经历前期大手笔投资之后，西部水电龙头企业川投能源(600674)逐渐迎来丰收期。日前，笔者从有关渠道获悉，总投资额达159.93亿元官地水电站首台机组进入有水调试阶段3月5日凌晨，雅砻江官地水电站首台单机容量60万千瓦水轮发电机组(1号机组)第一次冲水启动成功，标志着该电站首台机组全面进入有水调试阶段。机组在不同转速状态下经过一个多小时的运行，经各部位监测数据显示，机组瓦温、油温、震动、摆度值均在要求范围内，机组安装工艺和运行状况稳定良好。1号机组一次性启动成功，为该机组顺利进入72小时 试运行打下了良好基础，同时也为该电站首台机组实现投产发电目标开创了良好局面。
加速开发雅砻江水力资源
川投能源变身西部水电龙头企业
四川川投能源股份有限公司(以下简称“川投能源”)是四川省投资集团有限责任公司(以下简称“川投集团”)控股的唯一上市公司，其成立之初主业为铁合金生产销售，上世纪九十年代，铁合金行业产能过剩，市场竞争激烈，用电紧缺，“三角债”居高不下，川投能源生产经营十分困难，濒临ST。
面临严峻形势，川投集团紧紧抓住党中央、国务院关于推动西部大开发和积极推动我国资本市场改革开放和稳定发展的机遇，制定了“做优做强做大上市公司，打造资本市场融资平台，打造行业蓝筹”的目标，确定了以清洁能源为主导的发展方向。在2005年到2010年的五年内，切实履行大股东职责，先后将所持有的四川嘉阳电力有限责任公司(以下简称“嘉阳电力公司”)，四川川投田湾河开发有限责任公司(以下简称“田湾河公司”)，四川新光硅业科技有限责任公司(以下简称“新光硅业公司”)，二滩水电开发有限责任公司(以下简称“二滩公司”)等优质资产置入上市公司。
通过一系列的资本运作，明确了上市公司主业，筑牢了融资平台，上市公司从濒临ST的边沿走上了健康、可持续发展的跑道。目前，川投能源基本实现了主业优质资产整体上市。川投集团在向上市公司注入优质资产的同时，通过资产证券化，发挥上市公司融资平台功能，以资本运营化解资金矛盾，成为了解决川投集团优势产业发展所需资本金不足的最有效的途径。川投集团实现了存量资产和增量资产的良性互动，通过证券市场的价值发现和扩大作用，川投集团获得了潜在的超额收益，确保了国有资产的保值增值，实现了川投集团、上市公司和广大投资者利益的最大化。
经过前期努力，川投能源成功转型成为以水力和火力发电和电力销售、工业自动化控制设备等生产和销售为主业的能源类上市企业。截至2011年12月末，公司权益装机容量为286万千瓦，位列西部电力类上市公司第一位，随着二滩水电未来将在雅砻江干流规划可开发装机容量约2，700万千瓦，以及大渡河公司将在大渡河流域规划开发装机容量1，726万千瓦，未来5到10年该公司的权益装机容量将大幅增加。
“十一五”期间，川投能源资产总额翻三番，由12亿增加至99亿；销售收入翻两番，由3.2亿增加到12.8亿；利润总额翻两番，由8800万元增加到4.08亿，资产规模、盈利能力和抗风险能力均实现大幅提升，资产质量持续优化。
多个新建项目逐渐投产
未来三年将迎来丰收期
公开资料显示，官地水电站位于四川省凉山彝族自治州西昌市和盐源县交界处，是雅砻江水电基地下游卡拉至江口河段规划的5个梯级电站之一，是国家实施西部大开发战略的标志性重大项目。
该电站计划安装4台60万千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量240万千瓦，单独运行设计多年平均发电量96.1亿千瓦时，与锦屏一级水电站联合运行设计多年平均发电量110.16亿千瓦时，与锦屏一级水电站、两河口水电站联合运行设计多年平均发电量117.67亿千瓦时。电站水库总库容7.597亿立方米，调节库容0.284亿立方米。首台(1号)机组已于2011年安装完成，机组部分基本具备发电条件。
“目前首台机组正在进行调试，本月将投入试运行”，官地水电站一位人士说，其他三台机组正加紧安装，整个水电站计划2013年机组全部投产发电。
官地水电站隶属于二滩水电开发有限责任公司(下称“二滩水电”)，后者拥有雅砻江全流域开发权，川投能源持有二滩水电48%股权。公开资料显示，雅砻江为长江上游金沙江的支流，水质较好，天然落差高约3830米，年径流量充沛，移民成本低，位列全国十三个水电基地第三位，干流技术可开发水电总装机约 3000万千瓦，技术可开发年发电量1516.36亿千瓦时。
笔者了解到，雅砻江干流共规划建设22级电站，其中上游拟开发10座电站，总装机容量约325万千瓦，目前正在进行河段规划工作；中游拟开发7座电站(两河口、牙根一级、牙根二级、楞古、孟底沟、杨房沟、卡拉)，总装机容量约1150万千瓦，目前正在开展各项目的勘测设计工作；下游已投产1座电站二滩水电站，并在建4座电站(锦屏一级、锦屏二级、官地、桐子林)，总装机容量合计1，470万千瓦，除二滩水电站之外的电站现全面处于不同建设进度的开发阶段。
