9月12日，德国宪法法院驳回了针对ESM(欧洲稳定机制)和欧盟财政条约违宪的申诉。金融市场立即作出反应：欧元全线上涨触及四个月新高。在美联储议息会议在即、QE3蠢蠢欲动前夕，德国央行的这一举动有何深意？
本周末段，全球金融市场再次进入“尖峰时刻”：德国宪法法院针对ESM的裁决以及美联储央行利率决议，都足以令投资者打起十二分的精神来直面可能出现的市场剧烈波动。
12日欧洲时段，德国宪法法院率先公布了ESM裁决结果。经裁决，德国法院驳回了针对ESM和欧盟财政条约违宪的申诉。这就意味着，市场翘首以盼的欧元区永久救助机制获得了德国的首肯，欧洲央行此前提及的直接货币交易计划(OMT)，即无限量购债计划也有了得以实现的基础。
虽然说欧元已经用触及四个月高位来反应市场对于这一事件的正面解读，但事实上，认真分析上述事件，会发现这个利好来得并非那么地“酣畅淋漓”。
有业内人士对本次德国宪法法院通过ESM裁决事件的条件进行了总结：有关ESM的决议必须知会德国议会；特定条件下允许对ESM和财政协定作出修改；在未经过德国议会审判的前提下，德国政府必须保证对ESM的出资不超过1900亿欧元。
显然，虽然通过ESM裁决，但德国还是留下了很多后手。这一手段，像极了美联储主席伯南克惯用的“伎俩”。
由于德国宪法法院宣布这一法案的时间点十分特殊——恰好赶在美联储利率决议公布前夕。因此欧美的政治、经济博弈，也自然而然地成为分析人士竞相解读的重点议题。
在笔者看来，德国关于ESM做出的妥协，或是与欧洲央行相互协商后达成的一致。正是这种默契，让欧洲央行行长德拉基在上次货币政策会议上敢于抛出无限量购债的信号。然而无论欧洲央行也好，还是德国也好，其实都只是释放了欧洲央行的宽松预期，至于这个预期能否兑现——换句话说，德国通过ESM是否能够成为欧银推无限量购债的充分必要条件，则仍需要观察美国的动作。
美联储将于当地时间12日、13日召开9月货币政策会议，随后(北京时间14日凌晨)将公布议息结果。从目前的情况来看，市场对于美联储推出进一步宽松措施的预期(无论是不是QE3)还是有增无减的。只有在美国宽松靴子落地后，欧洲央行的无限量购债才可能付诸实施，否则德拉基叫嚷得再厉害恐怕也只是一个噱头而已。 |
