好景不长，今年以来才刚开始大展拳脚的信托公司资金池类项目，正在接受一轮来自监管方的严厉考验。
理财周报独家获悉，国庆前夕，银监会召集资金池业务开展较多的信托公司分管产品的副总举行会议，对资金池业务进行调研，并口头进行通知，核心内容为，暂停信托开展新的资金池业务，新发行产品的报备将可能不再获得通过，存量业务虽允许继续运行，但日后可能会有新的规范方案。
“目前只是口头通知，稍后可能发一个正式文件。”某信托高管称。
信托资金池业务受监管严控
银监会盯上了信托资金池，未来一段时间里，资金池类信托产品可能将被暂停发行，而存量业务也将受到进一步规范。
多位接受采访的信托业内人士均表示，确实听到了相关消息，但并不了解具体的通知内容。也有信托公司内部人士透露，近期已有上报的资金池产品未获准发行，监管“收紧”意图明显。
“一刀切看起来不太可能，毕竟那么多公司都在做，但未来将会有一定限制，甚至是出台比较严厉的限制措施，这都有可能。”北京一家信托公司资深信托经理表示“个别公司前一段时间冲得太猛，让监管非常担心，这才不得不管。”
事实上，早在2011年9月，银监会便向各家银行下发有关理财风险管理的通知，要求各家银行要在一个月内清理“资产池”，转而实现每个理财产品单独核算。
而信托资金池与银行资金池相比，则遭受了更多质疑，有分析认为，近几年才重新兴起的信托公司在风险控制方面的能力尚不如银行，理应受到更为严格的规范。
至于监管方为何出手干预，普遍的观点是，基于风险控制方面的考虑。
首先，因为投资标的不明确，很可能有质地差，存在兑付风险的信托项目被放进资金池，甚至有可能沦为接盘资金，资产质量存疑。
更重要的一点是，“资金池”通过期限错配募集资金，以短借长投的方式运作，这很可能造成借新还旧的现象。
质疑者认为，在借新还旧过程中，如果持续出现项目收益不能覆盖融资成本的情况，恐怕会形成信托版的“庞氏骗局”。
“事实上相当于把现有的风险向后延迟，在不同的投资者之间转移，所以一般资金池计划第一期都是比较安全的，但后面的就很难说了，很可能什么时候就会出问题。而且因为资金和项目不是一一对应的关系，一旦其中一个所投项目出现风险，都可能引起连锁反应。”
另外，对于期限确定的资金，还可以通过管理流动性缺口来控制风险，但是可以随时申购赎回的产品，一旦遭遇大规模赎回，也可能给流动性造成很大危机。
平安中融上海信托排头兵
但即便存在很多争议，还是有很多信托业内人士，对这项业务抱有很多期待，北京某资深信托经理对理财周报记者表示，资金池将从一定程度上缓解信托公司的流动性风险。
一些产品到了兑付期的时候可能正值行业周期性低谷期，还款可能面临一些困难，但如果有了资金池，将可以争取一定的时间和空间，这从长远来看，还是有助于资金的安全性。
事实上，作为一种创新型的金融产品，资金池类项目因为迎合了融资方、信托公司以及投资者的各方利益而在今年以来受到越来越多信托公司和投资人的高度关注。
信托资金池产品，是指信托公司在向投资者发行产品时，并没有明确的投资标的，而是资金募集完成后先建立“资金池”，再由信托公司自主决定资金的投向分配，目前市场流行的现金管理类开放式基金信托、TOT则都属于这一范畴。
据了解，资金池项目的收益率大多在6%左右，相对于其他信托产品并不突出众。
但因为投资分散，期限短，一般为一年期，且申购赎回灵活的优势，也得到了一些投资者的青睐。
从融资方的角度而言，可以节省融资方所要承担的募集时间，提高资金使用效率。
而资金池项目对于信托公司的好处则更为明显，因为已经拥有资金，使得项目谈判的难度下降，议价能力提高，并且还可赚取贷款成本与资金池资金的成本之差。
除此之外，这种资产管理方式的项目也被许多信托公司认为能够体现其自主管理能力，并促使其往基金化方向进一步发展。
目前市场上发行资金池产品较多的有中信信托、中融信托、平安信托、湖南信托等。而信托资金池的规模也颇为惊人，据了解，仅平安信托资金池规模已经到达400亿，而中融信托也已经在短期内迅速膨胀达到近150亿。
今年以来，此类产品发行数量持续增加，几乎每家信托公司都有参与，中融信托的圆融一号、融尊一号；新时代信托的恒新系列；金谷信托的信达四海；湖南信托的湘财盛系列、以及华信信托的恒盈理财系列等都属于此类。
早在2006年，上海国际信托的现金丰利集合资金信托便已经试水这类业务，其成立于2006年1月底，开放式设计，投资人可随时加入或退出，门槛也降低至20万。截至2012年8月24日，现金丰利集合资金信托计划总规模为132.24亿，
记者查阅公开信息得知，截至10月18日，上海国际信托的现金丰利产品7日年化收益率为4.81%，30日年化收益率为5.09%，每万份信托单位收益为1.29。
中融信托今年在资金池业务方面的投入也十分突出，例如中融信托发行的汇聚金1号货币基金集合资金信托，投资于银行存款、市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券以及固定收益类产品。封闭期包括90天、180天、270天和360天。定期型持有期内不能提前赎回，每笔认购在持有期满后分配本金和利息。(理财周报) |
