原燃料价格整体持稳

10月原燃料价格整体持稳。10月国产铁精矿975元/吨，比9月上涨60元/吨；进口矿均价由9月115.85美元/吨跌至104.9美元/吨；焦碳由9月的1219元/吨涨至1296元/吨（详见图3）。现货矿方面，11月30日日照港交货粉矿价格（61.5%Fe）维持在131美元/吨水平，后期恐有下行压力。焦炭价格回升有季节性因素，但不存在实体基础，后期仍有回落之虞。

2012年内，维持前期判断，铁矿石价格将依赖于钢材需求的持续性。预期钢材实体需求进入淡季，大规模库存重建尚需时日，铁矿石价格有下行压力，但是由于粗钢产量恐难有明显下降，不存在大幅下降的基础。

2013年内，铁矿石期货呼之欲出。维持前期判断，铁矿石价格的中枢或进一步下降，铁矿石高溢价时代面临终结。铁矿石产能的预期增长也远高于钢铁产量的预期增长。但是，考虑到国内铁矿石品位逐渐降低，而生产成本迅速上升，国内钢铁企业在国外的新建矿山的成本相对较高。2013年内，铁矿石价格的中性预期在100-110美元/吨的水平。

图3 兰格钢铁原燃料指数