日本经济难解:货币政策再松市场没借钱欲望

 http://www.lgmi.com    发表日期:2012-11-16 8:57:06  兰格钢铁
    日本自民党总裁安倍晋三昨日(11月15日)表示,希望日本央行继续降低利率甚至是达到负利率,以刺激日本经济。

    负利率是什么概念?兴业银行资深贵金属分析师蒋舒对《每日经济新闻(微博)》记者表示,估计这并非是指利率为负,而是指降低名义利率的意思,这个提法的象征性意义大于实际意义。

    “虽然市场马上就有所反应,但实际上,日本的货币政策问题和日元升值的问题,对于日本政府来说,可以说都是无解的。”蒋舒表示。

    日本出口之痛

    兴业证券在一份研究报告中指出,受到出口持续疲弱以及进口超季节性上升两方面影响,日本经常项目余额季调数据在今年9月录得自1996年以来的首次负值。

    一方面,受欧洲经济疲弱以及中日贸易摩擦影响,日本出口持续疲弱,日本出口同比已连续4个月为负值,9月出口同比降幅扩大至10.3%,为日本地震以来的最大降幅。另一方面,日本去年发生大地震后,核电力供给下降使得日本能源进口持续高位运行,同时,9月日本通讯设备进口大幅上升,拉动整体进口超预期上升。

    受出口部门疲弱影响,9月日本私人部门机器订单(除波动大的订单外)环比超预期下滑4.3%,较8月降幅进一步扩大。

    “这就是日元强劲升值之后必然带来的滞后效果,有很多汇率条款和锁定的条件是按照之前的汇率来定的,此后日元慢慢升值,随着时间的推移效果就显现出来。”蒋舒对《每日经济新闻》记者表示。

    自9月份美联储推出QE3以后,日元汇率经历了1个月左右的震荡,然后在10月11日展开了新一轮的贬值态势。美元对日元从10月11日最低的77.92一路上涨到11月2日的80.67,但随后日元又开始升值,美元对日元在11月13日最低录得79.18。

    消息指出,安倍晋三昨日称,希望与日本央行(BOJ)合作扭转日元升值的势头,因其损害了日本小企业的竞争力。

    安倍晋三在周四发表讲话后,日元进一步重挫,创下今年4月份以来的最大跌幅。截至北京时间昨晚21时10分,美元对日元汇率涨幅达1.27%,冲高至81.27。而本周三,日本首相野田佳彦表示可能将解散众议院并于下月举行大选的影响,日元当日对美元也迅速贬值0.93%。

    日本经济难求解

    安倍晋三本周三就曾表示,日本央行(BOJ)应设立新的通胀目标,并采取无限制的措施来实现这一通胀目标。结合其周四的表态,很明显,安倍晋三希望通过日元贬值来保护日本小企业并且刺激通胀,如果通胀上去,日本央行的利率也就成为所谓的“负利率”。

    日本央行行长白川方明昨日对安倍晋三的说法做出回应,表示在经历长期价格增长乏力后,日本通胀预期突然上升的期望不现实。

    蒋舒也与白川方明持相同的观点:“日本的宽松政策已经不是一天两天了,几年来都维持了超低利率,政策再宽松,日本市场也都没有借钱的欲望。日本的货币政策可以说已经失效。”

    另外,蒋舒认为期望日本政府的干预能够阻止日元的升值也同样不现实。“日本的汇率问题更是无解,因为从过往数据来看,日元完全是陪着美元在跳舞。现在的外汇市场,所有外汇加起来,一天大概有7万亿~10万亿美元,日本政府往这么大的市场扔点小钱进去是没什么用的。”

    蒋舒指出,要解决问题,从日本内部来看,需要进行产业结构调整和推进包括养老体系、征税等领域的改革,但是这些改革都不讨选民喜欢,推进难度大。

    从外部条件来看,如果美国经济在未来能够进入复苏轨道,全球经济可能都会出现一个相对温和的上扬态势,这能够在一定程度上刺激日本的出口,政府货币、财政政策也有望渐渐恢复操作空间。(腾讯财经)
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