报告以历史的眼光和全球化的视角，分析和预测了行业的发展趋势。我们认为2010年政府投资对设备的需求拉动效应将扩大，铁路设备行业最为受益；房地产和制造业固定资产投资将大幅反弹；国际市场需求正在回升，优势企业将在竞争中胜出。投资策略提出三阶段论，重点推荐工程机械和铁路设备行业。
2010年机械行业投资策略三阶段论：阶段一，上半年行情将主要围绕业绩展开，配置工程机械与铁路设备行业，重点推荐三一重工、中联重科、中国南车和时代新材；阶段二，如果钢材价格持续上涨，宏观政策微调将给机械行业估值带来压力，重点推荐估值具有一定吸引力的太原重工；阶段三，出口复苏的主题性投资机会可能贯穿全年。
机械行业历史估值验证及对投资的启示：从机械行业的历史估值来看，PE最低在15倍左右，PB为2.5倍。钢材价格温和上升时期，机械的股价也是同步上升；钢材价格暴涨、暴跌或低迷的时候，机械股通常也表现不佳；钢材价格温和上涨，机械行业盈利加速之时也是投资机械股票的时机。
工程机械行业优势龙头企业将胜出。从内需来看，2010年政府投资较今年仍略有增长，房地产和制造业固定资产投资将大幅反弹。从外需来看，回顾过去三十年全球主要的三次经济危机对工程机械行业的影响，即使是在90年代大衰退期的日本，工程机械销量也没出现过连续三年以上的负增长，此次金融危机对美国和欧洲工程机械市场的影响已经接近三年，资本支出的低谷提前，我们预计2010年欧美市场需求将会快速回升。2010年工程机械行业竞争格局略有变化，看好的细分行业：混凝土机械、液压挖掘机和叉车。
铁路设备行业进入交付高峰期，盈利将大幅增长。2010年将是铁路投资从基建向设备行业加速传导的元年，车辆订单交付加速，行业收入利润同比将大有改善。动车组、大功率电力机车以及城轨地铁受益竣工里程增加和电气化率提高，增长前景明确。此外，在经济危机和全球变暖的环境下，各国政府陆续出台规模庞大铁路投资规划。中国南车已拥有自主知识产权，先发优势使其能够分享全球铁路投资盛宴，未来出口增长潜力无限。
机床行业投资策略：关注中小企业的错位竞争与国有企业改制。 |
