股指期货：短期尝试依托60日均线交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1105合约早盘低开于3104.8点，盘中最高3136.6点，最低3087.2点，收报3127.0
点，上涨19.0点，涨幅0.61%，成交157456手，持仓22196手，增仓96手。目前，期现价差-1.09点。
【昨日股市】
期货与股市同涨引起对美刺激政策预期，美股小幅反弹。国内股市低位震荡。早盘高开于3105.30点，
随后冲高回落，午后大幅反弹，最终收于3128.09点，上涨26.49点，涨幅为0.85%，全天成交577亿元，
量能维持低位。国外，印尼央行维持利率不变、挪威央行升息25个基点。国内，继3年期央票发行重启后
央行再提存款准备金率0.5个百分点。从昨日盘面来看，A股先跌后涨，市场对此消息是否意味着利空出尽
存分歧。而从成交量来看，市场参与热情持续维持低位。正如我们在前期策略报告中所言，基本面上股市可
能受制于经济回落导致企业盈利的下滑，同时，CPI高企导致加息预期仍存，此外，流动性紧缩政策会导致
短期资金的趋紧，这些因素都将对A股形成压力。从各板块表现来看，大盘蓝筹板块有所走强，前期热点板
块，比如电力、水泥等板块有所回落。个股涨多跌少。目前来看，A股市场仍需震荡来明确后期方向。
【全球股市】
美国股市，欧债危机再引市场忧虑同时科技与银行板块领跌，道指上涨0.52%，收报12695.92点。
欧洲股市，投资者对欧元区主权债务危机感到不安，FTSE100指数下跌0.30%，收报5925.87点。
香港股市，低位反弹，恒生指数上涨0.96%，最终收报23295点。
【财经资讯】
1、欧央行预计今后数月欧元区通胀率将继续上升。5月12日，欧洲央行公布的月度报告显示，欧元区
物价近期持续走高，预计今后几个月内欧元区通胀率将继续上升。
2、澳大利亚4月失业率为4.9%符合此前专家预期。澳大利亚统计局12日宣布，4月澳大利亚失业率
为4.9%，与前一个月持平，符合此前经济学家预期。
【技术分析】
短期期指弱势得到一定程度的修复，从前期的下跌态势转为目前的低位震荡，整体区间震荡格局区间较
窄。目前，从较长时间段的期指技术形态来看，还是维持弱势的形态，下方支撑位3100，上方压力位3150、
3200。一旦3100被跌破，则下方目标位3000-3050。短期均线粘合对期指形成压力。
【操作建议】
短期期指可能低位震荡，建议投资者尝试依托60日均线交易，均线下方沽空，均线上方转手做多。
黄金:震荡盘整，重心下移
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘312,最高314.28,最低311.98,收盘314.24元,相比上一交易日上涨4.13元，日内
振幅2.2元；成交量减少7848手至27546手；持仓量减少530手至55510手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌12.6至1494.32美元/盎司，日内振幅32.98。按汇率折合沪金约为312.28元/克，考
虑到沪金前期开盘平均贴水2元左右，则沪金可能在310.28元/克附近开盘。
纽约金06合约下跌13.2美元至1493.6；成交量减少18378手至177140手；持仓量减少3529手至281683
手。
SPDR持仓减少0.90至1192.25302吨。
【基本面】
上周伦敦现货金围绕1500美元宽幅震荡，震荡区间达到50美元，基本面来看上周影响黄金走势的主要
受希腊债务问题，上周标普再次降低希腊债务评级，并且市场传出希腊债务重组的可能性逐渐增大，受此消
息影响，一方面避险需求情绪增加对黄金的需求，利好金价；另一方面欧元走弱，美元指数反弹利空黄金，
利空黄金。目前来看，近期市场焦点仍在欧债方面，希腊债务问题仍在恶化，美元有进一步反弹空间，短期
黄金价格仍将震荡，但重心有下移的趋势。
美国4月CPI上升0.4%，符合预期；5月密歇根大学消费信心指数初值为72.4，好于预期，利空黄金。
美国密歇根大学周五公布的报告显示，5月初美国消费者信心上升，对未来经济走势的预期也更为乐观。数
据显示，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为72.4，触及今年2月来最高，预期70.0。报告称，本·拉
登被击毙的消息没有影响到消费者对经济的预期。美国经济数据好转，利空黄金。
德国媒体称欧盟、IMP和德国政府已经同意希腊进行债务重组，利空黄金。德国媒体周五表示，鉴于希
腊形势的急剧恶化，欧盟、国际货币基金组织和德国政府已经做好了希腊进行轻微债务重组的准备，但欧洲
央行和法国政府仍反对这一行动。目前官方并未证实该消息，如果希腊被迫进行债务重组将冲击欧元区经济，
利好美元，利空黄金。
【技术分析】
伦敦现货金跌破1500重要阻力位，从K线形态来看比较弱势，但盘面来看1480美元多次提供支持，为
1500美元后的重要支撑位。
【操作建议】
谨慎持有多单。
铜：伦铜宽幅震荡短线空头持有
【昨日内盘】
在空头回补的推动下，沪铜上周五低位强劲反弹，涨幅超过2%，市场交投也较为活跃。主力7月合约以
65190元/吨小幅高开，开盘后维持震荡上行格局，但午后跟随股市涨幅扩大，尾盘收报66450元/吨，全天大
