“加快培育市场基准利率体系，提高中央银行市场利率调控水平，引导金融机构增强风险定价能力，用好利率浮动定价权合理定价。”
央行昨日发布的《2012年第二季度中国货币政策执行报告》中，再次重申了利率市场化的态度和方向。
基准利率与市场利率相互“校准”
央行报告指出，“加强主动负债管理和成本约束，科学评估利率风险，完善定价机制，自觉维护定价秩序，促进经济金融协调发展。”显然，这是央行正在督促金融机构特别是银行机构，做好准备迎接利率市场化改革的到来。
早在几年前，央行就明确了利率市场化改革的基本顺序，即“先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率市场化”，并以“建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”为总体方向。
对此，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇指出，利率市场化之后的突破方向就是放开存款利率的上限，目前其他的产品定价已经基本实现市场化了，这就是我们利率市场化推进的直接体现。
“现在我们需要做的就是上下限区间不断地放大，一直到最终完全由市场决定。”李慧勇说。
从去年的中央经济会议之后，央行一直在强调基准利率市场化，而今年6月，央行曾将存款利率上浮1.1倍，贷款利率扩大至基准利率0.8倍下限，被市场视为利率市场化的破冰之举。
中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤指出，培育市场基准利率体系是央行利率市场化的重要一步，基准利率和市场利率需要保持一致，从空间上来讲应该是相符的，从时间上来讲，长期也应该是可以连成一条线的。
“如果基准利率和市场利率不一致，既可以通过央行调整基准利率来适应市场利率，也可以通过货币政策调节流动性来靠近基准利率，这两条路都是可行的。”周景彤说。基准利率的制定对稳定市场利率，规避市场化改革风险肯定是有积极意义的。
人民币汇率“弱于美元，强于大市”
央行报告还显示，6月末人民币对美元汇率中间价为6.3249元，比上年末贬值240个基点，贬值幅度为0.38%，但是2012年上半年，人民币名义有效汇率升值1.62%，实际有效汇率升值0.85%。
“2012年以来，人民币汇率保持基本稳定，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。”央行称。
国际清算银行数据显示，2005年人民币汇率形成机制改革以来至2012年6月，人民币名义有效汇率升值23.12%，实际有效汇率升值30.40%。
“通常意义上讲货币贬值实际上是相对于美元的贬值，事实上人民币对其他货币是升值的，只不过美元升值速度更快。”中国银行首席经济学家曹远征说，“随着中国经济的发展，人民币还在升值，只不过美元升值速度比人民币还快的话，相对美元还是贬值。”
央行公布数据显示，6月末人民币对欧元、日元汇率中间价分别较上年末升值3.70%和1.83%。 |
