节后至今，钢价走势一反节前的阴跌，包括贸易商和钢厂都开始以稳为主，甚至部分钢厂出现了试探性的调价，在短短一周时间内，市场变化这么大，究竟出现了什么积极因素导致市场心态的逆转，反映市场心态的期货盘面上，主力合约震荡走高，开始冲击前期运行箱体上轨，远期合约甚至从前期的负基差转变为近期的正基差，反映出市场对后市的看法有了根本改变，至少是谨慎乐观。这和目前基本面的细微变化密切相关，在这样的形势下，详细研究基本面的变化就能把握市场先机，下面笔者结合最新的基本面数据为大家做些简要的分析，期望能对大家把握市场行情有所帮助。
PMI反季节上涨的背后
2月1日中国物流与采购联合会公布2012年1月PMI为50.5%，比去年12月上升0.2个百分点。虽然只有区区0.2个百分点，但对于宏观经济的趋势性判断或许比上个月1.3%的大幅反弹更有意义。不同于去年12月PMI的回升主要反映春节来临较早带来的企业提前备产的季节性效应，1月PMI上升则带有反季节特征。从历史数据来看，过去几年春节所在月份PMI一般都显著下降，但是今年春节所在的1月PMI不降反升，显示制造业增长的势头仍然比较强劲。
PMI连续两个月处于扩张区间，主要得益于前期货币政策的放松以及去年年底财政政策的扩张。但PMI的好转是否能够持续，则取决于政策放松是否能够持续。刚刚召开的国务院全体会议上“抓紧布局、有序推进新的国家重点项目，保持投资稳定增长”的新提法，反映了高层对当前经济下滑的担忧，与此同时，投资刺激已然再度启动。
继去年12月反弹1.3%之后，1月PMI再度反弹0.2个百分点，其中新订单指数同样是贡献最大的指标之一。新订单指数继去年12月上升2个百分点以后，1月又上升0.6个百分点，回升到50.4%，为最近三个月以来的最高值。新订单指数上升，主要受生活消费品需求上升拉动。生活消费品行业新订单指数达到58.4%。
生活消费品及相关产业对PMI反弹的贡献，在去年12月被不少分析人士认为是PMI季节性反弹的证据，这一现象反映出当前国内消费需求上升，具有明显的节日效应带动色彩，随着节日的结束，后期需求回升态势仍需巩固。
但是结合纵向数据来看，PMI的连续反弹或许就不能完全解读为季节性因素了。
历史上1月PMI4次环比下降，2次环比上升，平均较12月下降0.3%，因此此次PMI季调后有明显上升，虽然其趋势还在下滑，但主要是由于前期经济的回落。从历史数据来看，过去几年春节所在月份PMI一般显著下降，但是今年春节在1月，PMI不降反升，显示出明显的反季节特征。
事实上，过去10年间，春节在2月份有7年，在1月份仅有3年。今年春节为1月，这造成春节和元旦两节消费高峰叠加，导致12月份制造业订单指数上涨幅度显著高于历史同期均值。即便如此，12月PMI指数仍然属于除2008年外的历史同期最低值，更明显低于52.7%的平均水平。这也是当时不少分析师认为去年12月PMI反弹的季节性因素大于经济自身向好因素的原因。而1月却恰恰相反，不降反升，PMI的反弹有着明显的反季节性特征。
而从央行公布的数据来看，去年12月M2同比增速强劲反弹至13.6%，增加了2.6万亿元，当月财政存款投放1.3万亿元左右，约占M2增量的一半。彭文生甚至表示，12月PMI的反弹，可能也受到了巨额财政存款投放的影响。加上存款准备金率的下调和一些扶持小微企业政策的出台，去年底以来政策环境改善已经较为明显。
事实上，不仅仅近两个月的PMI反弹多少源于政策放松和积极财政政策的支撑，近日来高层的一系列表态也预示着政策刺激仍会持续，前期人们担心的经济持续下行态势或许在政策支持下得以改善。
近日国务院常务会议就确定了进一步支持小型微型企业健康发展的政策措施。同时财政部部长谢旭人也撰文指出，继续实施积极的财政政策，很有必要。PMI的好转是否能够持续，取决于政策放松是否能够持续，这仍然需要进一步观察。
PMI的持续好转可能导致短期内政策放松的力度和节奏有所减弱，但总体来看，预计货币政策仍将保持一定的宽松力度以支持实体经济，总量放松的方向不会改变。预计央行将通过公开市场操作或降低准备金率，以维持适度的银行间市场流动性。
