豪华车市场的销量增长放缓和硝烟弥漫的价格战，正在影响经销商盈利水平。最新出现的一起经销商兼并重组，从侧面说明了这一点。
8月30日，宝信汽车(01293-HK)宣布以3.05亿美元收购NCGAHoldings(燕骏汽车集团)。收购完成后，燕骏汽车将成为宝信的全资附属公司。
收购燕宝宝信北上不被资本市场看好
很多业内人士可能不大熟悉燕骏汽车，但对于它旗下的全资子公司北京燕宝汽车肯定都不陌生。作为华北地区第一家宝马和MINI经销商，燕宝在北京汽车销售领域名声远扬。目前，燕骏汽车拥有8家宝马/迷你经销店、两家路虎捷豹经销店、一家保时捷经销店及一家沃尔沃经销店，截至去年底的净资产为2.31亿美元。
宝信汽车拆分自上海科隆汽车集团，去年12月成功赴港上市。它的主营业务也是豪华车销售，包括宝马。宝信汽车曾在2010年“中国汽车经销商集团百强排行榜”中位列第八，2011年在这一榜单的位置下跌至第十七位。
宝信汽车表示，公司主要于华东从事经销业务，而燕骏则主要于中国东北及西北一带经营业务，收购将有助公司在竞争激烈的市场中拓展经营地域，丰富品牌组合。
然而，资本市场对宝信汽车此次收购并不看好。8月30日收购公告发布后，宝信汽车全天股价下跌2%，午间最大跌幅达到7.25%。
豪车销售利润下降经销商惨遭抛售
“从金额看，这次收购的规模并不像之前的一些经销商并购那么大。对于较大规模的兼并重组，商务部一般会先委托汽车流通协会进行反垄断调查。但这次重组消息公布前，我们这边没有收到相关委托。”中国汽车流通协会副秘书长罗磊说。
尽管如此，由于燕宝汽车的外资背景和此前的高知名度，这次收购仍然受到高度关注。燕骏汽车是一家纯外资企业，原来由花旗旗下的NCGAInvestorLLC、私募基金PangaeaOne和ApolloGlobalManagementLLC持有。
在外人看来，燕宝在北京地区的经营状况一直不错，那么它为何会遭到资方抛售？罗磊认为，这在一定程度上与国内豪华车市场竞争加剧，经销商盈利能力下降有关。
近两年，国内豪华车销量增长一直跑赢大盘，但由于竞争日趋激烈，价格战凶猛，经销商盈利情况却不容乐观。路透社报道称，燕骏汽车去年除税及特殊项目后溢利为660万美元，同比大减近八成。进入2012年，豪车价格下跌不止，经销商生存环境进一步恶化，势必会对燕骏汽车整体经营状况造成影响，它今年的盈利状况很可能尚不如去年。
“很多投资者进入汽车流通领域，看中的是高回报。如今豪华车市场行情不好，经销商利润下滑，投资人抛售，也在情理之中。”罗磊说。
知情人士指出，今年汽车市场不景气，许多4S店资金链出现问题，兼并成本也比去年下降许多，下半年流通领域很可能出现更多重组案例。
(新浪汽车) |
