钢市需求好于八月 钢价有望低位反弹
8月份兰格钢铁流通业采购经理人指数为45.6%,比上月回升4.1个百分点;10项分指数中,5项由下降转为回升,5项跌幅收窄;销售量、总订单量和采购意愿三项指数升幅居前,显示当前和后期市场出现向好迹象;但全部指数仍处于收缩区间低位,销售价格、采购成本指数为调查以来的历史最低值,融资环境、企业雇员指数跌至年内低点,表明钢铁贸易整体运营仍在下降通道中,市场尚未出现根本性转折(详见表1)。
近期,欧洲央行推出“无限量”新国债购买计划,加大解决主权债务危机力度,恢复欧元区稳定,欧美股市大涨;也带动了中国股市高开上涨、国内期钢反弹。国家投资发力加快稳增长,提振市场信心。
9月钢铁市场季节性因素影响基本退出,预计用钢需求将有增加;但存在减产不及预期和成本下降两大下拉力量;同时九月市场面临集中还贷时间点,钢厂降价出货,钢贸商低价、平价走货几率加大。总体看市场成交好于8月,钢价有望反弹。
一、 以价换量,销售量回升,库存下降
8月销售量指数为45.6%,比上月回升4.1个百分点,是升幅最大的指标;与此同时销售价格指数为38.2%、采购成本指数38.4%连续2个月,为调查以来的历史最低值。
8月市场钢价持续下降,钢厂为降低库存调低出厂价,对钢贸商进行补差,按旬结算,也有少数钢厂不要求现款结算和延期结款,推动销量比7月有所增加,社会库存下降。8月参加调查的885家企业中销量增加和持平的企业占54.8%,比7月上升了26.8个百分点。
钢价跌速减缓,跌幅缩小。8月末兰格钢铁综合钢价指数138.8,比7月末下跌6.3%,跌速减缓1.5个百分点;全国钢材均价3609元(吨价,下同),下跌244元,跌幅缩小84元。
8月库存指数为43.7%,下降0.3个百分点,表明市场在下行过程中,钢贸商甩货、清库规避跌价风险,有55%的钢贸企业减少库存。兰格钢铁网监测数据显示,8月末社会库存1465.3万吨,比7月下降116万吨;其中,长材减少111万吨;板材减少5万吨。
二、 总订单量、采购意愿指数低位回升,市场信心有所恢复
8月份预示后市走势的总订单量指数44.6%,采购意愿指数46.7%,比上月分别回升3.5和2.6个百分点,走势判断指数回升0.5个百分点,速度低于前两个指标,企业反映:把握不住市场,下跌看不到底,止跌看不到头。从调查数据看仍有51%的企业订单量下降;36%的企业将减少订货;63%的企业预计市场继续下跌。
表1 |
2012年4-8月钢铁流通业采购经理人(LGSC-PMI)指数 |
指 标 |
2012-4 |
2012-5 |
2012-6 |
2012-7- |
2012-8 |
8月比7月
增减 |
01销售量 |
49.5 |
44.0 |
45.2 |
41.4 |
45.6 |
4.1 |
02销售价格 |
49.8 |
39.2 |
41.6 |
38.3 |
38.2 |
-0.05 |
03总订单量 |
48.7 |
43.7 |
44.7 |
41.1 |
44.6 |
3.5 |
031出口订单量 |
49.0 |
44.1 |
47.6 |
45.6 |
46.4 |
0.8 |
032国内订单量 |
48.7 |
43.7 |
44.7 |
41.1 |
44.7 |
3.6 |
033直供订单量 |
49.0 |
44.7 |
45.2 |
42.3 |
45.2 |
3.0 |
04采购成本 |
52.0 |
40.1 |
41.8 |
38.4 |
38.4 |
-0.02 |
05到货速度 |
49.1 |
48.3 |
49.0 |
47.2 |
47.7 |
0.4 |
06库存水平 |
45.9 |
44.1 |
45.8 |
44.0 |
43.7 |
-0.3 |
07融资环境 |
48.3 |
47.0 |
47.3 |
46.8 |
46.5 |
-0.3 |
08企业雇员 |
50.1 |
49.5 |
49.3 |
48.7 |
48.6 |
-0.05 |
09走势判断 |
49.1 |
43.9 |
45.7 |
42.3 |
42.7 |
0.5 |
10采购意愿 |
50.2 |
46.8 |
47.2 |
44.1 |
46.7 |
2.6 |
三、 减产不及预期、成本下降、资金紧张三因素合力将延长钢价调整时间
9月影响钢价走低的新增因素是:矿价跌破百美元,下拉成本形成扩产条件;业内违规操作和还贷到期,使融资环境恶化,资金压力加大。
1、减产不及预期,加剧供需矛盾
8月钢铁产能继续高位释放,减产“雷声大雨点小”,8月产量预计为5960万吨左右,比上月减少约200万吨。1-7月份粗钢产量比同期增加910万吨,增长2.1 %;钢材增加4020万吨,增长7.9 %;其中:建材增加2205万吨,板材增加1153万吨。
