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5月份供需矛盾进一步加剧，一方面是产量续创新高，另一方面是经济需求更加恶化，市场前景极度看淡，钢材现货、期货、电子盘价格从月初开始便呈现了连续大幅下挫的走势，高线电子盘则爆发出今年以来的单月最大的跌幅，恐慌气氛在市场间弥漫，月末市场价格有所企稳。
一 、电子盘全月大幅下挫，月末中期低点隐现
图3-1 高线连三日K线走势（截止5月31日）
经过长达两个月的下挫，连续击穿了4000、3900等关键心理价位后，高线电子盘价格逐渐有了阶段性企稳的迹象。
高线电子盘在本月中旬跌破4000整数位之后，买盘力量便有逐渐增强迹象，同时空头阵营也开始呈现分化趋势，25日市场价格在欲进一步下穿3800元一线时抄底买盘全线出击，市场行情给出了一个单日反转的走势，其后的五个交易日内，多空力量成交持仓均有明显放大，这是本轮下跌以来从未出现过，这说明本次反弹将有别于4月下旬、5月上旬的两次反弹，持续的时间和力度都可能大大的增强。
本月最后交易日，多头发动了强有力的反弹行情，给出了今年以来最大的单日涨幅，虽然日K线未能突破前两次反弹的压力线10日均线，但这仅仅是开始，反弹尚未结束。
技术指标上看，MACD指标的DIF线与DEA线月末在零线之下相交，释放出稳定的中期买入信号，RSI指标是底部向上发展的表现。
将技术分析与价位的关系结合起来看，3800元一线很可能将成为高线电子盘的阶段性低点，市场价格进一步下探的风险已经不大，下一阶段更多的情况是价格重心将会有所抬升(详见图3-1)。
二、经济数据持续恶化 激发政策突变
1、经济形势恶化
根据最新数据，官方5月份的PMI公布，50.4%比上个月下降了2.9个百分点，图形上几乎是个斗转直下，经济运行不可能像股市一样暴涨暴跌，5月的大幅回落，印证了坊间对官方前两个月数据的判断，要么是统计上的缺陷，要么就是没有做季节调整，总之是严重失真。
根据惯例未来几个月还会下降，当然了，国家如果刺激经济的话，规律被打破的情况也不排除，就目前来说，下月跌破50线应该是确定的。
除了产成品库存指数大幅上升了2.7个百分点外，其他的诸如新订单、出口指数均有较大的回落，情况很是糟糕。
汇丰PMI指数5月份是48.4%，同样是环比回落，汇丰指数已经是连续第七个月低于50线了。已经基本与3月份的低点48.1%大体相当了，6月份如果继续下落，技术上就出现破位了，将直逼去年11月份的历史低点47.7%(详见图3-2)。
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图3-2 我国采购经理指数走势对比（数据截止2012年5月）
● 投资数据同样进一步恶化
据国家统计局统计，1-4月份我国固定资产投资75592亿元，同比增长20.2%，较1-3月份回落0.7个百分点；全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，较1-3月份回落4.8个百分点(详见图3-3)。
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图3-3 固定资产投资与房地产开发投资
高台跳水的房地产开发投资的增长率本月已经低于城镇固定资产投资，对投资增长的贡献由拉动变成了拖累。
● 信贷需求持续走低
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图3-4 上海大额银行承兑汇票贴现率
信贷持续走低的局面迟迟未有减缓的迹象，截止6月1日，上海大额银行承兑汇票的直贴利率已经跌至4.31‰(详见图3-4)。
● 难以抑制的钢铁产能
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图3-5 2006年以来我国粗钢日均产量（月度口径）
图3-5中可以看到，今年我国粗钢产量依旧续创新高，只是较上年的数据之间的差距已经大大减小，看得出，积聚了高达9亿产能的钢厂的确在努力抑制，但绝对偏高的总量需要需求要有进一步的呼应，但除非基建投资上继续给出大手笔的刺激政策。
4月份，我国粗钢日产189.47万吨，较上月进一步增产了3.58万吨。电子盘相关的三大品种产量均有不同程度的增长，螺纹钢日均生产48.72万吨，环比增加0.43万吨，线材日均生产38.11万吨，增加1.37万吨，热轧卷板生产46.53万吨，增加0.86万吨。
2、政策的解冻迹象
● 降准
2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第二次下调存款准备金率，为金融机构释放大约4200亿元的流动性。下调后大型金融机构的存款准备金率下降到20%，回到2011年4月21日之前的水平。
● “调结构”向“稳增长”的转向
5月23日，国务院总理温家宝在主持召开国务院常务会议时指出，当前经济下行压力加大，要根据形势加大预调微调力度，强调把稳增长放在更加重要的位置，并准备启动一批事关全局、带动性强的重大项目。
综合分析，尽管经济数据满目疮痍全面利空，但政策面已经出现了不少亮点。无论是稳增长的明确表态，还是铁路投资2万亿信贷的逐渐落实到位，或是重大项目的审批提速，都表明决策层有通过政策利好来刺激经济、提振需求的意向。
就市场来说，经济环境是一个方面，受其影响钢价已经下落至今，这一走势是在没有政策托市的背景下产生的，如今政策环境发生了变化，于是回升的题材便有了，只是行情的变局并非一蹴而就，需要一个过程，进入这一演变过程有望在下月开始演绎。 |
