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9月25日上午，国家开发银行（下称“国开行”）将在银行间市场招标发行300亿元金融债券；至此，国开行2012年累计发行债券将突破1万亿元，基本完成年初制定的1.055万亿元筹资目标。
根据国开行今年4月披露的金融债招标发行预安排公告，该行预计今年全年公开招标总量人民币1.055万亿元的金融债券；其中，一、二、三、四季度分别发行2920亿元、2850亿元、3300亿元、1480亿元。按此进度，则国开行前三季度将发行债券9070亿元。
然而，实际发行进度比预期要快得多。中央国债登记结算公司数据显示，今年前8月，国开行共进行了86次债券招标，发行量合计9453.80亿元，同比增长7.56%。本月以来，国开行在9月11日发行了300亿元金融债，待此次300亿元债券发行结束后，该行年内发债规模将达到10053.80亿元。
在此背景下，国开行上周一曾经宣布，因故取消原定于上周二发行的200亿元5年期浮息债，导致本月以来国开债发行节奏突然放缓，引起市场广泛关注。
“本次发行的取消与国开行今年发债额度所剩不多有关。”多位市场人士向《第一财经（微博)日报》记者表示，国开行今年招标发行计划与去年基本持平，由于前期发债节奏较快，今年的发债额度除满足基准债发行之外已所剩不多。
实际上，另一家政策性银行——中国农业发展银行（下称“农发行”）发债节奏同样较快，前8月该行累计发行债券4005.70亿元，同比增长25.88%，约为2011年全年的九成。
一位券商交易员指出，由于货币政策松动，今年资金面状况明显好于去年，投资者风险偏好有所回升，一二级市场债券收益率均大幅回落，这为各类债券供给放量提供了基础。
另有分析人士称，2012年以来，由于信用风险上升与存贷比限制等原因，商业银行信贷投放意愿与能力出现下降，为了实现“稳增长”，需要国开行等政策性银行加大信贷投放，使其加大了债券融资力度。
在债券市场上，国开行已经成为仅次于财政部和中国人民银行的主要发行人，其过去三年发行量分别为11550亿元、8500亿元和6700.6亿元。
政策性银行债券历来享有债信零风险待遇，能够持续以低成本在债券市场融资。近年来国开行率先进行商业化改革，导致政策性定位生变，从而催生了债信问题，给国开行金融债发行蒙上了一层阴影。
尽管中央政府对国开行债信政策已经连续三年展期，使之等同于其他两家政策性银行，但目前国开行发债利率已经显著高于农发行与中国进出口银行。
上周公布的金融业“十二五”规划提出，“坚持和深化国家开发银行商业化改革，妥善解决债券信用、资金来源、监管标准等问题”。（来源：第一财经日报） |
