腾讯财经讯：北京时间6月28日，路透社刊登题为《德国退出欧元区或将相对容易》的评论文章，现全文摘要如下：
欧元的根本问题被普遍视为“牧猫(herdingcats)”，不可能协调17个成员国的复杂政策，有人提出这是因为每一个国家的利益、传统和思想都不同，但该想法是不正确的。在欧洲的分界线要简单得多，一边是得到美国、英国、国际货币基金组织(IMF)、欧洲委员会和欧洲央行领导班子支持的法国、意大利、西班牙和其他所有重要国家，它们基于真正的财政联邦提出严肃的、复杂的技术解决方案，这意味着分享国债；另一边是偶尔得到芬兰、奥地利和斯洛伐克支持的、总说“不”字的德国。
来自德国总理默克尔的每一个新的否决威胁都增加了德国的尴尬孤立，正如德国前外长菲舍尔(JoschkaFischer)最近警告说：“德国在20世纪曾两次自我毁灭和破坏欧洲秩序。如果恢复过来的德国第三次破坏欧洲秩序，那么结果将是悲剧性和讽刺性的。但是，如果德国作为破坏者的角色被日益认识到，那么其他国家为什么不去这样做呢：告诉默克尔闭嘴，要么遵循少数服从多数的决定，要么离开欧元区。
标准答案是，德国是欧洲的“发款员”，因此如果没有德国，欧元区将会“破产”。但这种比喻并不正确。要知道为什么，可以比较下德国与希腊退出欧元区的后果，欧洲官员仅在几周前称希腊退出欧元区是可控制的。与希腊退出欧元区相比，德国退出的破坏性将更小，有三点原因，如下：
第一，希腊货币贬值将引发西班牙、意大利和法国的资本先后相继外流，但德国不会造成这样的多米诺骨牌效应。一旦德国马克得到恢复和重估，将不会有一个“未来最强国家”吸引资本外流。当然，有些人可能仍然把他们的钱从意大利或法国转向德国，推测会进一步升值，但是这与当前资金流出欧洲到美元、英镑或瑞士法郎而不同。
第二，最关键的是，如果没有德国，欧元区将成为一个更可信、更一致的区域。从德国阻碍中得到解放，欧洲央行将能够借鉴美国、日本、英国和瑞士等国的央行，使用定量宽松货币政策以使利率下降至零，使长期债券利率下降至2%左右。同样重要的是，欧元区各国政府可能最终形成一个真正的财政联盟，利用欧元区的整体财政能力，来共同支持得到担保的欧元债券。然后，欧元区可能再次被当做是一个单一的经济体，可与美国、日本或英国相媲美。根据IMF提供的数据显示，2011年，在首批11个统一使用欧元为国内单一流通货币的欧盟国家中，前德国的公共赤字占国内生产总值(GDP)的5.3%，相比之下，英国约为9%，美国和日本为10%；其债务总额(包括金融救助)占GDP的90.4%，英国、美国和日本分别占98%、103%和205%；另外，贸易赤字比在英国或美国小得多。简而言之，如果没有德国，欧元区将将会远离“破产”，欧元危机的关键原因不是缺乏竞争力，而是德国拒绝使公共债务公共化和货币化。
第三，从法律的角度来看，与随着弱国退出欧元解体相比，德国退出引起的欧元崩溃并不混乱。没有德国的欧元仍将是法定货币，像以前一样受到相同条约的管理。以欧元形式签订的国际合同从法律上来说将不受影响，但新的德国马克或美元会贬值，正如英镑汇率2009年从2008年的2美元降至1.4美元时英国合同贬值一样。如果德国决定通过用贬值的欧元(如合同中所注明)偿还债券而不是将其转化为马克(投机性投资者可能希望如此)的方式来节省资金，那么德国政府将不会面临法律上的挑战。
然而，这并不意味着德国退出欧元区将是无痛的。因为由于走强的马克，德国的出口企业将失去销量。而且德国政府将不得不对大多数德国银行进行资产重组，因为他们马克负债不会与欧元区贬值资产相匹配，德国央行(Bundesbank)可能会要求其历史上最大的资产重组。但这些都将只是德国国内的困难，不会对整个欧洲构成威胁。对于欧洲其他国家，没有德国的欧元也将是完全可行的，甚至是更具吸引力。因此，迫使德国离开欧元区或将相对容易。
如果欧洲领导人能使默克尔明白：排斥欧元，她在严重冒险，那么默克尔可能以更加合作的方式来表现。在这种情况下，实际上驱逐德国退出欧元区的成本和利益将永远不必测试。
本文作者是著名财经评论员安纳托勒-凯勒斯基(AnatoleKaletsky)。 |
