愈演愈烈的欧美国家债务危机，因为其特点差异，对于中国大宗商品市场运行具有双重影响。一方面，欧洲式“硬性债务违约”，会使得恐慌避险气氛蔓延，市场信心遭遇严重冲击，导致大宗商品需求萎缩，价格跌落；另一方面，难以偿还的巨额债务，以及随之而来的美国式“软性债务减免”，势必引发世界主要国家货币新一轮贬值，从而将大宗商品价格推向历史新高。
一、债务危机是当前商品市场弱势运行的最主要因素
进入9月份以来，大宗商品价格再次走低，呈现“近弱远强”局面的第二波跌落行情。跟踪国际大宗商品价格走势的CRB指数显示，其中9月份跌幅就超13%，国内市场跟踪绝大多数上市商品平均价格表现的商品综合指数也下挫10%，双双创下2008年10月份以来的单月最大跌幅。10月中、上旬，大宗商品价格再次走低。
分析全国大宗商品价格连续两波走低行情的首要原因，还是欧美国家“双债危机”越演越烈，所引发的世界经济更严重衰退的市场恐慌气氛蔓延，甚至被某种程度“夸大”，使得生产经营者与投资者信心遭遇严重挫折，被迫抛售避险。而其它因素，包括国内调控、产能释放等，都是次要因素，并受到前者制约，在其影响之下发生作用。
今后大宗商品市场走势如何？关键还是取决于美欧国家“双债危机”，尤其是迫在眉睫的“欧债危机”，究竟如何演变？从目前情况来看，虽然大家都认为“欧债危机”问题不可小视，其解决不好，会引发世界经济更严重衰退。但到目前为止，世界主要国家依然是“口惠而实不至”，还局限在“讨价还价”阶段，未能出台、并迅速实施一个切实可行的实质性解决方案。因此，全球经济复苏依然笼罩在“债务危机”阴霾之下，无论是世界经济更严重衰退，还是中国经济“硬着陆”风险，都没有消失。这就使得大宗商品市场运行“近弱”态势暂时难以改变，也不排除大宗商品价格第三波跌落的可能。在这种价格跌落中，产业链上的几乎所有企业，包括原材料企业、加工企业、批发零售企业等，都会遭遇很大价格损失。因此，要有应对最糟糕局面的风险准备。
二、欧美国家巨额债务不同解决方式，产生商品市场双重影响
欧美国家债务危机究竟如何解决？可能有两种方式：
一种是欧洲式的“硬性债务违约”的方式。比如今后6个月内，希腊、西班牙，甚至意大利有可能借不到新债，出现的债务违约。 因此，欧洲债务危机，实际上是债务不能偿还的危机，这与美国债务危机有显著的不同。因为美元是世界储备货币，美国可以大量印刷美元，没有必要违约。除非有其它方面的考虑。
大量债务硬性违约的结果，势必导致欧元区解体与欧元崩溃，严重冲击全球金融体系与世界经济复苏进程。一段时期以来所出现的国内外大宗商品价格下跌，显示的就是这种担忧。这是“双债危机”，对于大宗商品市场运行的第一种影响。
另一种是美国式的“软性债务免除”。即美国通过大量印刷钞票所实现的债务免除。比如美联储已经出台QE1、QE2，以及今后的QE3、QE4等。这是一种“温水煮青蛙”的债务危机解决方式。
债务危机美国方式解决的结果，虽然不会导致世界经济的短期剧烈动荡，但却会产生持续性的长期货币贬值影响，进而引发全球大宗商品上涨，并且连锁反映到商品市场的方方面面。这种局面的到来已经为其不远。这是“双债危机”，对于商品市场运行的第二重影响。
我们还必须看到，欧美国家寅吃卯粮，过量透支未来，并且无能力偿还，这就使得目前的大量以现金，银行存款、或者以政府债券形式的储蓄，也包括中国3万亿美元的外汇储备，在很大程度上已经被“空洞化”，即其后所代表的物质财富早就不存在了，被一些国家居民提前消费掉了。债券人手中所掌握的，只是一些“空洞的政府白条”而已。一旦这些“白条”进入市场，要求兑换成物质财富，比如石油、矿石、金属、橡胶、谷物等大宗商品，或者是黄金、白银等贵金属，势必发生极为严重的货币贬值，进而推高相关商品的市场价格，甚至达到匪夷所思的高度。
2008年世界金融危机以来，世界各国政府相继向市场注入了巨量的流动性，但直到今天，全球性的严重通货膨胀还没有发生。主要原因是这些资金还在银行里，因为金融机构与投资者缺乏信心，未能进行大规模的投资与使用，未能进入市场。据有关资料，在2008年8月金融危机发生前，美国的银行有900亿美元的银行准备金，而现在美国银行准备金是那个时期的17倍。与此同，美国等西方国家向市场注入的流动性，有很大部分流向了中国等新兴经济体国家，并通过这些国家增加外汇储备，以及购买美国等西方国家债券等形式，重新回到了“笼子”里。比如中国3万亿美元的外汇储备，其中1万多亿美元的美国债券等。一旦这些货币因为种种原因而“出笼”，哪怕只是其中的20%“出笼”，对于全球物价水平而言，对于世界大宗商品市场而言，其产生的震撼力度都是前所未有的。
三、债务危机的双重影响，引发大宗商品市场近弱远强格局
总体而言，目前及今后大宗商品市场运行在很大程度上处于 欧美债务危机的双重影响之下。近期来看，欧洲式“硬性债务违约”风险增加，全球更严重衰退恐慌气氛蔓延，使得大宗商品市场弱势运行，不排除继续跌落可能。
中、远期来看，美国式“软性违约”债务解决方式将占据上风。随之而来的，将是严重通货膨胀，石油、煤炭、矿石、金属、橡胶、谷物、油料等大宗商品价格出现更大幅度上涨，进而动中国食品、燃料、服务价格的更高水平。近期石油价格再次回到90美元/桶以上，开始显示了这方面动向。 |
