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新京报报道 目前的资金面是否真的紧张？资金紧张的原因是什么？货币政策会不会出现调整？记者采访了兴业银行首席经济学家鲁政委和社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉。刘煜辉认为，目前的资金面仅仅是结构性的紧张。中国并没有真正实质性地收紧货币，经济中流动性依然充沛。鲁政委则表示，全年都会维持紧张的局面，货币政策也不会有松动。
中国未实质性收紧流动性
新京报：你认为目前资金面是否真的很紧张？
刘煜辉：目前的资金面仅仅是结构性的紧张。
2009年以来，政府在“铁公基”等大型投资项目上铺的摊子实在太大，过去两年的新开工计划投资规模相当于经济总量的1.2倍，这些项目持续建设也需要持续的资金供给。目前监管当局对银行信贷规模控制相当严格，当银行面对一个政府的在建项目和一个中小企业主同时需要资金时，显然先考虑政府项目。中小企业被迫寻求资金更为昂贵的其他渠道，那些承受不住高昂利率的企业，等待他们的是停产和倒闭。
虽然在过去6个月中，央行加息和提高存款准备金率，但是中国并没有真正实质性地收紧货币，经济中流动性依然充沛。过去6个月中，央行对经济的净投放头寸为7000亿元，全社会融资总量并没有缩减，今年1-4月新增信贷增速为17.5%，比2008年的增速还要高。
新京报：如何解释目前银行大力的揽储和发行理财产品？
刘煜辉：揽储和发行理财产品都是银行为了应对越来越严重的“金融脱媒”所做出的反应。负利率程度越来越深，储户和家庭深陷对于通胀的恐慌之中，从银行逃离，银行就不得不提高增值服务，增加对资金的吸引力。
新京报：股市、楼市都没钱了，资金都流向哪里了？
刘煜辉：说楼市缺钱主要说的是楼市的资金来源之一——银行信贷几乎中断，但事实上楼市资金链并未断裂，楼市寻求更多的民间资金，民间借贷、房地产信托、委托贷款是目前楼市的主要资金来源。
新京报：现在有种声音认为货币政策应该放松，你如何看？
刘煜辉：面对经济放缓，中国应该选择的是，政府让出地盘，而不是再次释放货币。否则会加深明天的通胀，中国经济将有硬着陆的危险。
股市并不真的缺钱
新京报：有学者认为，央行16%的M2增速目标并不低，但实体经济中均呈现出资金紧张的局面，这主要有哪些原因？
鲁政委：16%确实不低。但现在的M2增速有没有16%？没有，现在是15.1%。即使是16%或者超过16%，这些资金是否进入了实体经济，这是一个问题。
今年以来我们看到很多领域都很活跃，私募基金、艺术品、银行理财产品等等都吸引了很多资金。房地产此前也吸引了大量资金，但由于调控和成交低迷，很多资金沉淀在房地产中出不来。
新京报：从今年以来信贷投放的结构看，能否体现出中小企业资金紧张的原因？固定资产投资的信贷投放是否挤占了中小企业贷款？
鲁政委：这也是一个因素。此前国家也说过一些重点工程要优先保障，这些前期建设的项目目前的资金需求仍然很大，也会占用资金和信贷。
新京报：楼市受到调控，股市成交低迷，保证金流出，这些原先活跃在各个市场的资金流向了哪里？
鲁政委：之前我提到的市场，比如银行理财产品、信托等都吸纳了不少资金。从另一个角度看，股市是否真的资金紧缺呢？虽然指数不景气，但是在指数成分股之外，很多股票已经回到2008年以来的高位，有的甚至是历史高位；在这个市场上，也有很多人挣到了钱。
新京报：您认为，资金从紧的局面会持续到什么时候？货币政策会不会因为经济增速放缓而出现调整？
鲁政委：全年都会维持紧张的局面，货币政策也不会有松动。目前不少人提到的“硬着陆”是言过其实的。
我们认为，今年全年还会有2-3次升息，基准利率会达到3.75%-4%左右，而存款准备金率会提高到23%。 |