涨1590元，持仓大减17430手。
【隔夜外盘】
受外汇市场波动影响，伦铜上周五宽幅震荡，尾盘小幅收高，市场交投一般，电子盘亚洲时段突破8900
美元，但尾盘因美元走强回吐涨幅，全体收报8819美元，比上一交易日小涨22美元。
【基本面】
现货方面，上海地区现货铜报价66550-66750元，lme现货铜贴水25美元，基本金属上周五涨跌互现，
金属锡跌幅居前。亚洲时段虽然铜价出现反弹，但欧元区债务危机以及欧美股市走弱继续困扰市场，风险资
产继续遭遇抛售，压制了铜价反弹幅度。外汇市场方面，虽然欧洲经济数据较好推动欧元反弹，但欧洲央行
总裁特里谢表示欧元区通胀处于峰值,打压了欧元区升息的预期，欧元整体延续跌势。另外希腊爆发全国性
罢工，且有媒体报道欧盟可能接受希腊软性债务重组，刺激美元指数触及五周新高。经济数据方面，德国联
邦统计局公布的数据显示,第一季经季节调整GDP初值按季增长1.5%,优于市场预期，法国国家统计局周五公
布,第一季GDP初值较前季成长1.0%,也高于预估，美国劳工部周五公布，经季节因素调整后，4月份消费者
价格指数环比上升0.4%，4月份CPI同比上升3.2%；核心CPI同比上升1.3%。其他方面，欧洲铜合金制品
生产企业KME一季度产量增至135000吨，同比增加7.3%。LME铜库存增加800吨至468525吨,较去年12月
初的水平高近35%。
【技术分析】
伦铜在8900美元附近冲高回落，尾盘回落至5日均线，KDJ指标低位出现金叉，短线还有超跌反弹动能。
沪铜低位反弹，重新站稳65500关口，短线阻力在66800附近。
【操作建议】
预计沪铜今日65500附近低位震荡，操作上短线空单继续持有，跌破65000空单可部分平仓。
铝：轻仓空单持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1107开盘16650元/吨，收于16735，收盘价较前一个交易日上涨100元/吨，持仓量66608
手，减少2560手。
【隔夜外盘】
伦敦5月13日消息,期铜周五收高,因美国和欧洲公布的经济数据乐观,帮助市场信心和对经济复苏的乐
观预期恢复。本周期铜波动非常大,一度跌至五个月低位,因中国需求温和、美元重拾涨势和白银与原油等市
场波动越发剧烈的担忧,导致投资者风险偏好时高时低。8,000-9,000美元之间。欧洲最大的铜生产商Aurubis
执行长称,中国铜需求料继续强劲,尽管中国采取措施压低增长以控制通胀。现货铝较三个月期铝升水每吨
19.50美元,周四升水为8美元。三个月期铝收报每吨2,565美元,昨日收报2,615美元。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为16570-16610元/吨；升水0元/吨-升水40元/吨。因美元疲软和投资者逢低
吸纳，市场消化了中国提高存款准备金率的消息。美元欧洲尾盘反转下行，兑欧元纽约尾盘一直走软，刺激
基金属走高。当美元疲软时，以美元计价的铜似乎对外币投资者更便宜。欧元兑美元最近报于1.4245，较
11日纽约尾盘的1.4192上扬。此外，金属在当前价位吸引了投资者逢低吸纳，同时空头取消头寸亦支持金
属走高。美国数据显示，5月7日当周初请失业金人数减少，3月零售销售数据修正后显示消费者支出强于
之前预期，这也提振商品和股市。中国政府通过提高银行存款准备金率0.5%，加大他们对抗通胀的力度，这
是中国2011年第5次提高准备金率。在此之前的11日，中国统计局公布中国4月居民消费价格指数升幅高
于预期。
【技术分析】
铝Al1107全天跟随大势震荡走高，盘中一路突破5日及10日均线，技术上形态期价仍在区间里运行，
后市方向并不明确，并且再没成交量和资金流入情况下，想走出独立行情概率较小，震荡区间16800---16500，
成交量同比昨日全天减少2成，总持仓以小幅退出为主，后市依然跟随大势震荡为主，
【操作建议】
铝市将维持弱势震荡，轻仓空单持有。
锌:日内交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于16500元，此后震荡上行，午后涨幅进一步扩大，最终几乎以全天最高价报收。主
力合约Zn1107报收于16860元/吨，较上一交易日结算价上涨400元，涨幅为2.43%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅整理，较上一交易日上涨4美元，报收于2173美元。伦锌小幅整理，前期跌势有结束迹
象。
【基本面】
LME库存831250吨，较上一交易日增加2200吨；上海库存395601吨，较上周增加68吨。
LME持仓23.6万手，比上一交易日增加0.2万手；主力合约Zn1107持仓21.5万手，较上一交易日减
少2.5万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)表示，2011年头两个月，全球锌市供应过剩52,000吨。其中精炼锌消费量为
203.7万吨，精炼锌产量则升至208.9万吨，上年同期为198.7万吨。并预计2011年全球精炼锌料过剩20万吨，
这一水平低于2010年的过剩26.4万吨。今年精炼锌需求料将增加6.3%至134万吨，而全球精炼锌产量预计在
1359万吨，较去年增长5.6%。
