自春节长假以来，铜市寄望中国买家入市提振价格的希望逐渐破灭，加之希腊二次救援协议不断遭冷遇，未有成效，市场的避险情绪升温令价格大跌。伦铜自2月9日触及的五个月高位8675美元大幅下挫逾6%至一个月低位8131美元，沪铜主力1205自触及的62230元滑落至58780元。然而中国央行上周六意外调降存准率为市场注入资金而希腊二次救援终因大限临近惊险过关。这些均缓解了市场的避险情绪，铜市未来走势将如何演绎？
*中国意外首降存准率稳增长仍占首位*中国人民银行2月18日宣布，将自24日(下周五)起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为今年首次下调。上次下调则在去年12月5日，是近三个月来首次调降，下调幅度亦为50个基点。本次下调后，大型金融机构的存准率将调降至20.5%，预计将向金融系统注入资金约4,000亿元人民币。中国央行周末宣布今年首次降低存款准备金率，颇令市场愕然，因为就在一天前其刚刚以逆回购方式向部分"干旱"机构放水。显然，此次意外降准凸显央行促信贷、稳增长的政策意图，并不意味着政策全面宽松。央行谨慎态度尚未改变。尽管政策面放松的步子暂时不会迈的太大，但此次降准可为市场注入4,000亿元的新鲜血液，已令金融机构颇为振奋。
中国1月新增人民币贷款仅为7,381亿元，远低于预期的"万亿大关"，当月末M2同比增长12.4%，创下多年来新低。业内人士指出，预示着央行在货币政策上维持审慎基调，未来政策放松步伐可能仍会稳中求进。央行最新发布2011年第四季度货币政策执行报告称，2012年M2增长目标为14%，虽较去年实际增速13.6%略有增长，但与2011年央行设定的当年16%左右增速目标相比，回落2个百分点。业内指出，虽然经济下行压力渐趋明显，不过货币政策放松的步伐却未如预期般加快，反倒处于"停-看-听"状态，显见监管层的谨慎。
而1月中国CPI同比涨幅意外反弹至4.5%，不过市场已基本达成通胀将持续回落的共识。
并且国内经济面临增速下滑压力，内外需弱势格局料将延续，均有望促使央行未来继续挥动降准"大斧"。除了通胀压力有望持续回落，公开市场央票到期量有限及外汇占款新增量不及往年，都会成为未来存款准备金率再次下调的重要前提。上海中期分析师方俊峰表示，此时下调存准率是货币政策微调，并不代表着大幅宽松时代的到来。2011年12月5日开始下调存准率，时隔两个多月再次将历史高位的存准率下调，显示货币政策“稳健”型的调整；与去年将物价作为一个重要任务的方式不同，今年既要维持物价稳定又要“保”增长，让经济增长缓慢调到一定增长速度。
*希腊燃眉之急可解然经济改革之路漫长*随着希腊债务大限日期的临近，各方力量不得不加快谈判和决定的步伐。希腊内阁18日批准了欧盟/国际货币基金组织(IMF)所要求的最后部分撙节举措，新增的预算节支与公共部门薪资削减规模达3.25亿欧元。采取撙节措施是欧盟/IMF对1,300亿欧元援金所设条件。不过目前来看，希腊必须向欧盟、国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行保证三件事情：施行财政整顿，使其债务与国内生产总值(GDP)之比走上可持续发展之路，到2020年时降至120%；4月大选后希腊政界必须恪守削减预算的承诺；3月20日前完成与民间债权人的2,000亿欧元债务互换，这也是希腊偿还145亿欧元债务的最后期限。
财政官员表示，希腊政府只有满足这些条件，才能从欧盟和IMF获得第二轮国际救援贷款，以避免无序违约。随着大限日期的临近，市场对其获得援助的乐观预期升温，事实也正是如此。众望所归中，欧元区财长20日向批准第二轮希腊救援更进一步。条件严苛的1,300亿欧元救援计划协议，将可避免希腊立即违约，让困扰欧元区数月的不确定因素暂时告一段落。此次救援将解希腊偿付债务的燃眉之急，扫清了这个障碍，将为希腊进行更为艰巨的经济改革铺平道路，而这个任务比迄今采取过的所有措施都要艰难百倍。经济改革的紧迫性显而易见。最新数据显示，希腊经济正如自由落体般下滑。第四季GDP较上年同期萎缩7%.经济学家预计2012年经济会出现相似的萎缩。失业率为21%，25岁以下的青年人有一半没有工作。
围绕希腊未来几年能否将巨额债务降至可控水平，外界仍有质疑。周一部长会面的同时，官员们正绞尽脑汁把数字对上。欧盟消息人士称，他们必须通过各种途径找出60亿欧元让融资能进行，民间部门投资者可能需要承担更大损失。欧盟、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)专家为部长准备的一份报告称，希腊要达到在2020年将债务与国内生产总值(GDP)之比降至120%的目标，需要进一步援助。若希腊随后不跟进结构性经济改革和撙节，届时其债务比例可能达到160%。三名欧元区高级官员向媒体表示，欧元区财长已经找到将希腊债务与国内生产总值(GDP)之比降至123-124%的途径，但还在努力希望令该比例进一步接近120%的目标。中证期货分析师潘景华认为，欧元区财长会议对希腊救援协议更进一步，对金融市场将产生积极影响，美元避险功能弱化，股市和金属市场将上涨。但长期看，不确定因素仍然很多，首先是2季度选举，新政府是否承诺且实施救援协议中的要求，以及是否有第三轮救援等。因此该事件只是暂时平息。
*中国需求低迷遏制人气铜价走势扑朔迷离？*自春节长假结束以来，铜市一直寄望中国买家入场提振人气。中国占全球铜需求的近40%，能够轻易地左右市场。上周五上海期货交易的数据显示，铜库存一周内大幅增加9.6%,至217,142吨，此为2002年年中来最高。
宏观经济不振亦压制乐观人气，市场对欧元区经济增长前景的担忧挥之不去。数据显示，2011年第四季欧元区GDP较上季下跌0.3%，在主权债务危机压力下，欧元区经济有可能陷入温和衰退。不过，美国数据显示制造业产出大幅上升，2月美国房屋建筑(营建)商信心攀升至逾四年最高水平。这或将抵消欧债问题的影响，并有可能限制铜进一步下跌。不过金属市场仍担心最大铜消费国中国的需求前景。自1月末春节长假后，中国需求未见增加，部分是由于较难了解对西方经济体的出口订单情况。据海关公布数据显示，中国1月铜进口总量较12月的纪录高位508,942吨下降了18.7%，因受春节假期影响。
然而此前困扰铜市的两大难题似乎都出现转机。中国降低存款准备金率，预计将向金融系统注入资金约4,000亿元人民币。这有助于刺激国内金属需求。但交易商表示，中国放宽政策的影响仍需过一段时间才能影响到金属制品生产商，国内一主要交易商预计，这些举措并不直接意味着信贷环境改善，因此对其业务只有辅助性影响。而欧元区财长就希腊二援达成协议更近一步，缓解了市场的忧虑情绪。多空因素交错，铜价未来走势如何？方俊峰对此称，由于国内库存剧烈攀升，在经济放缓担忧作用下，后期的消费预期受到打压。而国际宏观环境依然不太稳定，在铜价已经跌穿颈线位的技术指引下，近期的铜价将承压，以弱势运行为主。
(来源于中铝网) |
