沪铜在1月中旬强势突破60000关口以来，近期围绕60000附近震荡整理，存款准备金率的下调和欧债利好提振了市场信心，但需求不旺和库存高企依然对盘面形成压制，基本面多空交织，预计沪铜震荡行情仍将延续。
本次存款准备金率下调沪铜市场反应平淡。中国人民银行18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款准备金率0.5个百分点。与去年11月30号央行宣布下调存款准备金率推动沪铜大涨不同，本次市场上行动力不足。随着CPI从高位回落，今年的经济工作目标“稳物价”的压力应该不大，而“保增长”势必成为全年的主题。目前实体经济的融资难的问题凸显，本次调整存款准备金率就是为了保证合理的货币供应，但这不意味着稳健货币政策的改变，确保增长的同时抑制资产泡沫产生会成为调控的基调。基于此，即使年内再有调准的动作，资金将更多流向实体经济，对于铜价的影响并不如以往来得直接有效，盘面受到来自资金面宽松氛围的支撑，但沪铜行情的有效启动还需要等待基本面的改善。
欧债问题的缓解暂时提振了投资市场信心。21日欧盟财长会议批准了总额为1300亿欧元的第二轮援助希腊计划，使市场对欧债问题的担忧稍微缓解。但长期来看欧元区国家采取的财政紧缩和消减支出的政策将导致消费萎缩，且巨额债务到期压力使得危机的彻底解决变得困难重重。投资资金对欧洲经济复苏充满担心，转而追捧美元，长期来看，伦铜仍处于大的下行通道之中。
旺季即将来临，需求不容乐观。中国2012年1月份制造业经理人采购指数(PMI)为50.5，环比去年12月上涨0.2个百分点，但与往年同期水平相比，今年1月份PMI仅好于2009年水平，大幅低于其他年份同期数据。制造业PMI低于往年水平且仅略高于50的强弱分水岭，显示制造业复苏仍需时日。3、4月份铜消费旺季即将到来，目前，上期所沪铜库存持续上涨，上周增长18940吨至217142吨。目前全球铜库存在从伦敦向上海转移，等待进入春季之后中国消费的启动。而中国铜消费方面，2012年电网投资增速将在15%以上，但空调、汽车、房地产业的需求增长将不明显。国内房地产政策的调控预计仍将继续，从前期芜湖房地产新政迅速被叫停来看，房地产政策放松的时间点仍未到来，国内金属需求近期难以快速增长沪铜库存仍将持续压制价格。据世界金属统计局(WBMS)的数据2011年全球铜市供应过剩6.9万吨，而2010年为供应短缺17.5万吨。受债务危机、日本地震及新兴经济体增速下滑影响，2011年全球铜消费仅增长0.74%，而2010年增长6.15%。2011年1-10月份铜市过剩量34.34万吨，由于四季度消费有所增长，全年过剩量下调为6.91万吨。由于消费迟滞，库存风险加大目前国内库存上行幅度较大，短期内中国市场库存过剩迹象明显。
综上所述，存款准备金率的下调等货币政策给铜价带来一丝暖意，但资金更多的将流向实体经济，沪铜的走向更多的取决于基本面的好转。目前来看沪铜库存压力较大，需求并未启动。后期价格更多依赖于消费旺季需求的改善，近期沪铜维持58800-62200区间震荡的概率较大。
(来源于中铝网) |