“从已投产的二滩水电站来看，川投能源的水电投资项目效益不错，分析人士指出，2010年，二滩水电站归属于母公司所有者的净利润达7.23亿元，目前后续项目均处于在建状态，全部建成后在水力利用效率方面将进一步提升。“随着二滩项目的陆续投产，2013年开始将迎来二滩投产高峰期，其所贡献利润将大幅提升，公司业绩有望迎来飞跃式增长。”
据介绍，“十二五”期间，随着锦屏一级、锦屏二级、官地、桐子林等电站陆续投产发电，二滩公司拥有的装机容量将达到1470万千瓦左右，各电站都将实现远程集中控制，统一优化运行，电力销售范围也将由目前的川渝地区扩展到华东地区，流域经济效益集中显现。
资本市场融资促发展
规范运作回报股东支持
尽管雅砻江流域水力资源开发效益显著，但前期投入巨大。按照二滩公司开发计划，“十二五”期间，雅砻江下游梯级将陆续投产发电，其中锦屏一级水电站 2013年首台机组发电，2015年全部投产；锦屏二级水电站2012年首台机组发电，2015年全部投产；官地水电站2012年首台机组发电，2013 年全部投产；桐子林水电站2015年投产。雅砻江中游的七个梯级全部完成可研工作，两河口、杨房沟、卡拉、牙根一级、牙根二级等五个梯级通过国家核准，正式开工建设；楞古、孟底沟水电站做好核准准备。雅砻江上游水电规划将完成，公司将根据上游水电规划成果，积极启动邻近两河口水电站的有关梯级电站的前期勘测设计工作，力争在“十二五”末期完成一到两个河段控制性梯级水电站的预可行性研究工作。“十二五”期间，公司力争累计完成固定资产投资约1120.6亿元。于川投能源而言，雅砻江上游和大渡河“两流域”在建能源项目建设总投入达1800多亿元，需公司投入项目资本金近百亿元。
正因如此，川投能源完成2005年-2010年的系列融资后，公司主业更加突出，资产质量、盈利能力和发展前景得到明显提升，融资平台也更加稳固。在此基础上进行了两次后续融资，获取资金投入雅砻江流域水电开发。
收购二滩水电48%股权后，川投能源资产负债率大大降低，2010年5月，该公司启动发行了为期六年(2011年3月21日——2017年3月21日) 的可转换公司债券，发行总额为210，000万元(210万手)，募集资金用于向二滩水电进行股东同比例增资，以满足二滩水电公司的在建电站锦屏一级、锦屏二级补充资本金的需求。2011年6月13日正式启动此项工作，7月获得证监会审查受理，9月26日获证监会发行审核委员会有条件审核通过，10月24 日收到证监会正式核准批文。通过本次公开发行A股股票将对二滩公司增资21.6亿元，解决官地、桐子林两个电站的资本金需求。上述后续融资对加快雅砻江流域水电开发，对川投集团、上市公司川投能源和二滩水电公司都具有里程碑意义。
“水电开发属资本密集型行业，具有投资大、建设周期长、回报慢、效益好等特点，正因如此，各路资本均在四川争抢地盘开发水电”，四川一位水电界人士说，二滩水电拥有开发条件良好的水利资源，储备的优质项目可为公司规模和利润的增长提供持续的动力，加之此前受到掣肘的电力消纳和上网电价等问题都已解决，若后期开发顺利，项目发展前景值得期待。
笔者了解到，面对如此大的投资和相对长的投资回报周期，川投能源尽力全面、及时披露各个项目的建设进展。多年来，公司严格坚持按照相关规定进行信息披露，严格遵循“公开、公平、公正”的“三公”原则。公司制定了相关制度，建立了从各子公司到公司本部的信息报告制度。在信息披露具体的工作中，该公司着重抓住四个关键环节：一是对公司发生的可能对公司股票交易价格产生较大影响的重大事件都要在第一时间公告，不漏报，不瞒报，确保重大信息披露的及时性；二是对重大事项认真核实，确保重大信息披露的真实性；三是反复推敲公告文稿，确保重大信息披露的完整、准确性，杜绝误导和诱导投资者的现象发生；四是做好重大事项公开前的保密工作，在重大信息披露前将知情范围控制在最小范围，所有知情者均严格遵守保密制度，严格禁止利用内部信息进行内幕交易或操纵市场，确保重大信息披露的公平性。公司还在定期报告中增加下属参控股公司生产经营数据，得到了投资者的广泛赞誉，被誉为“最详尽的财报”。2005年以来，公司累计发布定期公告和临时公告达 381个，使投资者更加全面的了解公司，增强了对公司未来发展的信心，多次受到相关部门好评。公司成为首批上证治理板块股票，连续三年入选沪深300指数样本股和上证180指数样本股，并成为融资融券品种，在2011年上市公司“口碑榜”评选中，川投能源被代表2万亿资金的投资者和166家投资机构一致推选为“最具成长潜力上市公司”；在上交所举办的2011年“第十届中国公司治理论坛”上，公司同获“董事会提名奖”和“典型并购重组案例提名奖”两项殊荣。
川投能源有关负责人表示，公司计划到“十二五”末，累计新增装机1502万千瓦，参、控股装机容量达到 2447万千瓦，权益装机容量达到896万千瓦。随着多个项目逐渐投产，公司将凭借优质的水能资源、先进的开发管理经验、优良的人力资源队伍、良好的公共合作关系、专用的线路输送资源，在众多投资者的大力支持下更好更快发展，以良好的业绩回报广大股东。
（中国证券报） |
