Lgmi:钢铁流通业PMI指数现年内低点 钢材市场继续震荡寻底

    10月份国内钢材市场在传统的“金九银十”销售旺季，经历了年内最大的一波下跌行情。随着欧美债务危机的起起伏伏，国内股市、期货、电子盘等资本、大宗商品市场涨涨跌跌，引发了钢铁现货市场波动震荡，在资源供给过剩和资金紧张压力下，钢贸商降价甩货，钢价大幅跳水；出厂价下调，钢厂陆续停炉检修减产；下游用钢行业观望采购，月末市场超跌反弹，钢贸商信心有所恢复。

    10月份钢铁流通行业PMI指数为22.44 %，比上月下降5.53个百分点，跌破年内（6月份25.16%）最低点。

    10项分指数继上月全面失守后，继续在收缩区间运行，但跌幅普遍收窄；10项分指数中融资环境指数27.34%，走势判断指数30.95%，比上月略有回升；波动较小的指标是到货速度指数43.01%和企业用工指数48.31%；跌幅居前的指标是采购成本12.8%，比上月下降18.23个百分点，库存水平33.68%，销售量22.44%、采购意愿31.34%，较上月分别下降7.19、5.53和5.23个百分点。（详见图19-1，表19-1）

图19-1 钢铁流通业采购经理人（PMI）指数走势图

10月份钢铁流通行业PMI指数，反映出钢材市场以下运行特点：

一、    供求失衡需求放缓，采购销售价格指数双双下跌

    维持上月分析观点：2011年钢材供应能力增长超过了需求增长速度，目前钢材价格的调整是全年供需矛盾累积的总爆发，产能过剩、供求失衡是销售旺季里钢价破位下行的根本原因。

    10月份钢材市场总体呈低迷运行态势，低价出货、低量成交、商家恐慌性抛货成普遍现象。10月份销售量和总订单量指数，连续2个月跌幅居前，指数在30%以下低位运行，均破年内最低点；参与钢铁流通行业PMI调查的1152家企业，销售量和总订单量减少的企业由上月的50%上升到60%，反映下游行业需求放缓。

    10月份有86%的钢贸企业降价出货，恐慌性抛盘加快了钢材价格下行速度。采购成本和销售价格指数同步下行连跌2个月，由8月份的60%以上高位分别下跌到12.8%和7.8%。钢价出现了年内的最大幅度回落。从兰格钢价综合指数走势分析，前８个月的钢材价格综合指数处在185―195之间窄幅波动。本次波动下跌行情由8月(5日)初，到10月（28日）末，延续11周，兰格钢价（周）综合指数由前期高点195.7，下降到171.1点，下跌12.6%，全国长材板材均价下跌640元；期间快速下跌集中在10月份，兰格钢价（周）综合指数下跌13.6点，跌幅7.4%，均价下跌354元；其中，长材下跌7.9%，板材下跌6.8%。

    10月份国内10大城市6种主要钢铁产品均价均大幅下跌：150普碳方坯下跌390元，6.5mm高线下跌420元，Φ25mm二级螺纹钢下跌450元，热卷下跌440元，中厚板跌410元，冷轧板跌170元。

    市场价格大跌，迫使钢厂下调出厂价，10月份钢贸商采购成本指数下降18.23个百分点。

二、超跌反弹降幅趋缓  市场心态有所恢复

    10月最后一周（10.24-10.28）市场超跌反弹，兰格钢价（周）综合指数波动上涨0.5%，涨跌幅度在1点左右。

    10月份钢铁流通行业市场走势判断PMI指数为30.95%，比上月微升0.23个百分点；看平的企业占47%，上升14个百分点，看跌的企业占45%，下降7个百分点。不同经销类型企业看跌的比重：一级代理商为52%，钢厂销售公司为54%，普通经销商为36%，均较上月有所下降。

    10月份市场大幅震荡，钢贸商感觉：“资金紧，需求差”“不知底部在何方？”；“ 钢厂订货价与市场现货价倒挂，高价位库存较大”； “钢厂保值不到位，订货量及发货量偏大”；“ 工地欠款加剧”。分析后期市场走势，将受以下几个方面影响：

