在公开市场上，随着5天期逆回购操作的问世，央行又一次彰显了当前流动性管理方式的灵活性。
与此同时，过去半年来，央行对逆回购工具愈加娴熟的运用，令市场参与者预期不断趋于稳定，从而有效维护了资金面的平衡。
公告显示，1月5日上午，央行首次在公开市场施展5天期逆回购操作，规模为900亿元，中标利率为3.30%，低于7天期利率5个基点。继7天、14天、28天期之后，又一个新的逆回购品种诞生；5天逆回购打破了7天期的常规，期限之短创下历史之最。
“期限连7天都不到，央行的操作真是灵活。”多位银行间市场交易员如是感慨。
央行何以选择5天期逆回购？分析认为，1月5日是周六，这次的逆回购将在下周四到期，刚好是通常的操作日期，可以准点回收，实际相当于周四发行的7天逆回购，不会扰乱现有的操作节奏。
更为重要的是，每月5日为例行存款准备金缴款日，鉴于年末商业银行大量揽存以应付存贷比考核，银行补缴压力较大；央行此举迎合了市场需求，有助于缓和节后短期流动性不足。
除此之外，本周仍有大量逆回购到期，客观上需要予以对冲。在过去一周里，公开市场共有三笔逆回购操作集中到期，包括7天、14天、28天品种各50亿元、330亿元、720亿元，合计回笼资金达1100亿元，并且没有央票到期，因此当周公开市场净回笼资金200亿元。
市场人士称：“过了年关之后，之前的许多冲击年末存款的短期资金会从银行体系流出，这也将对银行间资金面造成冲击，应该说，央行还是很'体贴’市场的。”
从节后资金利率走势来看，逆回购之功效依然立竿见影，资金面在年末的偏紧格局之后，迅速回归宽松。截至昨日收盘，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种三天持续下跌；其中，隔夜利率下跌10.50个基点，至2.199%；7天利率下跌20.10个基点，至3.600%。
在银行间债券市场，回购品种全线下调；其中，隔夜回购利率下跌10.3个基点至2.195%，7天回购利率下跌17.8个基点至3.569%，14天回购利率下跌24.2个基点至3.496%，21天回购利率下跌71个基点至3.332%。
交易员说，由于今年春节时间较晚，1月份影响流动性的突发因素有限，预计本月流动性状况不会出现太大变动，春节带来的流动性紧张直到2月才会显现。
据Wind资讯统计，在1月5日的900亿元逆回购操作过后，本月公开市场还将面临1530亿元14天逆回购到期，以及2350亿元28天逆回购到期，累计到期回笼规模为4780亿元。
广发银行金融市场部最新观点认为，2013年降息的可能性不大，降准可能会在基础货币投放不足时进行1至2次，央行逆(正)回购操作将成为主要的工具贯穿始终，资金以净投放为主。 |
