在日本大地震以后，钢铁行业的供需形势有了突发的变化，一方面是预期日本地震导致当地钢厂减产，影响原料需求，国际市场铁矿石等原料价格大幅下跌，海运费指数也持续低迷，另一方面，日本钢铁产能受地震影响而产生的国际供需缺口，市场又判断为对中国钢铁行业是机遇，导致国内钢材市场价格节节走高，但受制于前期的高库存，市场成交情况并不好，往往是中间商之间的相互到货占到成交量的大多数，下游的真实需求并没有大规模启动，在日本震后一月，如何结合经济形势的最新变化来判断当前的钢价走势是否合理，才能对后期钢价走势得出正确判断。
货币环境趋紧已成定局
国家统计局15日发布的数据显示，3月份我国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。一季度，工业生产者购进价格同比上涨10.2%，3月份上涨10.5%，环比上涨1.0%。3月份居民消费价格指数(CPI)高达5.4%的同比涨幅创下32个月以来的新高。上半年通胀压力仍较大，下一步央行货币政策仍将伺机而动，不排除二季度再度加息以及近期上调存准率的可能。
与同比数据创新高相比，3月份的CPI还有一个新的变化其实也值得关注。那就是，构成CPI的八大类价格都出现了上涨，连以往通常价格下降的交通和通信类价格都出现了0.1%的上涨。
当前的物价上涨，既有应对国际金融危机货币信贷超发的因素，也有房价过快上涨的因素；既有部分农产品“紧平衡”的因素，也有流通环节和市场秩序的因素；既有劳动力成本上升的因素，也有输入性通胀的因素，所以很难简单地用一种办法来应对。
从2011年一季度开始，国家将试公布季度社会融资规模；而如果条件成熟，今后将逐渐向月度社会融资规模公布过渡。对于社会融资总量成为新监测目标，相关人士指出，社会融资规模同GDP、消费价格指数等经济指标更加密切，因此社会融资规模取代人民币贷款成为监测目标，是具有合理性的；而像利率、基础数据与社会融资总量的关系，也好于与人民币贷款的关系。从计量模型得出，社会融资总量与CPI的关联度为0.65%，而人民币贷款与CPI的关联度为0.54%，可以看出社会融资总量与CPI指标关联度更高。社会融资总量即一定时期内(每月、每季度或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。央行当前执行的统计口径为社会融资总量等于人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿、保险公司投资性房地产等各项之和。
从央行转变调控目标来看，由于单纯的贷款调控已经无法抑制汹涌的货币，近期以来，各种新型的融资形势，如银行信托合作和票据融资等已经成为某些资金紧缺行业的主要融资形式，比较隐蔽，传统的贷款调控对其影响不大，导致国家调控成效大打折扣，尤以房地产行业为甚。
从以上这些情况分析可以得出这样的结论，在目前调控和通胀博弈的情况下，货币政策不可能出现大的松动，反而会通过控制货币流动性，降低货币乘数效应，降低整个经济热度来控制经济通胀风险，一旦社会融资规模和CPI一样成为调控主要目标之后，其他融资方式对货币调控的缓冲作用将减弱，整个经济下行风险将加大。
日本地震对钢价助推效应减退
日本地震以后，市场预期国内钢材出口数量将大幅增加，日本钢厂减产的市场份额将被中韩企业占有，而日本地震重建需要的大量建筑钢材又为国内饱和的钢材产能提供了新的市场，但从目前震后一月的情况看，截至3月底，日本受地震影响的高炉均已恢复生产，但电炉厂和下游汽车及其零部件厂的生产因日本限电等因素而受到严重干扰。日本钢铁业称将与政府就电力分配机制问题进行商谈，下游的汽车行业正寻求将金属供应商4月份发货产品推迟至5月份。
