10月18日，人民币兑美元中间价报6.3021，连续第二个交易日创近四个月新高。同时，人民币即期汇价盘中也创下汇改以来新高6.2446，收盘则上涨42个基点报6.2503。
自9月份以来，人民币兑美元重拾升势且势如破竹，接连突破几个重要关口。而央行最新数据显示，9月末外汇存款余额4138亿美元，环比下降13亿美元，为年内首次下降。
“外汇存款年内净减少是因为企业对人民币汇率的预期转为稳定或升值，尤其是美国推出QE3后，美元贬值趋势明显，企业选择结汇导致。”一国有大行公司业务部人士称。
近期四大国有银行先后下调外汇存款利率，亦表明境内外汇存款的充裕，但人民银行江苏地区一支行人士称，不少银行为争夺大额外汇存款，充分利用300万美元(含等值)大额外汇存款利率由银企双方协议定价的政策空间，为重点客户提供利用存贷款利率“倒挂”的贸易融资或理财服务，在一定程度上造成了市场价格秩序的混乱，应当引起重视。
人民币看涨Vs看跌
与往年外汇存款增长乏力不同的是，今年以来外汇存款增速明显加快。
9月末，外汇存款余额为4138亿美元，同比增长61.9%；前三季度新增外汇存款达到1388亿美元，增幅约为50%。“主因前几个月美元走强、人民币有贬值预期，市场主体更愿意持有外汇资产。”上述国有大行人士称。
但外汇存款这一节节攀升势头在9月中断，当月外汇存款较8月减少13亿美元。
“外贸企业前期结汇意愿较弱，积累了大量美元头寸，而随着年末临近人民币结算需求增强，结汇意愿也出现季节性回升，表现为外币存款在9月首次在年内出现净减少。”中金公司最新发布的报告认为。
但中金认为，这并不表示市场对中国经济和人民币走势的预期已经发生了反转。
“美元存款的大量增加不断压低美元利率，与人民币的利差持续扩大，使得即期融资美元并且将美元转换为人民币，但同时在远期买入美元的套利行为增加，表现为即期汇率升值的同时，人民币远期的升水幅度即贬值幅度却在相应扩大，这与过去人民币进入升值周期远期也隐含升值预期有着根本的区别。”报告称。
上述国有大行人士则认为，外汇存款9月出现净减少正表明企业和个人对人民币汇率的预期，已经从贬值转为稳定或升值，“从9月份开始结汇的企业就越来越多，除了季节性的因素，更多的是对人民币汇率的信心上升。”
他还指出，在强制结汇取消后，这两年国内企业和个人允许持有的外汇逐年增多，以后这部分外汇和储备外汇的比率会持续提高，外汇储备将主要起到将汇率保持在目标
区间内的目标，但居民、企业持有那部分外汇肯定是波动的，不可能一直增长或者下降。
9月末，国家外汇储备余额为3.29万亿美元。按照9月末4138亿美元的外汇存款余额计算，居民和企业持有的外汇与国家外汇储备之间的比例已经达到12%。
企业“无本金套利”
与外汇存款的快速增长相比，外汇贷款增速则相对平稳。9月末，外汇贷款余额6229亿美元，同比增长18.9%，前三季度外汇贷款增加845亿美元，较外汇存款少增543亿美元。
外汇存款增长强劲而外汇贷款需求疲弱，加大银行外汇业务的收益压力，也促使银行一再下调外汇存款利率。
10月8日起，中行部分币种的存款利率再次下调，为该行年内第三次下调。而8月份起，工行、农行、建行等亦已经纷纷下调外汇存款利率。目前建行、工行、农行、中行的美元活期、7天、一个月、三个月、六个月存款利率均为0.05%、0.05%、0.2%、0.3%、0.5%。建行、工行、农行的一年期、二年期存款利率均为0.8%，中国银行则稍低，均为0.75%。
值得注意的是，银行在下调小额外汇存款利率的同时，对于大额外汇存款却慷慨得多。
“银行为争夺大额外汇存款，采用以人民币补贴外币、以量补价和从海外分支机构吸纳利率很低的融资款，为重点客户提供利用存贷款利率倒挂的贸易融资或理财服务。”上述人民银行支行人士称，大额外汇存款利率不仅高于小额外汇存款利率，且显著高于同期限人民币存款利率。
此外，他指出，由于新增外汇存款中70%以上是“保证金存款＋海外代付(贸易融资)”组合形成的，且银行大多处于0.5%-1.5%不等的存贷利率倒挂状态，造成银行信贷利润向企业利润转移。企业一方面享受银行提供的利差，另一方面不排除通过外汇存贷款的相互置换(资金运营总部和上下游企业配合)在不同银行间进行“无本金套利”。
大额外汇存款管理实际上执行的是市场化的利率，为人民币的利率市场化机制探路。“但外汇市场的无序竞争，造成了市场价格秩序的混乱，市场价格明显偏离正常水平，且未真实反映外汇市场供求情况。”该央行某支行人士表示。 |
