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中国制造业减速拖累有色金属消费需求
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http://www.lgmi.com 发表日期：2008-11-10 9:42:11
兰格钢铁信息研究中心专家团资深专家 陈克新 |
一、有色金属消费需求受到较大消弱
近期以来，金融海啸对于全球实体经济冲击的负面效应开始显现，中国制造业也不能完全置身事外，出现了显著减速。据统计，今年9月份全国工业增加值同比增长11.4%，比去年同期回落了 个百分点，比今年最高月度增长水平回落了7.5个百分点;比今年最高月度增幅也回落了6.4个百分点。预计后几个月份增长水平还会更低。另据中国物流采购联合会公布的数据，今年以来中国制造业采购经理指数逐季回落。从PMI指数来看，前10个月平均值为53.0%，比去年同期平均水平低2.2个百分点。其中一季度平均值为54.9%，二季度回落至54.8%，三季度为49.3%。另外，今年9月末狭义货币供应量M1同比增长仅为9.43%，自2005年以来首次下滑到10%以下的水平； 1-9月份全国工业用电增幅低于10%，这两组数据也表明了中国加工制造业确实出现了大幅减速。
加工制造业明显减速，势必会对中国有色金属消费增长产生很大拖累，呈现需求疲软局面。据中商流通生产力促进中心测算，今年以来，尤其是进入下半年以后，全国铜、铝、锌三种主要有色金属的表观消费增长水平不断回落，到9月份同比增幅仅为6.4%，比去年同期减速33个百分点。其中铜减速35个百分点，铝减速42个百分点。今年1—9月份累计，上述三种主要有色金属的表观消费量为1657万吨，同比增长9.8%，比去年同期也回落了28个百分点。
2008年1-9月十种重要生产资料表观消费情况表
二、需求减弱局面短时期内难以扭转
受到多种因素影响，中国有色金属需求减弱局面短时期内难以结束。这是因为：
1.全球金融危机还未完全暴露。应该说，此次世界金融危机规模很大，“冰山”尚未完全显露，有可能暴发新的打击，比如信用卡消费问题。因此，世界经济下行还未停止。国际货币基金组织最新发布的报告认为， 2009年全球经济产出的增长率将降至2.2%，低于2008年的3.7%，全球经济将陷入衰退。发达工业国家整体上将陷入二次世界大战以来的首次经济衰退，除加拿大外，所有发达工业国的经济都将出现负增长。IMF还认为新兴经济体的增长也将明显放缓，估计明年的整体成长率约为5.1%。
2.金融海啸对实体经济的冲击开始显现。在金融海啸的冲击之下，首先是一些金融机构倒闭，大量裁员，信贷收缩，财富缩水、消费者透支还债等，欧美国家消费能力显著下降，；然后向制造业和建筑业等实体经济行业蔓延，引发大量减产或停产。有迹象表明，金融海啸对于实体经济的冲击效应已经开始显现。据最新数据，9月份美国三大汽车厂家汽车销售量同比下降30%，被迫大幅减产。这三家企业的任何一家倒闭，都会导致250万人失业，进而引起更大的连锁反应。
对于中国来说，实体经济的负面影响主要是外部环境收紧使得其出口遭受重大冲击。历史数据表明，欧美GDP增长率每放缓1个百分点，中国的出口增长率就要下降7个百分点。鉴于目前美、欧、日明年陷入全面衰退几成定局，GDP增长率可能下降到-1.2%左右。有关专家据此测算认为，即使考虑到中国出口退税率继续提高的因素，中国出口实物量的增长率也可能从2008年的11%左右下降到2009年的8%以下，按美元计算的出口值的增长率可能从今年的20%左右下滑到明年的不足10%，多年来首次呈现1位数增长局面。
商品出口量显著萎缩，势必逼迫中国出口型的加工制造企业减产，导致相关生产资料需求增长放缓或者下降。里昻证券亚洲公司调查的数据显示，今年10月份中国制造业整体生产指数已从46.7%降至43.4%。随着更多企业加入减产行列，一段时期内制造业生产指数将进一步回落。
3.“救市”效应难以迅速显现。如前所述，现阶段国际市场初级产品价格深幅跌落，并不仅仅是前期价格过高产生的自我调整，而是长时期世界经济发展严重失衡的结果。因为世界经济增长不可能总是建立在美国人借债消费，“寅吃卯粮”的基础之上，一定会产生深刻调整要求。此次金融海啸就是客观经济规律发生作用，对严重失衡经济结构的一次强制性调整。
由于世界经济发展严重失衡是一个长期累积的结果，不能指望这个调整能够在短时期内见效。比如中国扩大内需措施的陆续出台和充分生效，基本替代出口减少的需求份额，要有一个过程，欧美国家救市及其见效，也要有一个较长的时间表。因此，国际货币基金组织(IMF)估计，全球经济要到2009年末才开始复苏。受其影响，国际市场有色金属等大宗商品需求减弱局面短时期内也难以结束。世界各国的联手救市，当然会使得初级产品的“价格行情冬天”不会很冷，但可能会比预想的更长一些。受其影响，10月份中国采购经理人指数进一步回落到44.6%，环比降低了近3个百分点，这是该指数自2004年创建以来最低的一年。该指数的加速回落，主要源于出口订单的减少和国内原材料需求放缓。预计下一阶段中国制造业有可能面临“更紧的日子”。对此，要有充分的思想准备。
三、远期消费需求前景充满信心
当然，原材料价格行情的走低也不全是负面影响。国际市场大宗商品价格行情弱势运行，避免了全球性的通货膨胀之忧，各国政府可以集中全部力量促进经济增长，防止世界经济陷入严重衰退。
国际市场有色金属价格的大幅跌落和中期行情的继续弱势运行，也大大降低了中国物价的成本推力，提供了增加国内需求，保障经济增长的有利条件。与深陷“次贷危机”的一些欧美国家不同，现阶段中国经济基本面依然不错：我们具有雄厚的国内需求(最终消费品)潜力，拥有庞大的生产能力，还具有充足的外汇储备，具有稳定的政治社会环境，也就是说，中国经济拥有更宽阔的回旋空间。只要我们，调控措施正确、及时、有力，就一定能够战胜当前困难，对冲出口暂时滑坡的负面影响，实现中国商品市场的更加繁荣，实现中国经济的又好、又快发展，。对此，我们充满信心。
四、有色金属价格行情走势呈现U型形态
由于上述两个方面的影响，中国有色金属价格继续跌落的空间有限，已经进入震荡筑底阶段，再次出现前段时期那样深幅暴跌的可能性不大；与此同时，持久性强劲反弹的条件暂时也不具备，尚未进入全面回升通道。因此，中国有色金属产品价格行情走势形态既不是V型形态，也不会是L型形态，而是呈现U型形态。经过前段时期的价格“高台跳水”以后，现阶段行情走势正处于U字型的底部阶段。至于这个底部运行时间有多长？要观察国内外经济发展、全球“救市”力度及效果，现在还难有准确结论。一般来看，如果乐观一些，国内外有色金属产品价格行情底部运行时间1年半左右，即从2008年下半年开始，直到2009年末结束，然后进入上行通道。如果悲观一些，这个“运行底部”可能长达3年，即到2010年也难以“调头”。 |
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