现货方面,国产0#锌昨报16500/吨，较上一交易日上涨150元，较期锌主力合约Zn1107合约贴水300元。
现货价格反弹，市场观望气氛较浓，买盘谨慎，成交较少。
欧洲央行今日确定维持1.25%利率不变。美国劳工部宣布，在截至4月30日的一周中，首次申领失业救
济人数为47.4万，高于经济学家平均预期的41.0万。
【技术分析】
外盘以阳十字星报收，短期止跌企稳；沪锌期价以跳空高开的实体阳线报收，后市有望继续反弹测试
17000元整数关口。
【操作建议】
锌价止跌反弹，短期有进一步上行动能，操作上日内短多交易为宜。
螺纹钢：或继续反弹
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4803元/吨，最高4852元/吨，最低4801，收于4850，较前一日收盘上涨68元/
吨，成交75万手，持仓77万手。
【隔夜外盘】
5月12日LME方坯三月合约买卖报价分别为530美元/吨和541美元/吨，较5月11分别下跌5美元和
5美元。
【基本面】
1、现货价格：5月13日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4860元/吨，降10
元；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5140元/吨，降0元。
2、钢厂调价：2011年5月12日厦门众达钢厂高线出厂价格跌50元/吨，现Φ8/10mmQ235高线出厂价
格为5060元/吨；二级螺纹钢出厂价格跌50元/吨，现Φ14-25mmHRB335E螺纹钢价格为5060元/吨；Φ10m
mHRB335E加价300元/吨,Φ12mmHRB335E加价150元/吨，Φ28-32mmHRB335E加150元/吨，Φ32mmHRB335E
加价300元/吨；三级螺纹钢出厂价格跌50元/吨，现Φ14-25mmHRB400E螺纹钢价格为5260元/吨；Φ10mm
HRB400E加价300元/吨，Φ12mmHRB400E加价150元/吨，Φ28mmHRB400E加价150元/吨，Φ32mmHRB400E
加价150元/吨。
3、相关市场：5月13日，斯迪尔电子盘螺纹1109合约收于4739元/吨，较前一交易日结算价上涨44
吨。
4、市场情绪：由于大部分商家的库存量处于低位，目前的价位成本支撑较强，商家不愿大幅下调报价。，
从库存方面来看，本周华东各地区库存有所减少，限电措施开始影响到主流钢企产量，有消息，宝钢上海地
区生产基地6月开始会受到限电减产影响，短期预计市场乐观情绪会升温。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约高开高走，国内商品市场大幅反弹推动螺纹期货走强。继周四十字星后周五
拉出长阳，短期反弹形态显现。今日或站上60日均线的支撑。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持13000手，其中海通期货席位，减持5850手；空单增持
6559手，其中国泰君安期货席位，减持6660手。
【操作建议】
螺纹主力合约站上60日均线仍有上升空间，短线多头投资者逢低建多，止损位4830-4840.
白糖：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6640，较前结算价涨130元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报21.45美分/磅，涨0.12美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7020元/吨，跌0。
截至4月底，2010/11榨季我国食糖产量为1035万吨，销糖量为536万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050万吨的可能
性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11榨季
我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨季糖
价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的评级不变。
棉花：23000以下逢低作多
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘25410元/吨，较前结算价涨780。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报115.61美分/磅,跌3.58美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24800元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走强迹象，相对利于多头；目前期价处
于布林通道的下轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价有反弹的需求。
【操作建议】
23000元/吨以下逢低作多CF1201合约，及时止盈止损。 |