在地震之后，日本钢铁生产商与下游汽车和电器等主要用钢行业客户2011财年上半年(4月份~9月份)的价格谈判将面临复杂而困难的形势。一方面，包括汽车、电器和机械在内的主要用钢行业用户无法制订出确切的排产计划和销售计划。另一方面，日本钢铁生产商与原料供应商达成的第二季度协议价格大幅上升，铁矿石协议价格约将上涨25%至171美元/吨，焦炭价格将较第一季度上涨47%至330美元/吨，日本钢铁生产商的原料成本将因此大幅提高。不少日本钢铁生产商今年第一季度的业绩已经出现亏损。目前来看，尽管下游钢材用户已经逐渐理解并接受原材料成本大幅上涨的现实，但是钢铁企业与下游用户的价格谈判仍须面临诸如供需矛盾与电力供应短缺等不确定因素。
此外，日本钢铁生产企业也须面对和克服生产运营不稳定的挑战。大地震之后，钢厂将优先生产用于灾后重建的建筑钢材，而国内下游制造行业的钢材需求将急剧萎缩。诸如表面处理钢板等钢材产品的库存正在逐渐增加。这种现实的情况发生反而导致日本地震减产对国内钢铁价格刺激作用的减弱，一方面日本钢厂优先生产短流程的建筑钢材满足国内重建需求，减少生产能耗，另一方面，下游行业的需求不足导致大量高端钢材转而出口海外，直接压制如汽车板等高端产品的涨价冲动。
中钢协最新数据显示，3月份国内粗钢产量出现环比小幅回落。3月下旬全国粗钢日均产量192.22万吨，比3月中旬的194.48万吨下降1.16%，其中3月下旬76家重点钢铁企业粗钢日均产量为161.46万吨，比3月中旬的162.47万吨下降0.62%。从全月来看，3月份全月粗钢日均产量191.37万吨，比2月份的193.95万吨下降1.33%。3月份76家重点钢铁企业粗钢日均产量为161.13万吨，比2月份的164.55万吨下降2.08%。
3月份我国钢材出口大幅回升，达到去年7月以来新高水平；钢材和铁矿石进口也出现回升。其中3月份出口钢材491万吨，较2月份增加243万吨，与去年同期相比增长47.45%；3月份我国进口钢材153万吨，较2月份增加51万吨，比去年同期下降6.13%；3月份进口铁矿石5948万吨，比上个月增加1264万吨，同比增长0.8%。
总体来看，日本地震对国内钢市的影响已经趋于平淡，钢价正在重新回归其基本面，在短期冲高后，受制于国内过剩的产能，和下游目前还没有大规模启动的需求，钢价将围绕基本面上下波动。
后期钢价走势展望
从近期的钢材期货走势看，从前期的低点4624受日本地震因素影响，加之钢厂的配合，一路走高至4931，反弹近300点，但是受下游需求始终没有释放的影响，出现高位滞胀现象，成交量出现萎缩，现沙钢交割品出厂价格在4930元/吨，短期反弹基本到位，期货价格冲击上轨失败，冲回箱体整理，但根据目前全面通胀的现实，重回前期低点的可能性不大，期货价格将在4700-4850之间震荡整理的可能性大。
至于现货价格走势，最近一月又重现春节前的无量空涨局面，一方面是市场价格的持续拉升，另一方面是下游需求对钢价的不认可，市场库存虽然有一定的下降，但是降幅趋缓，钢厂在当前相对高位的钢价面前，定价操作趋于谨慎，都以为小幅跟涨为主，大幅拉涨的可能性不大，另外近期的钢价大涨也和钢铁股的异军突起有一定的相互作用，不排除有部分先知先觉的市场资金提前布局操作的可能，但目前钢铁股也有部分涨幅过大，有内在回调整理的需求，所以当前的市场时机比较微妙，如和前文中笔者的判断相符的话，日本一方面大幅倾销国内需求不振而富裕的高端钢材，另一方面，大量生产其国内紧缺的建筑钢材的话，对我国钢材品种的出口机遇将只存在于钢坯和热卷，特别是承上启下的SPHC类热卷。(大方) |
