|
广船国际(600685)：毛利率上升 推荐
1. 业绩略高于预期，上半年公司实现销售收入29 亿元，同比下降7.68%；实现营业利润3.11 亿元，同比增长5.53%；归属于上市公司股东的净利润为3.41 亿元，同比增长41.2%；实现每股收益0.69 元，略高于预期。
2. 产品补贴收入大幅增长是公司业绩增长的主要原因，上半年公司收到政府补助，包括产品补贴、新产品补贴等共计9，118 万元，较去年同期82 万元的政府补助大幅提升，成为公司业绩增长的主要原因。
3. 造船业务收入下降，毛利率略有提升，上半年公司造船业务收入为人民币22.4 亿元，同比下降6.3%，主要是因为造船物量同比下降，使得按完工百分比结转营业收入减少；毛利率为14.52%，较去年同期增加了1.6 个百分点，主要受益于钢材价格处于低位。
4. 机电产品业务收入实现增长，上半年公司机电产品实现收入1.61 亿元，同比增加27%，主要是受益于上半年剪压床及电梯产品市场好转；钢结构业务收入为6，072 万元，同比下降64.4%，主要是因为业务订单不足，钢结构业务毛利率为16.63%，得益于钢材成本下降，毛利同比大幅提高7.3 个百分点。
5. 盈利预测与投资评级，预计公司2010、2011 年每股收益分别为1.20元、1.16 元，当前股价下，对应2010 年、2011 年动态市盈率水平分为16.7、17.3 倍，给予公司“推荐”的投资评级。（国元证券 何鹏程）
亚星锚链（601890）：海工系泊链值得期待
公司经营锚链主要优势有三点:1、规模大，成本优势明显;2、质量可靠，经过严格实验测验，为客户打造适应其需求的链;3、公司产品成为国际品牌，中高端客户信赖。公司一直围绕着核心文化“做全世界最好的链，做最受欢迎的供应商”，实行3-5年期间内故障免费更换和维修服务。
公司目前的船用锚链市场方面，未来2-3年受造船不景气影响较大，但是规模上基本上维持，利润难以见增长;公司现在非常重视系泊链市场，R5链已经是世界领先，2012年系泊链将会有显著的增长，2013年将会更好，公司立志成为海工行业主流供应商，未来3-5年，争取全球市占率达到50%以上，届时系泊链收入将大于船用锚链。
海工系泊链将带领公司走出漫长的“船周期”
公司的海工系泊链，现在研制的R4链已经全面推向市场，R5链也获得了客户的青睐，也有不少客户询价。公司将在镇江打造最先进的海工系泊链基地，准备在建立国际海工团队，在北欧、巴西、美国等招一些技术人员，进行市场拓展及服务。 在系泊链方面，成熟的R4主打产品将会适当为扩大市场而将毛利维持在30%，R5链保持毛利40%问题不大，随着未来公司系泊链收入占比的扩大，将会有效提升公司的利润水平。
公司海工系泊链有望脱颖而出
系泊链大多是业主直接采购或者指定采购的，如中国海洋石油981就是中海油采购，巴西的单子也是巴西石油委托进行采购，俄罗斯的也是业主采购;公司面对的是一个靠实力去竞争的市场。从竞争格局来看，欧洲的系泊链厂商也出过一些质量问题，国际客户也不希望欧洲厂商垄断行业，所以公司凭借积累的品牌优势及先进的系泊链产品，未来市场扩大占有率值得期待。
估值和投资建议
作为全球锚链行业的龙头，稳定增长的船舶用锚链及前景大好的系泊链业务有望支撑公司未来2年的较快增长，调整公司2011-2013年的EPS分别为0.25元、0.40元和0.53，对应报告日收盘价的P/E为42.9、26.2和19.8，公司目前股价略高，且面临小非解禁带来的股价下行风险，不建议投资者介入;考虑到未来受益于海工发展概念，给予公司30X的P/E，调整12年的目标价格为12元，维持“增持”评级。（湘财证券 金嘉欣）
中国船舶（600150）：国内头号造船企业
投资建议:公司作为国内头号造船企业，拥有最强大的制造能力，具有建造FPSO和海工平台的经验和资质，龙头地位不可动摇。由于普通船型接单速度将逐步放缓，但船价继续下跌空间不大，因此我们认为公司未来一到两年将处于业绩平台期。鉴于公司已经开始提高海工类业务占比，但实际效果仍需要看接单密度，因此今年接单的质量尤为重要。公司今年业绩较去年有可能下滑，我们对公司2011年和2012年的EPS预测由2.60元和3.19元下调为2.24元和 2.53元，我们将公司评级下调至中性评级。（华鑫证券 徐呈健）
中集集团 （000039）： 资产注入预期 手握巨额订单
目前持有烟台莱佛士17.86%的权益，进入海洋工程领域，未来仍有进一步收购的可能。2009 年11 月公司公告，其子公司Bright Day Limited将要约收购烟台莱佛士，最多可以收购的烟台莱佛士股份发行在外股份的44.79%。收购完成后，公司将合计持股最多达63.19%。总部位于新加坡的烟台莱佛士2006 年5 月于挪威奥斯陆证券交易所以场外交易的形式上市。主要专注于自升式钻井平台、半潜式钻井平台、FPSO、FSO、平台供应船、铺管船、豪华游艇及其他工程设施的建造。目前，烟台莱福士海工装备的手持订单价值20 亿美元。
（凤凰财经） |
