对于华润置地来说，定向增发注入母公司资产早已成为家常便饭，而这种“母公司孵化战略”模式也一直被认为是华润置地快速成长的独特捷径。
虽然与前两年资产注入相比，今年华润置地收购母公司资产的金额相对较小，不过，母公司的持续输血还是将促进其能够快速发展。
再次启动收购资产
9月17日，有市场消息透露，华润置地计划于今年内再向母公司收购资产，当中包括南宁华润中心及万象城项目，估计涉及金额约20亿港元。
据了解，南宁万象城已于9月1日正式开业，出租率接近100%，是继深圳、杭州、沈阳、成都之后，华润置地的第5个万象城项目，被称为广西最大的一站式购物中心，建筑面积约27.4万平米。
按照目前每月每平方米的租金约500至600元计算，估计一年租金收入超过1.5亿元，若于年内注入上市公司，预期可实时录得租金收益。
“定期的资产注入，母公司大部分好的项目已经差不多被华润置地收购了”，工银国际分析师谢骐聪对于华润置地收购母公司的资产行为也早已习以为常。
然而，谢骐聪并不是十分看好，他表示，此次收购资产的方式并没有具体细节，如果以发行新股方式进行，其担心折让情况不理想，由此会变相摊薄股东权益。其称，毕竟市场的不确定因素很多，会影响配股。
不过，这也并不是完全只有一种方式，谢骐聪举例，以现金支付方式不失为一种办法，主要原因是今年以来华润置地销售情况不错，现金充裕，直接支付效益会更好一些。
而对于此次收购资产的对象南宁万象城，另一分析师则认为华润置地这一次的资产注入还是会比较吸引投资者的。
其续称，由于华润置地在商业地产方面已形成良好的口碑，特别是万象城的成功运作，在业内已有品牌效应，据估计一年租金超过1.5亿元，这个数额还是相当可观的。
孵化战略持续输血
所谓的“孵化战略”，就是让一些土地先期由集团购买和持有，等到项目比较成熟时再按照市场价格注入上市公司。
近几年来，华润置地就是通过这种资产注入的“母公司孵化战略”模式为公司本身发展提供更多的助推力。
以近三年为例，2010年9月20日，华润置地发布公告称，向母公司华润集团收购迅领全部已发行股本的待售股份，收购代价为79.01亿港元，其中包括现金23.7亿及股份代价55.3亿。
近三年来，华润置地就是通过这种资产注入的“母公司孵化战略”模式为公司本身发展提供更多的助推力。
迅领为投资控股公司，其主要资产为项目地块，包括海南石梅湾项目、武汉橡树湾(资料、团购、论坛)项目及苏州昆山项目的全部间接权益。
2011年8月，华润置地与控股股东华润集团签订协议，以“现金+配股”的方式，向母公司华润集团收购四个项目，总对价为70.03亿港元。
据了解，该四个项目分别为南京悦府项目、常州国际社区项目、郑州印象城项目以及无锡悦府项目95.7%间接权益，涉及土地储备的总建筑面积达245万平方米。
另外，这四个项目当时已处于预售或即将开盘状态，预期可为华润置地带来22亿港元签帐额。
对此，此前华润置地相关人士有表示，母公司孵化决策的初衷是为了帮助华润置地高速发展，或者说，母公司成为华润置地一个延伸的资产负债表，使上市公司能够更快更好地发展。
“在国内，即使母公司为央企，但融资成本仍居高不下，而利用华润置地这个香港上市平台，融资交易都会比较方便，可以更好地体现项目的价值”，谢骐聪如是说。
的确如此，在大规模资产注入下，今年以来华润置地的多次融资足以体现这一点，从4月份开始至今，已与多家银行签订贷款融资协议，筹集金额高达70亿港元。
实际上，过去几年来，华润置地通过定向增发注入母公司资产后，亦曾多次在股价高位配股融资。一方面实现融资，另一方面可降低大股东持股比例，为下次增发注入资产留出空间。
(本文来源：观点地产网) |
