股指期货：维持短线交易策略
【昨日期指】
沪深300股指期货1105合约早盘低开于3203.4点，盘中最高3217.8点，最低3175.0点，收报3210.4
点，上涨3.6点，涨幅0.11%，成交130928手，持仓30941手，减仓1372手。目前，期现价差-0.73点。
【昨日股市】
美国股市小幅收低、未能延续近来上涨势头。国内股市低位反弹。早盘高开于3192.84点，随后探底回
升、震荡上扬，最终收于3211.13点，上涨18.41点，涨幅为0.58%，全天成交643亿元，量能维持低位。
国外，欧盟官员再次否认希腊需要债务重组。国内，市场相对平静。从昨日盘面来看，A股跌势有所缓和。
一方面在于连续的下挫尤其是中小板及创业板的回调已经反映了市场对企业一季度低于预期的业绩和紧缩
政策的预期。另一方面，经济数据公布前，市场心态开始变得谨慎。因而，杀跌的情绪有所缓和，股市也走
出了一波小幅的反弹。从各板块表现来看，前期相继下挫的板块有所反弹，金融、煤炭石油等大盘蓝筹板块
表现稍弱。个股普涨。尽管市场在连续下挫后表现出一定的反弹势头，但从成交量来看，市场做多情绪明显
不足，后期继续关注公开市场央票发行情况、4月CPI的预期以及公司业绩。
【全球股市】
美国股市，3月工厂订单增3.0%大超预期但油价下挫导致能源板块下跌，道指上涨0.00%，收报12807.51
点。
欧洲股市，表现各异，FTSE100指数上涨0.2%，收报6082.88点。
香港股市，继续回落，恒生指数下跌0.47%，最终收报23781点
【财经资讯】
1、银监会：2013年系统重要银行资本充足率不低于11.5%。2011年5月3日，银监会国际监管政策处
主任范文仲在《中国银行业实施新监管标准的指导意见》通气会上表示，明年初新资本监管标准将开始实施，
正常条件下系统重要性银行资本充足率要求不低于11.5%，非系统重要性银行要求不低于10.5%。
2、印度央行连续第九次加息应对通胀下调经济预期。5月3日，印度央行周二宣布将基准的回购利率
上调0.5个百分点以应对物价上涨势头。这已经是印度央行在过去不到12个月时间里连续第九次加息。
【技术分析】
期指跌势暂时缓和，但3200附近两根K线均带有较长的上影线和下影线，表明当前市场分歧较大，市
场短时可能上下两难。从近期整体技术形态来看，空头走势维持，5日均线形成第一压力线。目前，观察3200
点位附近的盘面情况以及3150的支撑位，上方阻力位3300。技术指标继续呈现空头信号。
【操作建议】
短时期指可能陷入上下两难境地，反弹和下挫的空间均相对有限，因而建议继续日内短线交易。
黄金:面临回调风险，金价进入振荡格局
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘318,最高318.3,最低316.35,收盘317.15元,相比上一交易日下跌0.25元，日内振
幅1.94元；成交量增加4198手至22722手；持仓量增加2976手至52540手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌9.75至1536.01美元/盎司，日内振幅23.38。按汇率折合沪金约为320元/克，考虑到
沪金前期开盘平均贴水2元左右，则沪金可能在318元/克附近开盘。
纽约金06合约下跌16.69美元至1540.4；成交量减少2185手至199736手；持仓量减少5727手至342856
手。
SPDR持仓减少5.15至1224.48828吨。
【基本面】
上周美联储发布利率决议，将保持低利率政策，随后美联储主席伯南克讲话表示，美国经济复苏乏力，
美联储将继续保持宽松美元政策，受此鼓舞，伦敦现货金连创新高。然而五一期间中东地区连续发生重大事
件，一是本·拉登身亡；二是北约轰炸卡扎菲住所，造成卡扎菲儿子和孙子死亡。本拉登的死，可能压低风
险溢价，而且目前黄金市场处于高位，因此可能引发部分抛售；然而值得注意的是本·拉登并不被视为基地
组织关键的行动首领，中东形势仍未好转，仍处于混乱局面，仍将利好黄金；此外当前宏观经济环境依然利
好金市，欧元区财政状况、美国高额预算赤字、以及美联储持续宽松的货币政策环境均为金价长期走强奠定
了基础。因此黄金短期面临回调风险，金价进入振荡格局。
葡萄牙与欧盟/IMF达成救助协议，利空黄金。葡萄牙看守内阁总理苏格拉底周二表示，葡萄牙已经同欧
盟和国际货币基金组织达成了一项3年的援助贷款计划，苏格拉底表示，这项协议将能够为葡萄牙努力满足
此前承诺的财政赤字目标而争取更多的时间。该协议缓和了市场对葡萄牙国债问题的担忧情绪，利空黄金。
本周关注重点关注周四欧洲央行利率决定回忆以及周五的美国非农就业报告。
【技术分析】
近期伦敦金现货连创新高，本周冲高回落，存在回调风险；短线来看1435美元多次提供支撑，为中央
支撑位。
【操作建议】
面临回调风险，金价进入振荡格局。
铜：伦铜低位震荡短线空头持有
【昨日内盘】
节后第一交易日沪铜小幅收低，市场成交低迷。主力7月合约以69350元/吨小幅高开，开盘后延续震荡
