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1、房地产业
房地产业继续回落。5月新房开工面积为1.84亿平方米，同比增速-4.6%，比4月大幅度上升10 个百分点；商品房销售面积0.73亿平方米，同比增速-9.2 %，降幅比4月有所扩大（详见图4）。季节调整后，5月新房开工面积趋势项环比增速2.03%；商品房销售面积趋势项环比增速0.70%。从2010年和2011年的趋势来看，2012年内这两项环比指标均有向下的趋势。整体上看，新房开工环比改善明显，但房地产业仍在下行趋势中，房地产投资增速水平比2011年可能会降一个台阶。维持前期判断，房地产政策经多次重申，全面转向几无可能。2012年内，新房开工面积同比增速放缓趋势明确，但是保障性住房将减少其部分影响。
图4 商品房新开工面积增速
2、基础设施
基础设施投资如预期继续改善。5月基础设施投资增速7.86%，比4月上升2个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为20.30%、-2.37%和11.43%（详见图5）。电力投资和交通运输投资增速均在上升，而水利投资增速有所下降。阶梯电价改革和煤炭价格的崩溃将有利于电力企业投资恢复。维持前期判断，2012年内，在建工程的建设将保证基础设施投资增速维持在10%水平，而新开工项目大幅增长的可能性不大。
图5 基础设施投资增速
3、制造业
制造业未能止住颓势，经济面临进一步下行压力，软着陆无法确认。从先行指标来看，制造业PMI下降至2011年11月以来的低位，同上月相比，产成品库存指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升，其余指数均不同程度下降。
6月官方PMI指数50.2%，比5月下降0.2个百分点。新订单和新出口订单分别为49.2%和47.5%，分别比5月下降0.6个百分点和3.9个百分点。产成品库存和原材料库存分别为52.3%和48.2%，分别比5月上升0.1个百分点和3.1个百分点，而采购量却大幅度下降至46.9%。购进价格41.2%，比5月进一步下降41.2个百分点。
正如6月报告中指出的，PMI数据显示了制造业在经济收缩期的典型循环特征，订单减少，生产下降，产成品库存上升，原材料采购下降，价格降低。国内经济仍在收缩，软着陆尚未实现。但是，本月下降幅度明显低于历年水平，经济企稳回升仍值得期待。
从滞后指标来看，5月汽车产量171. 67万吨，同比增速20.55%。船舶产量674.62万总吨，同比增速-5.48%。冰箱产量748.87.万台，同比增速-12.67%；洗衣机产量497.93万台，同比增速-3.74%。集装箱产量978.2万立方米，同比增速0.84%。总体上看，产量增长持续乏力。如6月报告中所指出，汽车逐渐恢复，而造船下行趋势明确。家电业在节能补贴政策之外，进一步受益于固体废弃物处理新政。 |
