沪钢短期承压 后市谨慎乐观

　　首先，全球经济低迷。进入9月份后，持续发酵的欧债危机又面临新的险情，默克尔在地方选举中败下阵来，EFSF前景堪忧，希腊或将被迫违约，而欧元区8月份Markit综合采购经理人指数终值创下近两年来的新低。最近G7央行会议公报只提及国际间将紧密合作，以应对经济下滑的困难，并没有提及联手干预外汇市场。美国方面，奥巴马的4470亿美元刺激经济计划，可能无法获得国会的完全支持，即便通过，对提振美国经济的效果仍然受到质疑。9月9日欧美股市再度大幅收跌，美元指数强烈反弹，可以看出投资者恐慌情再度爆发。

国内来看，货币政策只有结构性松动，整体性放松政策转向概率较小。8月份CPI同比上涨6.2%，略有回调，但是仍然高于预期。从温家宝最近公开表态可以看出，调控物价仍然是重中之重。由于输入型通胀压力依然很大，后期调控任务并不轻松，但是针对中小企业，可能会出台优惠政策予以扶持。总的来说，金融市场本身具有的脆弱风险和不确定性，给近期沪钢走势蒙上阴影，短期承压明显，同时市场资金面仍然紧张，对于资金密集型的钢铁行业，也带来很大压力。

　　其次，钢材下游各行业将迎来“金九银十”的传统消费旺季，其中，保障性住房对钢市的带动作用是显而易见的。住房和城乡建设部9月9日公布的数据显示，1—8月份，全国城镇保障性住房和各类棚户区改造住房开工建设868万套，开工率86%（不含西藏自治区）。从建材市场库存来看，最近国内主要城市库存又开始恢复增加势头，成交量不活跃。但是剩余开工率在9月下旬和10月份集中完成的可能性大增，对钢价的提振作用可以显现。同时，汽车行业在8月份逆市回暖，考虑到十一长假出行需求的影响，10月份将迎来购车高峰；基础建设方面，由于受到高铁事件影响，投资增幅将有所回落；机械和家电行业，由于分别受到保障房建设、水利建设和家电信贷消费的刺激，也将出现消费小高峰。从下游各行业的消费需求分析，10月份对钢价会起到较强的提振作用。

　　再次，根据中钢协和国家统计局的最新数据，8月份全月粗钢日均产量为193.51万吨，环比增长1.16%。8月份钢材产量7700万吨，同比增长12.9%，而8月份钢材库存一直维持低位，最近库存虽有所回升，但仍然处于同期低位水平。8月份我国钢材出口小幅回落，但是铁矿石进口增加显著，并且外盘63.5%/63%印度粉矿主流报价在191—192美元/吨，逆市上涨。同时国内铁精粉继续上涨，焦炭价格仍保持强劲。这种状况显示成本的支撑力度进一步增强，预示短期内难以改变价格高位运行轨迹。海运费方面，波罗的海干散货运指数继续上升，已涨至近9个月来的最高点，但涨幅明显放缓，在经济没完全恢复之前，干散货航运市场仍然徘徊在低迷水平，持续大幅上涨已不可能，显示钢价目前没有大幅回调可能。

　　最后，从技术面来看，9月9日上期所大户持仓数据显示，主力多空双方均大幅增仓，空方略占优势；从日线、周线和月线图来看，收盘价格均在五日均线以下，日线图均线显示，五日均线再次向下穿叉十日均线，均线系统有转头向下排列的征兆，短期主力合约将受打压走低，如能在4750元/吨附近企稳，趋势多单可轻仓介入。

　　沪钢从3月中下旬开始一直处于大的箱体振荡中，外围金融市场的不确定风险仍然在加大，传统的消费旺季或许并不能打破长期以来的宽幅振荡。在政策面和资金面没有明显好转之前，“金九银十”的传统行情估计会打个折扣，较往年有所降温，但对于后市，可持谨慎乐观思路。