CPI预期破五 央行瞄准社会融资总额

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-4-15 8:53:56  兰格钢铁

紧绷着大多数人神经的3月CPI,将在今日发布。市场普遍预期超过5%,这给接下来的宏观调控政策带来许多变数。

对症下药,社会融资规模成为新的调控目标。尽管有关部门表示,并不会给予该规模以数量控制,但用它来取代简单的银行贷款数据,对于分析宏观经济形势更加科学。

昨日,国家发改委在广东省召开现场会,再次全面部署推进稳定“菜篮子”价格工作,要求努力稳定“菜篮子”价格。这是继周三国务院常务会议强调“稳定物价”之后,发改委再次对食品价格控制作出部署,一方面显示出当前物价上涨压力仍存,另一方面也显示出政府对于稳定物价的决心。

交通银行首席经济学家连平认为,3月份翘尾因素相比2月份回升0.72个百分点,初步判断3月份CPI同比涨幅将比2月份有小幅上升。

“第一财经首席经济学家调研”结果显示,3月CPI预测均值及中位数皆为5.2%,大幅高于2月水平(4.9%),同时也高出去年11月创下的高点5.1%。

此外,上周央行再次举起加息的“大棒”,这次加息时间点再次选在数据发布前,使得市场对于3月份物价的判断更加踌躇。

“一方面,食品价格没有能得到有效的控制,另一方面,全球大宗商品价格在不断上涨,给我国带来的输入型通胀压力很大。”中信建投宏观经济分析师夏敏仁告诉《第一财经日报》。

而对于未来物价的走势,市场上呈现出不同的观点。民生证券宏观经济分析师滕泰认为,目前物价上涨主要的原因是食品价格上涨,这一轮价格上涨中,猪肉价格上涨的周期是12到15个月,粮食是七八个月,蔬菜是三四个月。他认为CPI的高峰已经过去。

但夏敏仁则认为,物价仍在上涨通道内,高点可能将出现在年中,之后随着翘尾因素的不断减弱,CPI的涨幅会逐渐回落。

昨日,央行发布一季度金融统计数据,3月新增人民币贷款6794亿元,一季度我国新增人民币贷款2.24万亿元。这一数据略高于市场的预期,市场更多地理解为,未来央行将会进一步对市场流动性进行收紧。

此外,中国人民银行发布的一季度金融统计数据显示,一季度社会融资规模增加4.19万亿元,同比少增3225亿元。这是自去年此项新概念提出以来,央行首次披露这一数据。

“与新增人民币贷款相比,社会融资规模与GDP、CPI等指标关系更紧密,相关性显著优于新增人民币贷款。”央行调查统计司司长盛松成昨日表示,央行拟从2011年一季度起试公布季度社会融资规模数据。

社会融资规模始见于2010年。根据央行的解释,社会融资规模是指一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。

“过度关注贷款规模容易形成‘按下葫芦浮起瓢’的现象。”在盛松成看来,新增人民币贷款已不能准确反映实体经济的融资总量,只有将银行表外业务、非银行金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴,才能完整、全面监测和分析整体社会融资状况。

目前,我国货币政策中间目标共有两个:货币供应量和新增人民币贷款,有的时候,新增人民币贷款与货币供应量相比,更引人重视。尽管社会融资规模已出炉,但并不意味着,现有货币政策中间目标已不再重要。

交行金融研究中心认为,以社会融资总量为中介目标实施货币政策,需要较为市场化的利率形成机制和更为优化的金融监管体制。因此,在相当长时间内社会融资总量指标可能还仅仅是央行的参考指标。

“即使在使用社会融资总量的指标后,银行信贷仍然是央行调控的主要标的。”在中金公司首席经济学家彭文生看来,信贷可通过货币乘数创造货币,影响总体流动性,而直接融资不创造货币,且目前银行信贷占社会融资总量的比重更大。

从一季度社会融资规模结构上看,人民币贷款占比有所下降,但仍然超过五成:一季度人民币贷款2.24万亿,占社会融资规模的53.5%,同比低4.1个百分点。

曾培炎昨日上午在博鳌论坛一个新闻发布会后接受媒体采访时表示,今年通胀的压力比较大,当被问及实现物价增长控制在4%的既定目标是否可以实现,他直言,“我看差不多”。

原高盛大中华区主席、董事总经理,春华资本集团创始人胡祖六昨日接受本报记者采访时也表示,如果宏观调控政策适当,执行有效,“把全年的通胀控制在4%也是有可能的,但有难度。”

香港科技大学校长陈繁昌接受本报记者采访时表示,虽然3月CPI可能破5,近期看虽是一个较高数字,但不用对此过分担忧,从国外经验看,有时CPI数据远高于5%,并未引发实质性经济波动。

他说,最近一段时间的中国宏观经济数据说明,中国通胀的形势比较严峻,通胀风险依然居高不下,由于中国宏观调控的态势不会改变,货币政策还需要收紧。(来源:第一财经日报)

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