国投期货外汇日报【2.15】

欧元财长会议变电话会议，希腊第二批救助今日获批无望

每日回顾 

14日，穆迪下调欧洲九国的信用等级和展望，风险货币在亚洲盘承压下行。随后意大利和西班牙国债标售需求强劲，加之德国NEW商业景气指数连续两月飙升，提振市场信心，欧元日内回到1.32区域。但原定于今日举行的欧元区财长会议改为电话会议，希腊问题又起波澜，风险货币再次下行。此外日本央行意外将资产购买规模增加10万亿日元（1280亿美元），美元/日元升至今年高位78.539。主要货币走势详见下表：

市场驱动因素分析：

意西发债未受评级影响，国债标售需求强劲提振市场信心

14日，穆迪下调欧洲九国的信用评级和展望，令风险货币在亚洲盘承压下行。但随后的意大利和西班牙发债并未受到评级下调的影响，国债标售需求强劲提振市场信心，欧元/美元日内回到1.32区域。

昨日意大利标售了40亿欧元2年期国债，得标利率3.4%，认购率1.4；7亿欧元3年期国债，得标利率3.8%；13亿欧元5年期国债，得标利率4.3%；

意大利总发债规模60亿欧元，触及计划发债规模37.5-60亿欧元的上限。西班牙成功标售29.43亿欧元12个月国债，得标利率1.9%；25.03亿欧元18个月国债，得标利率2.3%；西班牙国债标售利率持续走低，且总发债额接近计划发债额45-55亿欧元的上限。此外希腊成功标售13亿欧元短期国债，得标利率4.61%，较1月拍卖收益率小幅下降。

欧元区财长会议变电话会议，周三希腊第二轮救助获批无望

昨日欧洲集团主席容克称，虽然对希腊议会通过紧缩法案感到欣慰，但由于希腊至今未明确表示，如何做到在2012年额外削减3.25亿欧元预算开支，且希腊主要政党领袖无一作出书面承诺，保证在4月政选之后，无论哪个党派胜出都执行紧缩法案，因此决定将原定于周三举行的欧元区财长会议改为电话会议。市场原期待周三的欧元区财长会议批准对希腊实施第二轮救助，而如此一来希腊第二轮救助周三获批的可能性大大降低，希腊债务问题又将再次拖延，欧元/美元迅速将早前的涨幅回吐。

2每日前瞻

欧洲方面： 原定于今日召开的欧元区财长会议，由于希腊政党领袖没能给出其要求的改革承诺，改为电话会议，再度将希腊方面许多悬而未决的事件推向风口浪尖，包括对于3.25亿欧元财政紧缩仍未兑现的担忧，以及欧盟对于希腊政党领导的失望。无论如何，关键性信息将在3月1日的欧盟领导人峰会上水落石出。

据最新消息，希腊联合政府成员，下届总理热门候选人Samaras上周日并未在实施深度撙节计划的保证书上签字，而欧盟/国际货币基金组织(IMF)要求希腊领导人给出这一书面保证，以防该国不能信守经济改革和预算削减的承诺。

尽管路透报道说他将于周三做出承诺。若是这样，就是仍在坚持希腊政治领导人的模式，即拖到最后期限或延期，这会激怒欧盟。金融时报报道说：一些政府，尤其是信用评级仍维持在AAA级的国家已经对希腊失去信心，将尽早结束谈判。

葡萄牙将在今天进行债券拍卖，规模在25亿到30亿欧元之间，期限包括3、6和12个月三种。尽管穆迪昨日下调了欧元区部分国家的主权信用评级，但该事件应该不会对今日的债券拍卖造成巨大影响。

今日中国人民银行行长周小川称,对欧元区有信心,并支持其采取的各项措施.中国除了将继续投资欧债,亦将通过国际货币基金组织(IMF)和欧洲金融稳定机构(EFSF)等渠道更多的参与解决欧债问题，欧元应声上涨。中国是欧盟的全面战略伙伴和主要贸易伙伴,拥有全球最大规模的外汇储备,高达3.2万亿美元,其中三分之二投资于美元计价资产。而据经济学家们预计,中国已将五分之一外储投资与欧元资产。

