经历了第四任总裁薛虎离职等人事变动之后，朱孟依23岁的女儿朱桔榕拟接班。摆在她面前最严峻的问题是，这艘被王石称为“地产界真正的航空母舰”正在没落，曾经轻而易举的百亿销售额竟变得那么遥远。
2012年上半年，合生创展实现认购销售额58.2亿人民币，仅仅相当于万科、恒大等房企5月份单月销售额的一半，合生创展已经被甩出“第一军团”，与华南五虎渐行渐远。
原本的低成本拿地优势不再，公司不透明等治理问题开始浮出水面。
止步“百亿”，低成本难以为继
曾经，合生创展风光无限，曾经有媒体这样形容它和万科：合生创展在广州一个城市的开发规模，与万科在全国五大城市的发展总规模相当。
在万科销售额超过百亿之后两年，合生创展于2007年实现了106.9亿港元的合约销售额，在当年的房企综合实力排名中列第三位。之后几年，合生创展销售排名节节下滑。
2011年，“百亿”早已不再是一线房企的目标，万科已冲入千亿阵容，恒大的销售额也达到了803.9亿元，而合生创展仅为99.4亿港元，在房企销售榜上只能排在第四梯队。
销售额下降的背后是项目开发脚步的明显放缓。2011年合生创展竣工面积61万平米，为近5年来最低，而万科、恒大的年内竣工面积分别是它的11倍和18倍之多。在合生创展总值为3191万平米土地储备中，“待发展物业”占75.6%。
从2005年至今，合生创展一直在100亿出头的销售额徘徊，止步不前。2006-2011年5年间，销售额分别为113.68亿港元、111.31亿港元、107.75亿港元，150亿元、110.37亿元、99.4亿元。
早前，朱孟依依靠发掘城市未来发展热点低成本购地获得高利润，而这种模式显然已经过去。
“合生创展凭借朱孟依跟政府的良好人脉关系，获得低成本的土地，而这种便宜地终会用完，很难再复制。”一位熟悉港股地产公司的研究员告诉记者，“而万科凭借的是高周转模式，房企的现金流很重要，现在合生创展的土地都是多年前拍下的。”
“之前赖以高速发展的低地价时代已经过去，土地增值不能再帮助公司在竞争中胜出，必须依靠公司策略的更换。”辉力证券分析师陈耕认为。
公司治理不透明，与管理层理念不合
针对合生创展目前面临的种种困境，不少分析师直指是公司治理的问题。
据记者统计，2011年以来，关于合生创展的研究报告仅有两份。“公司不透明，分析师没法研究啊。”一位放弃研究合生创展的分析师说道。
“朱孟依这个人的管控方式有些老式，职业经理人不能融入这个结构；再加上之前的项目出了问题，目前还没缓过来。”上述分析师说。
其实，朱孟依并不是不知道现代管理理念，在合生创展上市前一年就引入职业经理人担任总裁，只是十几年过去了，包括薛虎在内的四任总裁前后请辞，个中缘由不禁发人深省。
另外，加上朱孟依一直想做商业地产，而管理层不太认可。“商业地产相对来说不需要那么大的土地和团队配备，这些朱孟依都没准备，所以做住宅地产的力度小了。”
不过，也有人认为：“合生创展的保守和缓慢开发很可能是因为朱孟依看好土地增值，或许是深层布局下的'另类求生’。”毕竟，朱孟依除了合生创展，还有另一支地产旗舰珠江投资。
(本文来源：理财周报) |
