股市的持续低迷让人们对救市充满期待。尽管证监会从未明确表示过救市，但加大创新以及政策力度却也在表示监管层的态度。上周六，证监会新闻发言人举行通气会，就股息红利税征收、科技成果入股、提高人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度等热点问题回答了记者的提问，这些热点的背后是一些新的利好即将出台。
热点1
股息红利税将差别化征收
近期，股市低迷，市场一直在呼吁实行股息红利差别化个人所得税政策。证监会新闻发言人就此回应说，为优化资本市场投资者结构，鼓励和引导长期投资，有关部门已原则同意近期实施股息红利差别化个人所得税政策。
该发言人说，这次税收政策调整，主要是针对投资者从上市公司取得的股息红利按照持股期限长短，实行不同幅度的应纳税所得额，持股期限越长减计应纳税所得额越多，税负越低。税收政策的杠杆作用将引导投资者长期持有股票，高派红公司将受到市场的更多关注。有关部门正积极推进相关技术准备工作，条件具备后新政策很快就会公布实施。
热点2
RQFII额度有望增加2000亿元
关于进一步扩大RQFII额度的问题，新闻发言人说，自去年底RQFII试点推出后，市场高度关注，近期RQFII及QFII资金汇入速度明显加快，境外投资者对中国资本市场的投资需求强烈，相关试点机构积极申请投资额度，准备发行有关产品，额度即将用完。
他透露，日前，证监会与有关部门就在原有700亿元RQFII投资额度的基础上，继续增加2000亿元额度一事，原则上达成一致，将有计划、有步骤地实施。在增加RQFII投资额度的同时，有关部门正在着手修订相关实施细则，拟进一步扩大机构范围、放宽投资比例限制等。
热点3
科技成果入股政策已确定
针对如何实现科技创新与资本市场的良好对接问题，新闻发言人透露，为进一步落实创新型国家战略，促进科技成果产业化发展，证监会与科技部正在制定支持科技成果入股的政策性文件，很快将正式下发。
这些政策主要包括，支持企业在设立之初，对科技成果的权属、评估作价、折股比例等事项做出约定，形成明晰的产权；鼓励企业明确科技人员在科技成果中享有的权益，依法确认科技人员在企业中的股权；落实中关村(行情股吧资金流)等园区先行先试政策，支持园区企业、高等院校及科研所进行股权和分红激励改革；进一步深化发行审核理念和流程改革，简化科技成果入股及确认股权的程序和手续。
热点4
员工持股数在A股中占比超3%
上市公司员工持股计划的实际进展情况备受市场关注。对此，发言人说，据初步统计，截至今年9月30日，沪深两市共有1841家A股上市公司具有员工持股的情况，占全部2467家A股上市公司比例的74.63%。具体而言，员工持股总股数982.30亿股，占具有员工持股A股上市公司总股本6.33%，占所有A股上市公司总股本3.13%。
从公司股权性质分布情况看，民营上市公司中具有员工持股的公司数占民营A股上市公司总数的78.97%，国有控股A股上市公司的上述比例则为68.32%。民营上市公司员工持股高于国有控股上市公司近10个百分点。从板块分布情况看，中小板和创业板上市公司中具有员工持股的公司占比分别为85.82%和89.27%，特别是高成长性、技术密集型公司员工持股较为普遍，员工通过持有公司股票分享公司发展成果，完善公司治理，增强凝聚力和竞争力的作用较为显著。
该发言人说，分析表明，当前员工持股情况在A股上市公司中较为普遍，通过专门规范，对上市公司员工持股行为从完善信息披露、防范内幕交易、建立有效管理机制等方面加以引导，从而使员工持股行为阳光化、规范化的客观必要性日益凸显。我们将在认真研究各方意见的基础上，修改完善《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，条件成熟后发布实施。(北京商报)
经济企稳基金嗅出周期股反弹机会
从最新出炉的经济数据来看，当前经济出现了一些积极的迹象：生产者物价指数(PPI)在9月触底后首次出现回升，中国制造业采购经理指数(PMI)也重回50%的枯荣线以上。伴随制造业盈利水平逐渐回升，基金认为市场短期可能孕育风格变化，不少基金已经开始提前布局存在机会的板块。
部分周期行业先行
国泰金马稳健回报基金经理程洲在接受证券时报记者采访时表示，PPI上涨预示着中游周期股的利润空间得到改善，反映了周期企业的经济活动在10月份有所改善。“水泥价格是比较直观的，过去一两个月出现了比较明显的上涨，传递出经济活动改善的信号。”
这一观点与光大保德信首席策略分析师田大伟不谋而合。田大伟认为，企业毛利率提升的领先指标是PPI出现反弹，而PPI出现反弹的先兆就是水泥、煤炭等价格的上涨。所以，PPI的上扬如果能够持续，这对周期股改善盈利是非常有利的。
去库存也是基金关注拉动周期股的重要方面。“部分港口铁矿石已经去了一年的库存，接近尾声了。”南方基金首席策略分析师杨德龙认为，目前企业库存已不是太大问题，需要等待的是需求拉动。
程洲则认为全行业补库存周期在短期还没有到来，但一些低库存、供需关系链条更紧密行业的盈利改善空间已经出现。“从三季报来看，库存减少情况比中报有所好转。对中游周期行业而言，可以随时依据下游企业的订单调整生产，如水泥等产品不易储存，库存占比低。”
