[财讯网]今日金融机构存款准备金率正式下调，此次降准预计将释放4000亿左右的流动性，市场预期这将刺激银行的贷款投放。但是，考虑到当前金融环境已今非昔比，这个愿望恐将难以兑现。
目前银行放款减缓引发了广泛担忧。据报道，截至19日，四大行2月信贷增量总计仅700亿左右，其中一大行新增为负，前三周股份制银行信贷投放量同样不理想。不少分析人士认为，此次存准下调将刺激信贷投放，2月下旬银行将有可能多放贷款。
对于银行2月中上旬信贷少放的原因，市场存有各种分析，包括需求较弱；信贷额度执行更加严格；贷存比考核迫使银行倾向于月底投放信贷。但这显然解释不了1月贷款放缓的原因。银行一般习惯于在年初集中放贷，这样可以增加全年的利息收入，而今年1月新增信贷仅有7300多亿，远低于市场预期。
究竟是什么束缚了银行放贷的手脚？信贷需求疲弱显然最不可能。国内从来就不缺乏信贷需求，即使在经济增长放缓或国际金融危机期间，信贷需求从来都是很旺盛，当期的形势下就更不用说了。
流动性问题也不会成为银行放贷的阻碍。虽然银行间市场资金紧张，拆借利率高企，但即使没有这次降准释放的4000亿资金，金融系统仍有充分的资金进行放贷。
目前看来，流动性已非影响银行放贷的关键，存贷比限制反倒成为焦点。其中原因在于金融环境出现显著变化，信贷环境与08年已经完全不同。
银行贷款经过连续3年的高速增长，存贷比问题已经突出成为主要矛盾焦点。
存贷比随着贷款的增长有着累积上升的趋势。在其他因素不变的情况下，存贷比也会随着放贷的增长而上升，因为贷款增长作为分子是不打折扣的，而由贷款派生的存款作为分母却必然会有现金漏损，即总有部分现金会被提取出来。而在负利率的宏观背景之下，商业银行发行的各类理财产品加速了存款的分流，这就导致存贷比的加速上升。
另外，国际资本流动的逆转更加剧的存贷比困境。此前，银行大幅放贷后虽然会导致存贷比上升，但由于外汇流入规模大，可以拉低存贷比指标。因为银行换入外汇后必然会增加金融系统中的存款，而贷款指标不会增加。这样随着持续的外汇流入，存贷比不会成为主要问题。
但从去年下半年后，国际资本流动出现显著变化，外汇流入大幅放缓，并在最后一个季度净流出，这样反过来导致存款减少，贷款不减，形成拉升存贷比推手。
由此分析，要恢复银行放贷能力，要么需要取消或提高存贷比限制，要么寄希望于热钱重新大规模流入，但这都无疑导致金融风险的上升。 |
