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4月是上市公司一年中业绩披露最繁忙的一个月，同时，也是行情走势最关键的一个月，历史上许多次变盘均发生在4月份。正因如此，上市公司的一季报成为投资者关注的重点。一季报业绩良好，投资者往往会认为公司经营开局不错，对市场行情较为有利。随着上市公司一季报的披露，工程机械行业上市公司的表现也逐步浮出水面，真可谓是“几家欢喜几家愁”。一季度，受国家宏观经济环境影响，工程机械市场景气度下滑，国内需求萎缩，导致行业业绩整体下滑。以排名在前六位的公司来看，一季度共实现营业收入427.6亿元，同比下降 12.5%，实现净利润61亿元，同比下降11.3%。虽然一季度业绩同比出现下降，但年初至今，工程机械整体小幅跑赢大盘，其中A股中联重科、三一重工年初至今累计上涨33.2%和16.4%，高于行业平均及A股大盘10.8%的涨幅。随着基建投资的加大，工程机械板块有望出现大幅反弹。
工程机械一季报出炉 后期存在反弹空间
主营产品市场需求导致企业表现不一
中国工程机械商贸网统计数据显示，由于去年的基数较高，2012年一季度，工程机械销量同比大幅下滑，挖掘机、装载机、汽车起重机、履带起重机、推土机和压路机的销量同比下滑40.6%、27.2%、45%、18.1%、47.3%和48.4%，而受保障房建设的刺激，混凝土机械市场一季度维持了较快增长。产品在市场上的不同表现，也决定了以不同产品为主营业务的各家公司一季度经营情况的好坏。
今年一季度，三一重工和中联重科两公司收入和净利润均逆势实现小幅增长，其中三一重工营业收入为146.78亿元，同比增长4.93%，归属于母公司的净利润为28.04亿元，同比增长5.30%；中联重科实现营业收入116.09亿元，同比增长8.14%，实现归属于母公司股东的净利润20.89亿元，同比增长3.22%。对于一季度业绩出现增长，两家公司均表示，业绩增长得益于公司主导产品混凝土机械的销售额保持较快增速对冲了其它产品销量下滑的影响。
三一重工混凝土泵车装船外运
与混凝土机械相比，受基建投资及房地产开发影响较大的铲运及路面机械销量则出现了不同程度的下滑。与之相关的公司在业绩上的表现也差强人意。中国工程机械商贸网记者认为，随着基建投资的复苏，将提振整个工程机械行业的发展，迎来行业的再一次腾飞。
现金流吃紧 后期有望缓解
据工程机械上市公司一季报显示，2012年一季度末，8家上市公司应收账款总额达583.74亿元，较11年末增加41.5%，应收账款周转率在持续下降；企业平均的资产负债率为55.0%，较11年末的52.7%略有上升。在现金流方面，8家公司经营现金流金额为-73.23亿元，资金周转困难加重，这主要是因为企业的应收账款增加较快所致。
中国工程机械商贸网记者认为，应收账款增加与市场竞争加剧有很大关系。目前“低首付，零首付”抢占市场的现象严重，企业为了扩大市场份额采取各种不正当手段进行竞争。这种激进营销在助推部分企业业绩增长的同时，也随之带来风险。对于正在步入健康发展的工程机械机械行业来说，遵守竞争规范、改善市场竞争环境、保证产品质量显得尤为重要。眼下正是工程机械发展的关键时期，业内龙头企业能否起到引领、推动的作用，对于整个行业的发展可谓至关重要。
山推股份二季度销量有望出现复苏
然而在资金方面，对工程机械行业而言亦有利好消息。据了解，根据央行的政策，2012年信贷投放将较以往年份更均衡，由于2011年5月开始，中长期贷款的新增投放量基数大幅降低，因此预计2012年后续月份的中长期贷款同比将明显改善，工程机械行业的资金需求压力亦将同比缓解。
毛利率总体下滑 反弹机率大
通过工程机械上市公司的一季报可以看出，由于市场销量下滑过快，2012年一季度毛利率总体有所下降，平均较2011年同期下降1个百分点。中联重科、三一重工综合毛利率则出现上升，三一重工同比上升0.94个百分点，中联重科同比上升了0.57个百分点。
工程机械毛利率反弹机率较大
虽然一季度，工程机械行业毛利率整体出现下滑，但从长远来看，毛利率后续回升的概率较大。随着我国工程机械行业不断成长，部分企业高端产品占比和核心零部件自制率将得到提升，这就相应带动毛利率的提升；而且通过企业管理水平的提升，成本控制与新的激励制度也将促进毛利率反弹回升。另外，据中国工程机械商贸网记者了解，今后一段时间原材料价格将会进一步回落，尤其是钢材价格的回落也将有助于提升行业的毛利率。
后记：虽然一季报已告一段落，但是对工程机械行业来说今年的路还很长。根据预测，今年二季度房地产、基建开工率等指标仍将低位徘徊，预计上半年工程机械行业业绩同比下滑几成定局。但是，对工程机械行业而言，利好消息也是层出不穷，基建投资复苏，长期贷款改善等等都将推动工程机械行业重新步入快速发展轨道。
（中国工程机械商贸网） |