钢价渐热，钢厂还将推涨
在春节假期影响下，宝钢较以往提前出台2月价格政策，考虑目前市场运行相对比较疲软，而下游需求暂不会出现明显恢复，而成本触底回升加上盈利不佳，降价意愿也不高，继1月之后再度开出偏稳政策。而随后国内其他板材主导钢厂也出台了新一期政策，总体也以稳定为主，但出厂价格均维持偏低水平。以鞍钢为例，其热卷去年11-12月连续两月降价后税后出厂价仅为4212元/吨(目前上海普厚卷价4250以上)，而1-2月新政继续维持在此水平。在多次降价后，因生产成本降低有限，钢厂盈利能力持续转弱，提价意愿自然增强。
受年底行情低迷及整体需求偏弱影响，进入四季度后国内钢厂产量维持较低水平。据国家统计局公布数据显示，去年10月我国粗钢日产量为176.4万吨，同比增长8.7%，但环比下降6.7%；11月粗钢日产量为176.4万吨，同比下降0.5%，创2011年新低；而12月日均粗钢产量虽然环比回升1.2%至168.26万吨，仍处于今年以来第二低位，仅高于11月。而中钢协最新公布统计数据显示，1月上旬重点企业粗钢日产量为151.0万吨，环比增长3.73%；全国预估日产量为169.1万吨，环比增长3.94%。为近2年来较低水平。粗钢日产水平维持低位，有利于缓和钢材市场供需矛盾，同时也侧面刺激钢厂通过提价来弥补产量下滑带来的收益降低。
拿近期公布的钢铁上市公司业绩预报分析，业绩变脸最大的要数鞍钢股份，这家公司在去年前三季度还盈利2.39亿元，近日却公告预计全年亏损21.51亿元，可以推算第四季度亏损额达到24亿元。韶钢松山业绩同样惨不忍睹，前三季度盈利2084万元，但预计全年亏损11.7亿元。此外，南钢股份预计全年净利润下降50%以上，可以推算其第四季度至少亏损2.76亿元。首钢股份三季度报中还预计去年全年净利润同比变化不大，昨日却预告净利润同比下降96%，以此推断四季度亏损1.5亿元。
钢铁上市公司将去年净利润下跌归咎到四季度行情突变。鞍钢股份提到，四季度钢材价格大幅下降，主要原燃料价格依然在高位运行，使公司陷入亏损局面，导致全年亏损。韶钢松山的亏损缘由同出一辙：2011年第四季度钢材价格出现大幅度下跌，而原燃材料价格下跌幅度较小。
钢厂出厂定价往往滞后于市场变化，钢材市场价格出现下跌，钢厂往往会推后出厂价格下跌，形成托市效应，而钢厂的市场判断能力往往弱于市场第一线的贸易商，钢材市场价格上涨后，钢厂一方面由于基本是月度定价，存在调整周期，另一方面，也需要对钢价上涨有个确认过程，一旦确认钢价上涨，往往会在后期定价中实行补涨操作，追回前期部分流失的利润，从目前的情况看，三月钢厂定价上涨基本已成定局，有部分激进的钢厂甚至会出现大幅上涨的操作来刺激市场做多心态的激发，而在目前市场库存偏低，实际库存大部分在钢厂手中的情况下，一旦真的出现价格上涨的局面，钢厂无疑是最大受益者。
近期钢价走势预测
近期钢材市场价格受各方面潜在利好因素刺激，出现逐渐走强的态势，一旦出现需求放量的刺激，钢价将开始走出报复性反弹的走势，一方面是由于去年四季度钢价大幅走低，大部分贸易商放弃订货，市场库存主要集中在钢厂和大的贸易商手中，资源集中度提高就导致价格的可控性提高，从一般规律上看，钢价在短期内易涨难跌的走势基本形成，一旦市场确认反弹确立，资源的流动性减弱往往伴随钢价的突破性走势。
另一个需要关注的就是期货盘面，主力合约的4500点是关键点位，一旦形成放量突破，市场人气将被全面激活，而近期伴随国际市场大宗商品企稳反弹的走势，在三月很有可能在季节性开工需求释放的情况下，造成钢材期货的走高，但是一旦出现无量走高的局面，必须获利止盈。
从现货的操作上来看，趁现在钢厂在涨价问题上还没有达成一致，有资金实力的贸易商可以试探性的选择部分低价钢厂加大三月订货数量，但是根据品种种类的不同仔细研究订货规格数量，因为由于四季度订货锐减，钢厂大量产能都往往普通大类容易批量生产的品种上倾斜，而一旦出现钢价反弹走势，部分市场紧缺规格的钢材市场价格往往会出现更高的涨幅。(大方) |
