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远东航运评论:船公司遇财务窘境乃咎由自取

http://www.lgmi.com 发表日期：2011-10-12 10:05:37 兰格钢铁

    船公司今年可能再次遭遇集体亏损，虽然贸易量增长势头不俗，但船公司保卫市场份额的决心却有可能让它们把在2010年赚的钱如数回吐。

    尽管德鲁里预期今年的集装箱贸易量将增长7%，但到年末绩报公布时，大多数船公司估计难逃亏本。平心而论，当下的财务窘境只能说是船公司咎由自取。

    德鲁里在最新一期《集装箱预测》中称，2011年需求增长速度适度，今年的市场本该远远好于当前的样子。

    但事实情况是，全行业都在赔钱，今年最后录得亏损的船公司将不止两三家。

    德鲁里曾在6月时预期今年全行业的亏损将在20-30亿美元。在度过了一个令人失望透顶的旺季后，德鲁里此次未改变先前的预期。

    与前两年相比，2010年是丰收年，全行业共攫取了创纪录的170亿美元利润，而2009年，由于货量狂泻近10%，船公司的亏损额估计有190亿美元之巨。

    今年，从全球范围来看，集装箱贸易量继续增长。不过，在泛太东行航线上，德鲁里已将增长预期从年初时的6.6%下调到了2.7%。

    亚欧线方面，货量预计将增长5.1%，略低于之前6.6%的预期。

    两条主干航线上的价格战是船公司预亏的主要原因，船公司不愿撤出运力，这点在亚欧线上尤为明显。

    班轮业的景气周期近些年来已缩短至每年一次，而过去通常需要4-5年才会完成一个轮回。

    主干航线上的运力过剩，加上船公司欠缺克制，意味着收入难以覆盖成本。

    即便德鲁里仍预期全球需求积极，亚洲区内航线以及拉丁美洲航线、非洲航线与印度航线上货量均将有可观增长，部分消弭了欧美航线的低迷。

    考虑到全行业的基本面，我们不禁要问：“如果在一个货量相对殷实的年份都赚不到钱，那如果遇上全球货量下跌的时候，会是怎样一副光景？”

    随着船公司与货主开始新一轮的运价谈判，德鲁里预期主流船公司将在谈判种更看重市场份额而非维持利润率。

    “由此而生的运价下跌表明运力过剩仍旧是船公司的心头大患，对货主以及为船公司提供融资的公司来说也是一个不稳定因素。”

    德鲁里称未来5年全球运力供需难有改善。自2010年6月以来，新增手持订单200万teu，其中80%为8,000teu和更大尺寸的船。超额订单的破坏性已经显现。

    “如何有效地分流运力对船公司来说正成为一个问题，既要把船转投到小一些的航线上又要尽量不造成破坏。”

    主流船公司将通过使用超大型集装箱船来追求规模经济效应。

    但是，如此做将让行业承受同一时间过多运力涌入的风险，令本已脆弱的供需平衡雪上加霜。

    未来5-10年，班轮业的前途将由4大因素决定：船公司的作为与商业策略；万箱船船队的发展速度；美欧消费水平再加上加工业从亚洲向主要消费市场回迁的程度。

    (上海航交所)

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