国家统计局6月9日公布的数据显示，5月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比(较上年同期)上涨3.0%，环比(较上月)下降0.3%。CPI同比涨幅超预期回落，且创下近23个月新低(2010年6月CPI涨幅为2.90%)，这在一定程度上也成为了央行6月7日宣布降息的理由。同时公布的5月份全国工业生产者出厂价格(PPI)同比降1.4%，环比降0.4%。5月份PPI数据创下近两年半新低(2009年11月PPI涨幅为－2.1%)，且下滑幅度略高于市场预期。作为先行指标，PPI的走低也预示着未来CPI将进一步回落。但同时，若PPI持续走低，则意味着企业利润下降，经济有下行风险。在这样的形势变化下,近期钢价走势将如何演变,成为市场各方关注的焦点.
PPI已有触底迹象利好钢价
5月份PPI数据创下近两年半来的新低，显示当前制造业依然不景气，也引发外界对经济有进一步下行风险的担忧。不过，由于大宗商品价格的持续回落，尤其是从5月份开始，之前坚挺的原油等工业类商品大幅回调，PPI的继续下滑属于意料之中。
近期随着大宗商品价格逐渐企稳，PPI继续下滑的空间或有限。可见的征兆是，5月份市场的大跌以原油、铜等主要大宗商品为领跌品种，然而从6月份来，原油、铜等商品逐渐有所企稳。而欧洲、美国、中国的宏观形势将成为PPI是继续下滑抑或止跌企稳的“风向标”。支持大宗商品在三季度或出现类似一季度反弹的窗口因素，一是市场普遍预期三季度经济增长或触底，二是欧洲央行的政策也将继续维持宽松，尽管受欧债危机的打压，大宗商品仍有反弹动力。
欧洲形势是确定与不确定并存，比较确定的是欧洲央行会继续放松，不确定的是欧债危机的“间歇性发作”何时再现。但无论希腊是否退出欧元区，市场经历的欧债危机过程都会较为痛苦，引发投资者持续的担忧，从而迫使欧洲央行对此采取行动，触发新一轮的货币宽松。
同时，不排除美联储推出新一轮量化宽松政策(QE3)的可能性。
再看国内市场，由于中国经济发展对大宗商品消耗的举足轻重的作用，包括铜、铅等品种在内的一些大宗商品消费量已占全球的40%多，中国的经济走势以及政策动向受到了市场高度的关注。可见的政策动向是，6月8日，中国央行实施了近3年半来的首次降息。
一方面欧债危机的担忧情绪已较前期有所缓解，而另一方面中国政策采取行动也使得市场预期向好。由于此次利率下调政策的发布快于市场的预期，随着利率的下降，将会降低企业的融资成本，为市场注入流动性，因此降息对市场将有一定的带动作用。
尽管PPI已有触底的迹象，但根据价格传导规律，作为先行指标的PPI对CPI有一定的影响，因此CPI依然有下行空间。但是由于通胀下降可期，政策方面现阶段以稳为主，在稳的框架中略有微调，这种微调会比前期有适度的宽松。这是因为经济增速在下降，需要一些政策释放来对冲经济下降的影响。
所以钢价在二季度以后将逐渐摆脱前期的阴跌局面，逐步会展开震荡整理，虽然原材料价格出现一定的降幅，但是同比而言，还是具有一定的涨幅，钢材价格内在的上涨动力还是存在的，只是由于今年以来，下游需求始终不旺，拖累钢价反弹，具体操作上，逢低做多还是相对比较稳妥的。
钢厂步钢贸后尘------刺刀见红
在钢铁行业不景气和产业政策转向，全国高喊产能过剩的大背景下，民营中小钢厂和国有大钢厂在二季度却不约而同加大生产力度，就拿民企集中的唐山地区举例，钢厂的扩产热情却持续不减，高炉开工率的数据不断刷新，一部分新建高炉也相继投产。据了解，目前，唐山地区的高炉开工率已达95%以上，几乎所有的钢厂都在开足马力生产。2012年唐山地区将新增十多座高炉，共计2000多万吨的新增产能。
而国有企业来看，武钢的防城港和宝钢的湛江最近趁着“稳增长”东风获批，一下就多了2000万吨产能。所以虽然在惨淡的现实面前，钢铁产能却不减反增，各大企业都在拼命投资新增产能。冶金工业规划研究院数据显示，截至2011年底，中国粗钢产能已达9亿吨左右，创历史最高纪录，与6亿多吨的需求相比过剩三分之一。
所以，拼命扩产的一类是国有钢企，国企领导要的是政绩，产能扩张有政绩，亏或赚与自己无关，领导的钱不少拿；另一类是民营企业，通过各种手段，实际上一直在盈利，他们借了钱再建设，逼得他们不得不生产，另一方面，产能搞大了将来卖出有资本。
