三年前，以72亿美元大手笔收购主要资产位于西非的Addax公司，创下中国油企海外收购金额之最的中石化，近日又在西非落棋布子。
中石化集团11月19日晚间宣布，其全资子公司中石化国际石油勘探开发公司(下称中石化国勘)，与法国道达尔公司就尼日利亚海上油田OML138区块正式达成收购协议，协议资产价格为24.6亿美元，收购道达尔公司在该区块所占全部20%的权益。
交易谈判历时很长。据接近交易的知情人士透露，这桩交易从去年8月双方开始接触，中石化对区块质量表示满意后，主要谈判焦点在价格上，经过断断续续几轮谈判后，双方最终达成一致，于今年9月签署协议，走完必要程序后，11月向外公布交易。
“傅成玉在中海油时期，曾与道达尔在尼日利亚OML130区块上有过合作，现在傅成玉入主中石化后，仍与道达尔保持友好关系，道达尔把资产卖给中石化也是顺理成章。”该知情人士表示，道达尔总部在出售这个区块时，首先想到了中石化，并没有考虑其他中国买家，与中石化进行了一对一独家谈判。
作业者身份待定
“这是一个在产油田，又是作业者，卖了挺可惜的。”一位接近道达尔公司的人士向财新记者表示。
根据中石化提供的数据，OML138区块权益可采储量接近1亿桶。其中，主力油田自2012年2月下旬投产后，油田管理和生产运营平稳，目前权益产量2.4万桶/日;区块高峰权益产量2.6万桶/日，合计约130万吨/年。
以24.6亿美元获得权益可采储量1亿桶来看，中石化尼日利亚这笔交易不算便宜。今年7月24日，中石化曾以15亿美元获得Talisman英国子公司49%的股份(该公司概算油气储量为4.89亿桶)。
但一位石油央企负责非洲新项目的业内人士指出，石油上游交易是否划算，不能简单看收购价格和权益产量的关系，关键是要看具体合同权益。这位人士表示，非洲上游油气价格差别很大，收购价格除以2P储量(探明储量加概算储量)后的桶油价格，从几美元到十几美元都有可能。
根据交易公告，OML138区块位于西非海域尼日尔三角洲盆地，水深500米-1000米，面积906平方公里，为在产油田资产，道达尔公司拥有20%权益，担当作业者。
OML138油田区块权益，除了道达尔原来持有的20%，雪佛龙持有30%，埃克森美孚的埃索(ESSO)持有30%，尼克森公司持有20%。
收购完成后，是否继续由中石化担任作业者，一位接近交易的人士表示还未定。中石化董事长傅成玉在11月28日出席2012年全球契约中国网络年会时，财新记者询问其是否会担任作业者，傅成玉回避了该问题。
业内人士向财新记者分析认为，中石化作为后进入者，股权亦不占多数，其海上作业能力是否能得到西方大石油公司认可，将综合决定中石化是否能继承道达尔的作业者身份。
深耕西非
中石化新增一笔在尼日利亚的资产，对很多石油行业业内人士来说并不意外。
西非一直是近年国际石油行业勘探开发的热点地区，根据公开数据，尼日利亚是非洲第一大产油国、世界第十大产油国，原油探明储量为372亿桶，石油产业是尼日利亚最重要的产业，占GDP的17.5%(2008年)。
一位去尼日利亚考察过油气投资环境的人士对财新记者表示，尼日利亚是一个油气富集的国家，南方的尼日尔三角洲盆地在西非是数一数二的大盆地，泥岩丰厚、油气富集，资源情况十分理想，值得投资。
中石化本来在西非也有诸多布局，包括安哥拉、尼日利亚、加蓬等。此前，中石化通过安中国际控股有限公司(SSI)，在安哥拉拥有至少六个油气区块，总计权益可采储量约6.2亿桶。
2009年，中石化花费72.4亿美元全额收购瑞士公司Addax，后者在尼日利亚、加蓬、喀麦隆和伊拉克库尔德地区均有油气区块，其中尼日利亚是其最主要的资产所在地，大约占其总产量的79%。目前Addax在尼日利亚拥有1个陆上区块和6个海上区块，产量大约为7.5万桶/日。
上述收购都发生在傅成玉入主中石化之前。此番中石化与道达尔的交易，从谈判到签署协议，都在傅成玉手上完成，反映了傅成玉对此前中石化在西非投资策略的认可，并愿意继续加大对西非海上油气区块的投资。
对于花费24.6亿美元收购OML138的意义，11月28日中石化董事长傅成玉对财新记者表示，“在国际上投资，一是看要有好的经济回报;二是对全球油气供应要有好处。”
傅成玉并没有具体就OML138对中石化布局西非的意义进行表述，而是笼统地再次强调海外收购不是单单为保障中国能源供给安全，而是要保障全世界供应体系的安全。仿佛为了体现傅成玉的这套想法，中石化在OML138收购公告中表示，乐于参与尼日利亚的石油开发，为该地区提供原油供应。
对于具体的收购战略意义，一位中石化国勘内部人士认为，收购体现了尼日利亚新老项目间的协同效应。
而财新记者采访的多位业内人士的共同看法是，对于中石化来说，这笔收购可能有三重协同效应。第一，这是一个小股权项目，如果不担任作业者的话，不必派单独管理团队，可以用当地已有的管理团队来负责日常经营;第二，新增一个项目，亦是增加在当地的话语权;第三，新项目合作伙伴为有经验的国际大石油公司，可以向其学习西非海上油田开发经验。
