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因下游需求改善,宝钢上调
3月份钢材价格宝钢刚刚宣布将2013年3月的热轧和冷轧板卷价格上调人民币200元/吨,符合我们的预期。这是宝钢第四次连续涨价,与前三个月60-120元/吨的涨幅相比,是绝对涨幅最高的一次,因宝钢认识到来自汽车和家电行业的下游需求正在改善。我们预计受原材料价格上涨、下游需求改善和库存低位的推动,将有更多钢企效法宝钢提价。
我们的调研显示3月份钢价将进一步上涨,铁矿石价格将下降
价格:我们最近对铁矿石经销商和钢企的调研再次印证了我们的观点,即钢价在经历季节性疲弱(目前到3月初)后将进一步上涨。此外,铁矿石目前的价格水平难以持续,因为国内与海外的供应量可能从3月份开始上升。库存:1)中小型钢企的库存天数为1个月,重返历史均值水平。2)铁矿石经销商不愿以当前价格囤货,而且一旦确认发货便能锁定销售。盈利能力:由于原材料成本上涨的速度快于钢价,中小型长材制造商目前处于亏损状态,但利润预计将在3月份有所改善。下游需求:城镇化和新基建项目的政府投资以及房地产政策调控略微放松被普遍认为将提升钢铁的下游需求。
我们预计2013年二季度钢价上涨且需求反弹
随着铁矿石价格开始回落,钢价从上周开始下降,螺纹钢/热轧板卷价格分别下降了0.7%/0.5%。我们预计得益于铁路投资,新获批公路项目和其它基建项目,需求将从2013年二季度开始反弹。我们预计热轧板卷价格将同比上涨10%,螺纹钢价格将同比上涨8%,而铁矿石价格将同比上涨11%,焦煤价格将同比下跌5%,有望推动中国钢企2013年的利润率扩张。
与长材制造商相比,我们依然更看好板材制造商。重申强力买入宝钢(1月22日收盘价为人民币4.97元)。(高盛高华证券)
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