但是今时不同往日， 2008-2009年全球金融危机爆发期间，中国曾推出4万亿元救市政策。其间，不少银行大量放贷，向经济注入大量资金,而钢铁企业是2008年刺激方案的最大受益者。但正是由于匆忙扩张导致这些钢贸企业负债过高，风险敞口过大。银行愿意做钢贸融资，是因为钢贸融资的体量很大。据估计，2011年全年钢材贸易贷款1.89万亿元，而同期全国贷款总额54万亿元，钢材贸易贷款在整个银行贷款中的比例高达3.5%。钢材消费的增速与投资增速紧密相连,随着中国经济进入结构性拐点，未来十年的固定资产投资难以维持过去十年平均22.7%的高速增长，钢铁消费增速也将进一步下滑。另外，地产调控和货币政策紧缩，打破了钢贸融资的盈利模式。投资下滑，尤其是地产投资和铁路基础设施建设的下滑，限制了钢材需求，造成钢价从2011年下半年以来持续下跌。在钢价持续下跌的阶段中，以往被高钢价掩盖的一系列的问题持续发酵爆发，在目前的钢贸行业持续爆发的骗贷跑路现象已是最直接的证明，而目前对钢厂而言，虽然目前还不如钢贸行业日子那么难过，但是潜在的风险绝对不小，由于钢价低位运行，为了获得稳定的市场份额来维持正常的生产秩序，拼价格拼政策已经成为获得市场份额最直接有效的手段，各个钢厂都在比返点利用低价来推动销售，从某种角度看，钢厂和汽车厂有一定的类似之处，不怕亏损就怕销售积压，资金链断裂，因为单品上的小额亏损可以逼迫上游原料供应企业降低原料价格和拖长应付周期来弥补，但是一旦出现成品大量积压，无法顺畅销售，直接导致流动资金被成品沉淀，短期的还能承受，一旦出现半年以上，资金链会出现断裂，到时要么直接两败俱伤，低价倾销快速回笼资金，但是这样市场正常的价格秩序将被打破，出现市场价格的大幅波动。
目前，钢厂还有一个潜在的出血点，就是这几年风行的钢厂直销模式，出于和贸易商争夺客户和利润的目的，钢厂这几年大力拓展直销模式，跳开贸易商，直接向下游用户供货，虽然取得一定的成绩，但是这种模式存在一个天生的弊端，就是占用资金过大，所有的下游大客户几乎都存在账期的问题，就拿汽车零件和建筑行业来说，一个月的账期基本都是短的，大多都要两个月到三个月，在近期资金紧张，资金成本高企的现在，虽然账面有盈利，但是远远比不上潜在的资金成本损耗，另外，由于从今年以来，钢材贸易商为了规避市场风险，大量缩减钢厂合同订货量，大量资源被钢厂左手倒右手，积压在钢厂自身参股或者控股的钢材贸易公司内，再以市场价格销售，也占用了钢厂大量的流动资金，如原来还能采用质押模式，减少资金占用，但是近期银行收紧钢贸企业贷款，钢厂面临极大的资金压力，所以近期钢厂之间“寸土必争，刺刀见红”现象频频出现 。
其实，在笔者看来，国内钢铁行业的最大的危机还没有出现，随着欧债危机的演进，欧元近期受希腊危机暴跌，欧洲的钢材进口在未来的几个月将逐渐加大，特别是高端的冷轧，硅钢等品种，如国家不能及时调整钢材出口退税政策，国内市场压力将继续加大。
近期钢价走势大预测
海关总署日前发布数据显示，5月我国钢材出口523万吨，创下23个月来新高，同比增加9.87%。相比前几个月，5月份国内外钢材价格差距进一步拉大，钢材出口动力加大，推动出口放量。数据显示，5月份国内钢材价格整体延续跌势，到5月31日，国内钢材综合交易价格为4265.8元/吨，月度环比下跌4%。与此同时，国际市场价格跌幅相对平缓，6月1日CRU全球价格指数为194.7，月比下跌仅1.9%，明显低于国内钢材价格跌幅。
有数据显示，5月份中厚板、热轧板卷和冷轧板卷进口价格每吨分别下跌40美元、10美元和20美元，而国内价格下跌幅度分别51美元、27美元和31美元，均超过东南亚市场跌幅。
如下半年国家适时出台出口退税调整政策，将对国内钢材出口起到真正的推动作用，才能从根本上减轻国内市场库存压力。
虽然近期宝钢开始降价，市场库存资源也有减少的趋势，但是相对于下游需求而言，钢厂的降价和市场库存减少的幅度要远远小于下游需求的降幅，所以钢价一直难有起色，从一季度末的阴跌到二季度末的急跌企稳，也是市场真实状况的反映。
从目前的情况看，下游需求在三季度中下旬在降息后银根释放，项目启动的情况将有一定的改善，但也存在很多的不确定性，关键在于近期钢材生产原料大幅降价，一旦钢价上行，钢厂加速生产释放的资源也将打压钢价的上行，因此，钢材市场价格还将维持一段时间低迷，如银根放松超预期的话，贸易商的资金链条宽松，吸附一定量的钢材资源，在这样的情况下，钢材价格才有逐步走强的可能。(大方) |
