本周股指依然在底部徘徊，市场缺乏整体性行情，而节能减排、触摸屏等热点概念股则频现阶段性上涨。多数基金经理对下半年大盘上升空间缺乏信心，但也表明市场并不缺乏结构性投资机会，因此精选个股成为了基金经理下半年的主要投资策略，新兴产业和消费行业是基金经理最为看好的品种。不过短期来看，经济调整恐怕会超出预期，一些专户基金经理近期保持着较低仓位，慎防股指出现最后的一轮下跌。而较好的投资机会，会在最后一跌时出现。
经济不振难言反弹
在一些基金经理看来，股市跌跌不休，市场信心缺乏，其最为主要的影响因素还是经济增速迟迟不见反弹，经济调整的时间恐怕超出市场预期。虽然国内外大型机构都认为中国经济已在今年二季度见底，但种种数据表明，经济见底不及市场预期，影响股市整体表现。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，8月汇丰中国制造业PMI初值47.8，创下近9个月来低点，其中新出口订单指数44.7，创41个月新低，表明经济见底的时间可能比市场估计的还要晚。上市公司中报显示逾七成上市房企上半年存货量同比上升，显示房地产新开工见底时间也会晚于预期。
大摩华鑫基金也认为，从经济周期的角度来看，此轮经济调整的时间恐怕会超出大多数人的预期。自史上最为严厉的房地产调控政策出台以来，整个房地产周期恐进入下降通道，即使出现类似6、7月份的房价反弹，也不会改变大趋势。随着房地产投资进入低速增长，近几年新建的钢铁、水泥等重工业产能过剩的矛盾将日显突出，去产能不可避免。经济的衰退将不仅仅是企业的去库存那么简单，而是面临房地产周期、产能周期以及去库存周期长中短三个周期共同向下的局面，其持续时间与幅度恐超预期。对于优秀的企业而言，经济萧条的时候往往也是它们进行兼并重组扩大优势的时候，因此，在目前时点精选个股对于投资显得尤为重要。
防御为主青睐消费
在股指低迷的情况下，多数基金在近期投资策略上转向防御，控制仓位。在结构行情中寻觅投资机会。符合经济结构调整主线的消费股依然是基金青睐的品种，而近期出现暴涨的题材股则需谨慎对待，慎防出现大幅补跌。
大摩华鑫基金认为，随着经济基本面继续寻低，加之没有有力政策配合，A股市场很可能继续寻底。具体到投资操作上，积极防御变得重要，需要控制仓位。板块和行业配置上仍然需要抓住经济结构调整的主线，选择盈利能力见底或者有所改善的行业，坚持自下而上、精选个股的策略。杨德龙则表示，在市场情绪陷入低迷的时刻，数据显示经济状况还在恶化，政策放松短期仍不太可能，指数层面的机会越来越小，但结构小行情估计还能偶尔出现，例如苹果产业链概念。
“对下一阶段市场不是很乐观，投资人需要再谨慎点，提防再一波的下跌调整。热点行业方面，比较看好两类，第一类是跌的比较多比较透的板块，例如电力设备，龙头公司的基本面已经开始出现变化。第二类是四季度可能出现确定性的经营业绩好转的板块，例如因为煤价下跌而得到支持的电力板块。对于高位运行的题材股还是要远离一些。”博时卓越品牌基金经理聂挺进如是表达自己的观点。
信达澳银消费优选拟任基金经理钱翔则认为，下半年新基金将迎来低位建仓的良机。后市企稳回升的一个核心前提是企业基本面的回升。随着年底临近，在全年盈利状况无忧的背景下，估值切换将带动消费品板块新一轮行情。另外，消费品板块前期相对收益较为明显，后续选股方面要更加注重业绩预期达成的情况，个股分化在年底前将进一步加剧。展望下半年，消费品尤其是可选消费品领域和消费服务企业今年业绩高增长的情况仍相当不错，即便后市大盘不能企稳回升，这些板块的防御价值也足以支撑股价维持稳中有升。 |
