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宏观经济指标在投资和货币两方面均有小幅回落。10月固定资产投资增速为22.41 %，比9月小幅度下降0.67个百分点； M1增速为6.1%，比9月下降1.23个百分点, M2增速为14.1%,比9月下降0.7个百分点, M1和M2的增速之差为-8. %，比9月下降0.53个百分点。新增人民币贷款5052亿，环比同比均有下降（详见图2）。
2012年内，维持前期判断，固定资产投资增速在20%左右，基建投资回升部分弥补制造业投资因利润率降低而下滑的影响，房地产企稳的可能性大增。流动性在美国QE3和国内对地方融资平台、基建项目的融资需求的政策支持下，将逐渐从底部回归。关注12月中央经济工作会议对2013年的政策基调，预计将以“宽财政、稳货币”为主。关注美国“财政悬崖”问题的博弈，预计对美国实体经济影响程度有限。
2012年内，银行信贷创造流动性的作用相对下降，债券、信托作用明显上升，关于地方平台债务问题的担忧未消。期待这一风险随着经济回暖，企业利润回升，财政收入恢复而化解。关注通胀态势，期待PPI温和回升。
2013年内，维持前期判断，宏观经济环境温和回暖，基建投资的效果逐渐向制造业传导，期待制造业展开库存重建过程。关注国内的金融“脱媒”趋势。
图2 兰格钢铁宏观经济综合指数 |
