也宣布增加逆回购,旨在降低市场对于下调存款准备金率的预期,不过根据央行的信贷目标和M2的增速目标再结合外汇占款急速下滑的趋势,笔者预计2012年将有3~4次下调存款准备金率的空间。这种宽松的流动性预计将给市场一定支撑。

    从期价本身来看,螺纹钢1205合约从2011年10月份的低位反弹以来便持续冲击4200元关口,期间价格重心不断上移,但却迟迟未能有效站稳4200元。所以4200元将成为一个重要的分水岭,近期期钢可能会继续蓄力,节日前后期价有望上破4200元,走出一波反弹行情。

    更长远一点来看,未来市场最大的不确定性依然是欧债问题。虽说之前欧盟各国领导人、欧洲央行、国际货币基金组织等机构都在为解决欧债问题而努力,但几乎所有的方案都无疾而终。2012年将是欧盟更加难过的一年,几个主要国家有更多的债务到期,其中法国3226.8亿欧元,德国2522.48亿欧元,意大利2378.53亿欧元。虽然惠誉确保了法国的3A评级,但是又指出意大利和西班牙信用评级可能被下调,且意大利是欧元最大风险。所以欧债问题在欧元区的范围内是无解的,尤其是各国领导人仍在为本国利益扯皮而并没有想要真正根治欧债。未来不排除欧债会有急剧的恶化,从而打击大宗商品市场,届时期钢也难幸免。(南华期货)
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