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5月原料价格整体继续下降。国产铁精矿为1093元/吨，比4月下降57元/吨；进口矿均价由4月138.83美元/吨升至141.16美元/吨；焦碳由4月的1788元/吨降至1755元/吨（详见图3）。
“长协体制”崩溃以来，铁矿石市场与钢材市场的联动越来越明显，铁矿石现货价格刚性减弱，逐渐随钢材价格波动。但是，铁矿石生产和钢材生产的两个部门之间的利润分配格局并未发生根本变化。钢铁生产部门出现严重亏损，铁矿石生产部门却仍然有很好的利润。这一格局形成的根源在于钢铁企业在生产和消费急剧扩张时期，以及在此之前，缺乏适当的战略行动，失去了对铁矿石市场的控制。铁矿石供需均衡虽然在长期内会恢复，但短期内仍将有利于铁矿石生产企业。因此，我们认为，钢铁产能过剩，产量居高不下是客观存在的，不能期望依靠铁矿石降价改变钢铁企业低利润的状态。反而，在铁矿石价格下降期，由于存货调整的问题，会导致钢铁生产企业短期出现进一步亏损，就如同2011年9月以来的情况。钢铁生产企业利润率的改善，一方面来自于自身效率的提高，另一方面来自于行业的整合。
维持前期判断，钢厂的铁矿石库存明显低位，产量居高不下，随着钢材价格逐渐稳定，钢材市场和铁矿石市场形成新的均衡，在铁矿石补库需求支持下，铁矿石价格进一步下降空间有限。
图3 兰格钢铁原燃料指数 |