下行态势，盘中最低下探68900元，尾盘报收69000元/吨，全天小跌210点。
【隔夜外盘】
因经济数据利好，推动lme铜周二低位反弹，市场交投活跃，电子盘亚洲时段高开低走，欧美早盘跌破
9200美元一线，但尾盘止跌回升，全天收报9340美元，比上一交易日收低29美元。
【基本面】
基本金属周二多数收高，但涨幅普遍不大，周二美元指数小幅反弹，国际原油以及贵金属价格出现较大
幅度调整，但因美国公布工业订单以及汽车销售数据较为理想，刺激市场逢低买盘，推动铜价低位回稳。美
国商务部周二公布，3月份工厂订单较上月增长3.0%至4,629.1亿美元。3月份不包括飞机在内的非国防资
本品订单增长4.1%。行业数据显示，美国4月份轿车和轻型卡车销量上升18%至1157794辆，因经济复苏以
及高燃油价格刺激了小型轿车需求。另外中国国家统计局周二称，2010年城镇私营单位的平均工资增长
14.1%。统计局发布公告称，去年的工资增幅远高于2009年的增幅6.6%，显示在通胀背景下劳动力成本在加
速上升。
【技术分析】
伦铜盘中跌至3月中旬以来新低，但尾盘小幅反弹，守住布林带下轨支撑。沪铜延续阴跌态势，盘中反
弹乏力，短线支撑在68900附近。
【操作建议】
因伦铜反弹乏力，预计沪铜今日6900-69500区间弱势震荡，操作上空头继续持有。
铝：维持震荡行情判断
【昨日内盘】
沪铝1107合约开盘于16860元/吨，开盘后沪铝探底回升，然后处于区间震荡中，最后沪铝收于16835
元/吨。沪铝波动率为45元，低于15日真实波动率95元。沪铝全天成交量10434手，有所减少；持仓量69362
手，较昨日增加2586手。
【隔夜外盘】
伦敦5月3日消息,伦敦金属交易所(LME)期铜周二从七周低位反弹并收高,因美国工厂订单数据意外强
劲提振西方经济复苏乐观情绪,尽管中国增长放缓。基本金属全线走高,期铝触及每吨2,800美元上方的三年
新高,受现货供应紧张担忧和美国4月汽车销量强劲提振。纽约商品期货交易所(COMEX)7月期铜合约收高
5.79美分,或1.3%,报每磅4.2530美元。LME三个月期铜收高30美元,报每吨9,350美元,盘中低见9,194.75
美元,为3月17日以来最低。汤森路透初步数据显示,COMEX成交量略高于37,300口,较30日均值低约20%。
美国商务部周二公布,美国3月工厂订单增长3.0%,市场预估为增加1.9%,暗示经济复苏健康,需求可能增加。
中国物流与采购联合会(CFLP)周二发布数据,4月中国非制造业商务活动指数为62.5%,较上月上升2.3个百
分点,显示非制造业延续高景气运行态势。LME三个月期铝触及每吨2,803美元,为2008年8月以来最高,最
终收高30美元报每吨2,797美元。能源成本上升提振期铝,而通用汽车的4月销量大增26%提振需求前景。
【基本面】
上海现货国产铝报在16590-16610元/吨，持平，贴水30-10元/吨。沪铝早盘持续横盘整理，现货市场
价格持稳，下游消费仍处于观望中，早盘市场成交平淡。本拉登身亡的消息震动着金融市场，奥巴马希望借
此挽回自己的支持率，但是事情可能会向着不利方向发展，金融市场受此影响的结果还需要等待后续发展情
况，目前笔者对此事的评价为中性。欧元区4月cpi增长超过预期，显示出欧元区通胀进一步上升，加强了
市场对欧元再次加息的预期。另外，上周市场传言中国会在5月2日加息，最终传言破灭，会对国内股市和
期市有短期的提振。
【技术分析】
从沪铝1107的日线图来看，在上一交易日窄幅震荡后，依然维持弱势整理的态势，收一光头小阴线，
盘中一度下探后再次反弹，显示市场下跌动能不足，K线和均线系统交叉在一起，维持震荡形态，因此，市
场整体依旧维持震荡走势，后市需关注16800元/吨一线的表现，
【操作建议】
继续维持震荡行情判断，暂观望。
锌:空单继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于17350元，早盘震荡下行至17100元后展开弱势反弹，力度较小，午盘维持低位整理，
最终收跌。主力合约Zn1107报收于17250元/吨，较上一交易日结算价下跌80元，跌幅为0.46%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘震荡下行，较上一交易日下跌14美元，报收于2251美元。伦锌继续呈现震荡下行态势，后市
将仍将维持弱势。
【基本面】
LME库存821850吨，较上一交易日增加475吨；上海库存394631吨，较上周增加5003吨。
LME持仓23.5万手，比上一交易日增加0.1万手；主力合约Zn1107持仓22.3万手，较上一交易日增
加1.2万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)表示，2011年头两个月，全球锌市供应过剩52,000吨。其中精炼锌消费量为
203.7万吨，精炼锌产量则升至208.9万吨，上年同期为198.7万吨。并预计2011年全球精炼锌料过剩20万吨，