汽车行业也重回基金视野。程洲表示，乘用车过去10年的增速一直比较稳定，尽管销量增速回落，但基本保持了正增长。此外，日系车受到影响后，上市公司中的德系、美系车会从中受益，加上这些汽车股的估值比较低，投资机会凸显。
田大伟也认为汽车行业值得重视，“除开去库存的逻辑外，汽车销量会有所好转；作为早周期行业，也受益于经济的阶段性企稳”。此外，经历了较大程度供给收缩的行业和个股，如地产、电力设备都值得关注。
基金加仓周期股
实际上，不少基金似乎提前嗅到经济转暖的气息，早已对前段时间部分看好的行业周期股票纷纷加仓。
三季报显示，从基金持有的24家汽车上市企业的持仓变动来看，13只个股获得基金增持，5只持仓未动，7只被减持。其中，华域汽车、长安汽车、宇通客车、长城汽车和上汽集团分列加仓股数前五，加仓股数分别为5946.80万股、2807.40万股、2431.82万股、1997.28万股和1626.62万股。
水泥也是增持较多的板块，基金持仓的8只水泥股中，5只获得增持，海螺水泥、祁连山、亚泰集团、天山股份和华新水泥的增持量分别为9658.09万股、260.90万股、55.04万股、28.39万股和27.20万股。
16家输变电设备公司中，8只获得基金增持，4家减持，4家持仓未动。基金增持前三的置信电气、正泰电器和许继电气的增持量分别为2012.84万股、1034.85万股和1005.23万股。
季节性因素需权衡
目前，基金比较关心的是制造业产品价格回升是季节性因素还是经济复苏。程洲说：“尤其是北方，每年夏末到冬天来临这段时间不少企业都会加快投资。不过，综合来看，经济复苏和季节两种因素都应该存在，孰轻孰重还是需要进一步验证。”
博时基金首席策略分析师魏凤春认为，虽然四季度在行业配置上相对看好周期股，但重点在于节奏的把握。
杨德龙则对周期股的反弹周期启动看得更远。他表示，经过前三季度的大幅下跌，周期股的确存在超跌反弹的机会，但还是要等到经济周期出现明显复苏才有更好的表现。(证券时报)
短期市场或延续弱势格局农业股受资金青睐
市场回调压力依旧较大
进入11月，大盘依旧处于整理阶段，多空双方纠缠于上证指数的2050至2150点一带，在100点内波动的时间已经达到26个交易日。上周两市大幅收跌，上证指数收在2069.07点，周跌幅2.27%；深证成指收在8356.67点，周跌幅3.72%；中小板指收在4054.25点，周跌幅4.31%；创业板指收在672.67点，周跌幅4.09%。成交方面，量能略微缩减，上海市场日均成交金额不足500亿元，并出现了上涨无量、下跌小幅放量的现象。
消息面上，上周国家统计局公布的10月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.7%，创33个月的新低。CPI的低位显示当前国内需求较弱，不过为货币政策制定预留出了更多的操作空间。10月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比增幅从9月份的-3.6%升至-2.8%，15个月来首次回升。PPI与动力购进价格指数(PPIRM)的差值同比持续正增长，有利于企业盈利改善。
从趋势上看，上证指数处于主力波段的中线下方，主力波段指标在上周四发出了卖出信号。各项量化指标如下：主力资金指标(ZLZJ)在上周二已经转为净流出，上周四和上周五两个交易日净流出的幅度显著加大，显示出场内资金出现一定的恐慌情绪。市场宽度的短期指标(KDS)和长期指标(KDL)持续地走弱，并且短期指标有下穿长期指标的趋势。市场广度的短期指标(GDS)未能上穿长期指标(GDL)即掉头走弱，再次接近绿色安全区域，长期指标也有走弱的迹象。主力进出指标中的主力动向线(DXX)在上周四出现了卖出信号，主力动向线处于主力成本线(CBX)下方运行，主力做空意愿增强。
综合来看，主力波段、主力进出指标都已经明确地发出了卖出信号，而主力资金指标更早地提示市场面临回调，市场宽度和市场广度指标也都处于回落阶段。上述指标信号显示，市场回调压力依旧较大，大盘弱势格局未发生改变，也验证了此前一周“短线反弹暂观望”的判断。
农业股受资金青睐
通过“行业力道”来描述行业的强弱，根据各行业中短期的走势，对其市场表现进行量化赋值。
下图列出了行业力道排名80分以上的各个行业。其中，大多数行业的5天力道平稳波动，仅“农业”板块涨势强劲。农业板块以种业类个股为主，受益第四季度种业销售旺季到来，加上前期部分个股跌幅较深，农业股受到资金青睐。此外，北方寒潮来袭，具备“极寒”概念的煤气生产和供应业(燃气供热股)亦有较好表现。其他表现较好的行业还有交通运输辅助业、旅馆业等。
从两个纬度来观察股票的好坏：一个是基本面维度。通过个股的成长能力B、C、D、E、F、G共7个综合评级。其中综合评级在C以上的股票，我们称为“质好”股；另一个是技术面维度。通过个股相对强弱、趋势强弱、主力能量等量化技术指标，相对大盘走势评定出“强、中、弱”，中短期明显走势强于大盘的股票，我们称为“强势”股。(中山证券) |
