银行间资金面再现宽松 央行加大回笼力度

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-7-13 8:39:42  兰格钢铁
    伴随银行间市场资金面的渐趋宽松,本周央行公开市场操作力度随之加大,有望重新净回笼资金。

    昨天,央行在银行间市场发行了110亿元1年期央票,发行量较上周增加90亿元,利率为3.4982%,与上周持平。同时,央行还进行了990亿元28天正回购操作,较上周大幅增加了770亿元,利率为2.8%,与上周持平。

    本周到期资金1250亿元,包括950亿元到期央票和300亿元到期正回购,截至昨天,央行已完成了1100亿元的回笼量,央行有望重新从市场净回笼资金。此前央行已连续8周净投放资金,5、6月份累计净投放资金达6220亿元。

    从昨天开始,银行间市场资金面再度显露宽松迹象。当天隔夜回购加权利率大幅下跌了156.93个基点至2.4608%,7天回购加权利率下跌了48.22个基点至4.8340%。

    “过了6月末,同业存款的波动性、市场资金的波动性在逐渐下降,另外近期也没有其他因素的扰动,因此,资金面开始显现出平稳和宽松的迹象。”一股份制银行债券交易员表示。

    该人士进而指出,随着资金面的宽松,机构对于央票的需求也有所回升,不过,目前央票发行利率仍低于二级市场水平以及同业存款利率,这仍对机构参与的积极性有所抑制,因此估计目前大行参与公开市场的认购可能更多一些。

    一城商行债券交易员还指出,虽然隔夜回购利率大幅下探,但实际上隔夜资金并不好借,资金富裕方更倾向于融出7天回购资金,以获得更高的收益率。这可能意味着市场对于未来资金利率的继续回落存有预期,因此希望延长融资期限,以更多获益。

    对于未来一段时间资金面的演变态势,上述股份制银行人士表示乐观,他认为,7月存款准备金率再度上调的可能性不是太大,在没有政策因素的冲击下,银行间市场资金面会保持相对宽松态势。

    不过,也有分析人士对于未来资金面预期谨慎。

    中金公司发布的研究报告认为,回购利率居高不下意味着本月上调法定比率的可能性较小,但公开市场回笼力度有加大的趋势,所以资金面的改善程度会十分有限。

    交行金融研究中心昨天发布的报告也认为,下半年外汇占款继续保持较快增势,准备金率仍有上调的必要,但准备金率调整频率将明显放缓,预计年内还有1~2次上调。下半年公开市场操作将成为回笼流动性的主要工具,考虑到下半年公开市场到期资金明显下降,公开市场净回笼将成为常态。

    今年以来央行已连续6次上调存款准备金率,收紧银行体系流动性,银行间市场资金面所受到的影响也越来越大。自5月中下旬以来,银行间市场资金面持续紧张,资金利率居高不下,这表明目前资金面已经处于临界状态,如果央行继续保持净回笼态势,预计资金面难以再现此前的宽裕态势。
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