这一水平低于2010年的过剩26.4万吨。今年精炼锌需求料将增加6.3%至134万吨，而全球精炼锌产量预计在
1359万吨，较去年增长5.6%。
现货方面,国产0#锌昨报16900/吨，较上一交易日下跌150元，较期锌主力合约Zn1107合约贴水300元。
现货价格继续下跌，市场观望气氛较浓，成交较少。
【技术分析】
外盘继续弱势，后市有望寻求2200美元支撑。沪锌期价后市有望测试前期低点16980元。
【操作建议】
锌价延续震荡下行态势，操作上空单继续持有。
螺纹钢：卖出套保盘入场，多单谨慎
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4923元/吨，最高4965元/吨，最低4923，收于4953，较前一日收盘上涨38元/
吨，成交61.6万手，持仓76.2万手。
【隔夜外盘】
4月28日LME方坯三月合约买卖报价分别为555美元/吨和564美元/吨，较4月27分别上涨15美元
和17美元。
【基本面】
1、现货价格：5月3日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4870元/吨，涨60
元；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5170元/吨，涨60元。
2、钢厂调价：马钢5月3日出台上旬旬价格调整信息：二级螺纹钢/三级螺纹钢+130元/吨；普高线+8
0元/吨；圆钢+130元/吨；5月3日昆钢螺纹钢执行价格上调20元/吨，现￠16-25mmHRB335II螺纹钢执行
价为5340元/吨，Ф12-14mmHRB335螺纹钢执行价为5550元/吨；III螺纹钢执行价格在同规格二级螺纹钢
价格基础上加价130元/吨。线材执行价格上调20元/吨，现Ф8-10mmQ235普线市场执行价在5190元/吨；
Φ6.5-12mmQ235高线市场执行价在5310元/吨。
3、相关市场：5月3日，斯迪尔电子盘螺纹1107合约收于4780元/吨，较前一交易日结算价上涨39
元每吨。
4、市场情绪：市场价格借“限电”的东风，加之节前备货的小高潮，市场价格强势上行。出于对后期
资源到货的担忧，商家看涨者较多，市场也整体拉抬较多。从网站统计的贸易商和钢企总体看涨情绪看，目
前认为本周后市继续上涨的比例上升至59%。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约站稳60日均线，高开高走继续向5000点进发，全天成交减少但持仓大幅增
加，显示中线机构资金进场较为明显，上升动能相对其它品种较强。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持13712手，其中浙江永安席位，增持6634手；空单增持
20100手，其中国泰君安席位，增持8355手。
【操作建议】
螺纹主力合约保持相对强势，基本面逐渐转好是主因，但随着价格上涨，产业卖出套保盘入场迹象显
现，5000元或成较大压力位，建议短线多头投资者轻仓操作，4990附近减仓出局观望。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6729，较前结算价跌91元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报22.05美分/磅，涨0.18美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7100元/吨，跌80。
昆明糖会初步将10/11榨季我国食糖产量定性为小幅度减产。
截至3月底，2010/11榨季我国食糖产量为980.42万吨，销糖量为447.26万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050万吨的可能
性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11榨季
我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨季糖
价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
逢低适量止盈后的空单谨慎持有，后期再择机加空；维持糖价第二季度先抑后扬的评级不变。
棉花：逢低止盈后的空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘26495元/吨，较前结算价涨145。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花10月合约收盘收报141.43美分/磅,跌0.53美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在28300元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
逢低减持后的空单谨慎持有，后期再择机加空。 |