数据方面，希腊四季度GDP同比下降7%，全年平均下降6.8%。此次四季度GDP下滑的数据很好地解释了失业率的攀升。此外，季节性调整后，欧元区国家12月工业生产环比下降1.1%，与预期持平，而同比降幅达到2%，超出1.3%的共识预测。今日将公布欧洲地区4季度GDP的预测值。

美国方面：奥巴马周一公布的财政预算并未掀起市场波澜，尽管其提出了很多财政税收新措施，但预计这些计划在11月之前很难实施。同时，伴随共和党在薪资税展期问题上的部分妥协，市场对于展期的预期愈发增强。

数据方面，进口价格1月增长0.3%，与预期一致。而零售额则不尽如人意，1月仅增长0.4%，低于预期，但这并未在很大程度上影响昨日的汇市走势。消费支出的回暖则令人欣慰。

今日将公布美联储1月25日的会议记录，市场将从中寻找关于QE3蛛丝马迹，伯南克一直以来主张用资产购买来刺激楼市。这份会议记录或许能提供联储官员对于OE3的倾向性。此外，今天还将公布纽约州制造调查数据，预计2月份将上升1.5个点，升至15.0。另一个值得关注的数据是工业产值，预测1月份将增长0.9%。

日本方面：14日，日本央行意外宣布将资产购买规模增加10万亿日元（1280亿美元）至65万亿日元，所增加资金全部用来购买日本国债，并维持利率于1.0-1.1%不变。日元应声下跌，美元/日元升至今年高位78.539。鉴于日本当前的资产购买规模为43万亿日元，至今年年末，日本将购买22万亿资产。日本央行还首次提出“中长期价格稳定目标”，即将今年的消费者价格指数（CPI）同比增幅维持在1%，而中长期增幅目标在2%以内，并每年对该目标进行调整或更新。

日本央行意外扩大宽松规模很可能是受到国内政治压力（要求抵抗通缩）、国外压力（此前美国财政部指责日本大规模干预汇市）以及国内经济衰退（剔除物价变动因素后，2011年日本国内生产总值506.83万亿日元，较上年减少0.9%）的共同影响。

此次意外宽松标志着日本央行政策可能开始转向激进，这可能是其迈向债务货币化的第一步。日本央行可能会继续增加资产购买规模（主要购买国债），直到达到通胀目标1%。

但影响日元汇率的关键因素是真实收益率。当前日本利率已经非常低了，近期日元走强，很大程度上是因为全球利率降低，导致日本和其他国家间的利差缩窄。日本央行的货币政策无法改变这个外部因素，即使他们将已经相当低的国内利率再次降低。而且鉴于日本已经连续多年通缩，此举很难提升通胀预期。此外，历史经验证明，日本央行资产负债表扩大并不意味着日元将会贬值。

因此，预计日元不会因日本央行扩大宽松规模而持续贬值。短期至中期而言，美元/日元走势仍取决于供需。预计2月中旬至3月中旬，由于日本企业海外资本回流以及机构投资者的对冲活动，美元/日元将下跌。长期而言，美元/日元走势取决于日本央行是否会继续积极购买国债，以及日本政府是否会增加支出。只要日本政府不大幅增加支出（即使日本央行积极购买国债），预计今年年末美元/日元将跌至72。

3 外汇技术分析

美元指数（日线图）

技术看来，美元指数仍处于上升通道。跌破了100天移动平均，但在78.25（50%斐波那契额回撤线）处受到支撑。金叉依然完好，支撑美元指数上行。动量指标则显示熊市，支撑了近期美元指数承压的说法。

欧元兑美元（日线）

尽管欧元兑美元在今年1、2两个月有所反弹，突破了1.3046/1.3146(上一中期61.8%/A浪低点)，并在短期内受到支撑，但仍处在中期下降通道中（1.2332/1.3630）。只有向上突破1.3627/38（短期61.8%/中期下降通道支撑）才能确认中期上行方向。但是，欧元兑美元在1.3244（短期38.2%）附近踟蹰不前，目前已小幅跌破短期上行通道（1.3190/1.3355），很可能进一步修正下行，剑指1.3055（短期38.2%）。即使日内RSI正向背离，显示可能回调至1.3190，但一旦跌破1.3140（1.3028的61.8%/1.3322）将会进一步确认跌势。