上周五钢铁行业随大盘出现大幅上涨，其中八一钢铁/沙钢股份/包钢股份/酒钢宏兴/西宁特钢等涨幅较大，弹性大(每股含钢量)、主题性(西部+非公开增发+特钢)是资金反弹关注的重点，基本面方面供给仍压力巨大，需求增量短期需求难以量化，更多的需求增量可能来自于政策预期带动的中间环节适度补库，同时成本端经过前期快速下跌后需要一定技术性休整，我们调研反馈中有大型贸易商开始适度补库，因此钢价短期再坏的空间有限，但基本面大幅改善的概率也较小，行情仍是跟着大盘做，选股仍是主题选股为主，第一阶段可关注八一钢铁、西宁特钢、包钢股份等主题性标的。
>草根调研观点：
上周五以来钢坯价格大幅下跌300元，矿石价格也继续下跌但跌幅有所收窄，而钢材价格相对较为坚挺，北京市场跌幅在100元左右，而上海市场则仅下跌40元。从我们调研反馈来看，钢价的相对“坚挺”主要源于钢材的有价无市，价格没有完全反映供需的变化，钢材价格后期补跌可能性较大，我们也能从螺纹期货近期的放量大跌上看出行业较为严重的悲观情绪，有行业专家判断目前仅为钢价下跌上半场。而供给端的调整无论是由于行政还是市场原因，目前来看调整的力度远远不够，钢厂环节的库存压力将逐步加大。
>本周特别关注：发改委两日批复万亿项目对需求预期正面
5日发改委披露一批轨道交通建设规划和可行性研究报告的核准信息，涉及项目和规划共25个，粗略计算计划投资总规模超过7000亿元。6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元。我们认为本次发改委集中批复项目并不意味着新一轮大规模基建投资的开始，其更重要的意义出于在“十八大”之前释放出的维稳信号。虽然目前各项经济数据均现疲软，但我们认为目前仍不具备大幅放开流动性的可能，8月份CPI同比增速的小幅反弹也一定程度上抑制了这种可能。1万亿的资金来源以及建设进度仍然存在一定的不确定性，总量上也难以消化4万亿投资催生的中国制造业集体过剩的产能。钢铁行业而言，1万亿的投资主要投向城市轨交以及公路等项目，而行业最大的下游房地产仍然受到严厉的调控限制，对钢材消费的总体拉动有限，对缓解目前钢铁行业供需矛盾作用有限，对改善市场预期正面。
>行业微观数据：
9月6日唐山地区高炉开工率86%,环比微跌1个百分点；调坯厂综合开工率46.8%,环比下降10个百分点；建材产线开工率61%,环比下降7个百分点。
中钢协公布粗钢产量最新数据：2012年8月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为152.14万吨，旬环比下降3.73%;预估8月下旬全国粗钢日均产量为187.15万吨，旬环比下降3.05%。
风险提示：主要用钢行业增速继续回落，国内市场钢材需求疲软。(兴业证券) |