品种资源供给上,热卷供需矛盾突出,5、6、7月产量屡创新高,1-7月产量同比增加607.5万吨;8月末库存427万吨,占钢材社会库存总量的29%,给9月价格带来下行压力。
2.原料价格持续下跌,成本下降可能刺激产量增加
8月钢材原料价格整体大幅度下降,铁矿石价格已跌破100美元(吨价,下同)较去年2月份高点回落50%;8月末唐山二级冶金焦1350元,比上月末下跌330元;63.5%印粉外盘报价从125美元,跌至96美元;兰格钢铁信息研究中心测算:由于8月份原材料价格下降,9月进入市场的钢材成本将比上月低323元,下降 8.8%。成本的下降将刺激钢厂生产积极性,导致产量增加,加剧供需矛盾。
3、钢材重复质押浮出水面,融资环境恶化
9月钢铁市场资金面临三大压力:一是,集中还贷时间点,钢贸商低价、平价走货几率加大,还贷压力迫使钢贸商、钢厂抛售库存缓解资金紧张;此外,因为走量多少,影响到银行授信额度,就算是亏,也必须得进行一定的交易,而这可能推动市场价格进一步下降。二是,随着钢价大幅下跌,抵押物价值下降,会导致银行要求追加抵押,或收回一部分贷款,进而加剧资金压力,容易带动市场出现下跌局面。三是,近期行业自身出现的融资、抵押的违规违法操作案件频发,银行对于钢铁行业信贷收紧,特别是华东和南方地区很难短时间解除。
四、用钢需求阶段性好转,钢价有望短暂反弹
1. 国家投资发力加快稳增长,提振市场信心
9月7日,欧洲央行推出“无限量”新国债购买计划,加大解决主权债务危机力度,恢复欧元区稳定,欧美股市大涨;也带动了中国股市高开上涨、国内期钢反弹。
国家投资发力加快稳增长,提振市场信心。9月初发改委两日批复55个项目过万亿元,通过加大基建投资力度实现稳增长的政策取向进一步明确,配合投资需求融资或有新举措出台,解决建设资金来源。
国家加大对实体经济支持。中行等三家银行拟发行约370亿元小微企业专项金融债;向民资开放涉及轨道交通等垄断领域;减轻企业负担,营业税改增值税试点扩大。
多数宏观经济研究机构预计,整体经济有望四季度触底,虽然不能带动钢铁行业出现根本转机,但有利于钢市信心的恢复,扭转“下跌看不见底,拿货就赔钱,已经麻木,没有了激情”的无所作为心态。
前期钢贸市场普遍采取“甩库”,“现款出货”,少存货,不存货的经营方式;虽然感觉“价都比较低了,想增加点货,但也不敢太多”。如果整体经济见底信号、政策导向明确,虽然钢贸商对今年传统的“金九银十”不报奢望,不求大赚,但期盼连跌4个多月的市场放量,现在“库存较少,补充资源,赌一把”,因此,在资金的配合和钢贸市场与终端市场推动下可能产生短期拉涨行情。
2. 高温多雨季节性因素影响基本退出,建材需求将有增加
进入9月,高温多雨季节性因素影响基本退出,建筑业施工进入传统旺季;雨季洪灾造成的道路、桥梁、库坝损毁建设恢复施工,以及冬季供暖管道维修将增加对长材的需求。经济适用房临近检查落实时间,不排除有赶进度完任务加大建材采购;部分在建停工项目资金支持。
7月基础设施投资继续较快增长,增速为14.40%,其中,电力、交通、水利环境的投资增速分别为10.21%、13.68%和17.45%。
8月份国内建筑业商务活动指数为61.1%,比上月上升0.7个百分点;房屋建筑业行业业务活动预期指数处于70%以上的高位。表明建筑业需求将有增长。
3.低位原料库存,生产旺季制造业用钢需求有望增长
2012年国内工业增加值预计增长10%左右,规模以上工业增加值1-7月份增速10.3 %;四季度是制造业一年内主要的生产季节,占全年生产的比例一般较高,今年4月至7月,在9.2%至9.6%间波动,后四个月的增速至少在此区间。
8月份金属制品、通用设备制造、专用设备制造3个行业原材料库存指数均在临界点以下,说明企业原材料库存处于低位,因钢价仍在下跌,厂家不会大量补库,但可能产生一定量的即期生产钢材需求。
五、钢铁市场走势仍存在不确定性因素
目前9月钢材市场反弹拉涨行情能否出现不确定性,在于预期指标未见好转:8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.2%,较7月份下降0.9个百分点,连续第四个月回落,自2011年12月份以来首度跌入50%以下收缩区间,创9个月以来新低;且大、中小型企业PMI均低于50%,显示整体经济仍处于低位回调阶段。
钢铁下游主要用钢行业,专用设备制造、金属制品、通用设备制造行业新订单指数均在临界点以下,表明企业来自客户的订货量减少,用钢需求增加有限。
总体看钢铁行业市场扭转跌势,还有赖整体经济需求增长的恢复。