在美元反弹打压国际大宗商品期货价格的时候,国际铝期货价则持续上涨,似乎对美元反弹具有天然的免疫力。
12月11日亚洲时段,LME伦铝电3创下了2240美元/吨的反弹新高。并带动内盘铝期货上涨。12月11日,沪铝主力合约1003上涨0.84%,收于每吨16295元/吨,自12月以来上涨了3.6%,而同期的沪铜主力合约1003却下跌了1.02%。
然而,在价格节节升高背后,高居不下的铝库存似乎制约着铝价的进一步上涨。铝会是个“短命”的明星品种吗？
并非过剩
“有消息说欧洲将关闭部分铝产能,是导致本次铝价上升的诱因。”上海有色网(SMM)铝行业研究员张昕告诉记者。
据悉,由于欧洲铝冶炼商的长期电力供应合约已经到期,其又无法以具有竞争力的价格获得新的电力供应合约,未来高企的电力成本将威胁欧洲地区的铝冶炼商。“欧洲铝业协会本月初甚至表示,欧洲超过2/3原铝冶炼商或于近期关闭。”信达期货有色分析师张涛向记者表示,“不仅仅是电价因素,由于铝厂的环境成本较高,近期举行的哥本哈根会议加强了人们对欧洲关闭铝厂的预期。”
“欧洲铝产量约占全球的10%,供给的变动对信心的冲击是巨大的,因此国际铝价近日大幅上升,从而带动了国内铝价的复苏。”张涛说。
然而数据显示,国际铝库存依旧居高不下。
12月11日公布的LME铝库存为4586125吨,较上一日减少3875吨。“近460万吨的库存,相当于17个星期的消费需求,这处于历史上的高位。”一位期货分析师向记者指出。
张昕却表示,其实460万吨的LME铝库存中,有相当部分无法流通,“现货供应其实并不充裕。”“这部分库存中,有两块占据了相当比重:一是套利仓单,目前期铝价格远高近低,隔一年的合约要高出120美元/吨左右,且趋于稳定,这样有不少投资者就会选择买近期合约卖远期合约,然后注册仓单放入仓库中,等待到期交割,获得套利收益。”张昕认为,这部分库存将会老老实实待在仓库里,短期内不会流入市场。
“另一部分是融资仓单。金融危机后,不少贸易商或生产商手上缺钱,他们又舍不得把铝低价出售,就选择仓单融资,将注册仓单抵押给银行,获取贷款资金。”张昕说,“而这部分库存,短期也无法流入实体经济。”
南华期货研究所所长朱斌对上述说法颇为认同,“铝的库存很大,但很多被锁住了,这些现货库存只能留在仓库中。”
而张昕告诉记者,与交易所较高的库存相比,企业的库存并不是太高。“企业的去库存化,也应该已经完成了。似乎市场中的每个人都认为,铝是过剩的,所以铝价不该上涨,事实上,这一观念并不正确!”
仓单质押盛行
虽然铝价越发上涨,但铝现货商的日子并没有好过许多。
“铝价是上涨了,但销售情况并无起色。”位于上海有色金属集散地——上海物贸(600822,股吧)大厦的一位铝现货销售经理告诉记者。该销售经理认为,铝价上升的基本面支撑力度不够,依旧具有较强的人为投机因素。
江苏弘业期货有色金属分析师周洪忱告诉记者,一般而言,铝价与锌价的价差并不太大,但是今年前三季度,铜价、锌价都在涨,铝价却始终处于振荡格局。“这更像是一个补涨的行情。”
“我们对上海那边的情况也有些担忧,上海现货铝的库存已高达25万吨,这个数字有些高。”张涛表示。
而物贸大厦另一位铝现货商向记者反映,其实25万吨的现货库存,并没有看上去的那么可怕。“25万吨有很大部分是先前囤积的,相当一部分被质押给银行了,实际上可动库存并不是很大。”
据该现货商透露,在铝价处于每吨一万一和一万二左右时,不少投机商低价收购铝并进行囤积。“可是今年以来,与铜锌的涨幅相比,铝的涨幅并不令人满意,他们始终无法高价出售,为了解决资金周转问题,就把铝库存质押给银行换取贷款。”该现货商表示,质押率一般在70%左右,“市价一千万的铝库存,可以换来七百万元的贷款。”
“这样既解决了资金问题,又能坐享铝价上涨后的收益,不是一举两得吗？”该现货商表示。而据该有色金属现货人士反映,将库存质押给银行换取贷款在该行业颇为盛行。“无论是铜、铝还是锌的现货商,都有仓单质押的情况,只不过金融危机后,现货商手头比较紧,选择质押的库存有所上升。”
上述现货商同时表示,在质押仓单到期前,这部分库存不会流入市场对供给造成冲击。
虽市场供需状况有所改善,但分析人士对铝价未来走势依旧看法不一。
“我对铝价还是看好,至少会涨到明年5月。”张涛表示,“国内的汽车、房地产市场复苏明显,这为铝价带来强支撑,而且每年的4、5月份又是销售旺季,至少还有近半年的'风光期’。”
而周洪忱却谨慎地表示,铝价的行情往往是“来得快、去得也快”,“平时没多少人交易铝,然而一旦持仓量剧增、有资金进场,铝的行情就会起得非常快,但也只维持3-4周的时间,随后就会像平时一样,处于长期振荡期。”
“铝价坚挺应该不会持久,还是会回下来的。”海证期货研究总监段世华最后说道。【21世纪经济报道】 |