根据中国石油大学中国能源战略中心执行主任王震的观察，中石化在海外收购上比中石油起步晚了大约十年，加上其上游实力本来就不如中石油，在这个大背景下，中石化海外并购近几年步伐相当快。
中石油经济技术研究院海外并购专家吴谋远曾表示，2010年和2011年，“中石化海外并购金额连续两年超过100亿美元，在行业中比较少见”。2011年在中国油企总计11起的海外油企并购中，中石化占了5起。
2012年，除却中海油-尼克森尚未得到批准的151亿美元大收购外，中国油企海外并购总体并不活跃，而中石化依然保持了相对积极的并购节奏。
2012年1月，中石化以22亿美元收购美国Devon公司五个页岩油气区块三分之一的资产权益;年中7月，中石化以15亿美元收购了加拿大Talisman公司英国子公司49%股权;年末11月，中石化又宣布了与道达尔的24.6亿美元尼日利亚交易。
没有白来的买卖
对道达尔来说，这是一次资产处置项目。根据公开计划，道达尔在2012年到2014年间，要在全球剥离150亿-200亿美元的资产以改善投资组合。
道达尔1962年进入尼日利亚，产量大约为24万桶/日，目前是尼日利亚排名第四的上游油气生产商。一位接近道达尔的人士表示，道达尔总部可能认为在尼项目太多，需要出售一部分。
但作为老牌国际石油公司，道达尔最缺的不是现金，而是优质的项目。
在尼日利亚OML138项目中，道达尔担任作业者，对项目拥有一定的掌控权。同时，根据尼日利亚当地媒体VANGUARD的说法，OML138区块适用尼日利亚1993年签署的产品分成合同条款，这份PSC合同给了OML138区块权益拥有人非常优厚的合同条件——零矿区使用费、石油利润税率低，仅为30%。
这样优质的资产，道达尔为何舍得割舍，而不是出售自己并不担任作业者同时合同条款亦不优惠的其他区块呢?
另外，OML138区块其他两个合作伙伴——埃克森美孚旗下的埃索和雪佛龙公司，各自拥有30%的权益，均高于道达尔的20%。为什么在道达尔出售20%权益时，这些合作方并没有行使优先购买权呢?
这些疑问需要直接参与交易的人士才能回答。道达尔公司上游总裁Yves-LouisDarricarrere在OML138交易公告中称，交易符合道达尔的资产管理理念，该区块在道达尔尼日利亚产量中所占比例不到10%，出售仅占少数股权的资产，有助于道达尔专注于更多的增长机会。
一位接近道达尔的人士向财新记者表示，道达尔全球首席执行官马哲睿与中石化现任董事长傅成玉私交甚笃，道达尔公司也一直宣扬与中国国家石油公司在全球范围内的合作共赢。
而从财新记者对业内人士的采访来看，尼日利亚日益升高的政治和社会风险正迫使国际石油公司考虑部分撤出尼日利亚。
首先，尼日利亚南部的尼日尔三角洲是武装分子聚集地，治安情况糟糕，绑架外国人事件频发。因此，虽然油气资源在尼日尔三角洲陆上分布很多，且投资成本较海上低，很多国际石油公司还是倾向于海上区块，从而远离武装分子的干扰。
为了鼓励海上油气开发，尼日利亚政府此前对海上油气开发实行优惠的税收政策，据考察过尼日利亚石油商务环境人士介绍，尼日利亚陆上油田多采用合资公司形式开发，海上油田多采用产品分成合同。
根据尼日利亚当地媒体报道的数据，2011年，尼日利亚政府从合资企业股份中获得310亿美元收入，但在产品分成合同下的收入只有10亿美元。
因此尼日利亚政府正着手修改现行法律，目的是增加产品分成合同下的政府收入。
2008年，尼日利亚政府制订了《石油工业法案》(PIB)，集16种与石油相关的尼日利亚法律于一身，与以往法律不同的是，PIB规定将对外国公司征收更高的税率和更高的矿区使用费。以深水油气开发为例，目前的矿区使用费为零，PIB中规定将增长到15%。
PIB法案引发了国际石油公司的不满，包括壳牌在内的很多跨国石油公司开始威胁要逐步或部分退出尼日利亚石油产业。
更为糟糕的是，自2008年草案出台以来，PIB法案一直陷于难产境地，并未得到尼日利亚国会通过，尚未成为正式法律。
这种悬而未决的法律状态让国际石油公司掂量起在尼日利亚的上游巨额投资。根据国际咨询机构伍德麦肯兹的最新报告，今年尼日利亚油气行业上游投资额，与高峰年份2009年相比，下降了30%之多。
而根据国际能源署11月最新的报告，尼日利亚2012年10月的原油产量下滑至195万桶/日，这一生产水平为近两年半来的最低水平。
对此，国际能源署解释认为，尼日利亚原油产量陷入困境的原因是多重的，既有洪水等天灾因素，也有偷油活动猖獗的人祸因素，还有尼日利亚政府迟迟未能通过新石油法带来的不确定因素。
尼日利亚上游油气投资的风险也蔓延到了中国石油公司身上。中海油公司首席财务官钟华就在今年中海油半年报会上提到，中海油就税收问题与尼日利亚政府产生分歧，部分影响了公司收入的计算。
因此对中石化来说，尼日利亚交易虽然在战略上有协同意义，但对OML138区块交易背后西方石油公司未接手的原因，仍需要仔细思量。
(财新新世纪) |