1、钢厂停炉检修，有利供求平衡价格恢复

    由于市场低价出货，部分工地和下游企业采购补库，10月份库存水平PMI指数下降7.19个百分点，为33.68%；43%的钢贸企业库存比上月下降。从兰格钢铁网监测数据显示：10月末全国29个主要城市钢材社会库存1481万吨，环比减少2.7万吨，其中：建材下降9.9万吨，热卷增加14.1万吨，中厚板下降6.8万吨；库存集中下降在月末2周，库存总量减少71万吨。

    市场成交总体低迷，出货困难，钢厂库存上升，据钢协10月中旬数据，重点钢铁企业库存突破1000万吨；高库存和亏损企业增加将迫使钢厂检修减产。

    10月份成品钢材生产线检修规模扩大，高炉转炉检修开始，据兰格钢铁信息研究中心统计，10月份有14家大中型钢铁企业停炉检修，影响产量约100万吨；此外，河北省26家小钢厂停炉检修，时间未定，影响日产7万吨。高炉转炉的检修企业增多，粗钢日产回落幅度明显， 10月中旬，全国（估算）粗钢日产终于见到180万吨，这是年内2月中旬以来的最低量；比年内日产高点199.8万吨，减少了20万吨。

    按以往规律，减产消化库存，市场实现止跌企稳要2-3个月的时间。

2.降低小微企业税赋，有利于缓解资金紧张

    财政部11月起将小型微型企业增值税和营业税起征点，提高到每月5000-20000元；并在3年内对金融机构与小型、微型企业签订的借款合同免征印花税。这将直接有利于缓解中小企业贷款难，资金紧张；长远看，鼓励企业做实业，引导民间资本流向，有助于缓解国内经济增速下行的局面，提高中小企业生存发展能力，有利于扩大钢材需求。

3.铁路建设资金紧张缓解，有利于用钢企业补库

　　铁道部近期将获得超过2500亿元的融资支持，用于资金偿付和重点项目的推进，以及配套项目的优化完善。近日已向中国南车、北车支付105亿的巨额还款，有利于于铁路设备制造业和基本建设项目的用钢采购增加。

    后期需要密切关注的不稳定、不确定因素：

1. 成本支撑力度减弱，铁矿石还有下跌空间

    10月份天津港65%印粉矿（CFR)均价162.7美元（吨价，下同）比9月下跌23.6美元，下降12.7% ，10月末133美元，比2月份年内高点198美元，下降33%。随着国内钢厂停炉检修钢坯减产，年内铁矿石用量将明显减少，月末兰格钢铁网统计国内30个港口库存量已到9857万吨，为年内高点。

    欧债危机使欧洲钢铁行业的需求疲弱，众多钢厂实施减产计划。其中，全球最大的钢铁企业安赛乐米塔尔在近几个月已经关闭了至少5座高炉和2座电炉。

    巴西淡水河谷按当期的指数价格调整四季度的铁矿石报价，从175美元/吨降至160美元/吨，降幅约8%。

    在国际总体需求继续低迷和中国钢材市场价格走低大背景下，港口高位库存量有待消耗，铁矿石价格还有下行空间。铁矿石价格下跌，很可能带来钢坯下跌的二次反复，并向钢材传导。

    国内粗钢减产会带动矿石等原料成本的下移，制造成本下降，一段时间内会推动钢价走低。

2. 下游需求年内缺亮点

    一是，政策性用房开工已经完成98%。二是，季节因素，市场即将进入传统的施工淡季。三是，工业用钢相对平稳，国外市场因两债危机需求下降，出口不可能大幅增长。

    10月份的制造业PMI指数为50.4%，环比回落0.8个百分点，在前两月小幅回升后，再次转为下跌，反映出四季度经济增速有继续下调的可能。制造业产成品库存指数，出现连续2个月上升，到50%以上；新订单指数下降，回落到50.5%；这2个指标的走势变化，均显示出国内需求增长势头不足。

    总体看国家的财政金融政策微调以及对铁道部的融资支持和钢厂的减产都有利于市场的信心恢复，年前的实际需求，主要寄希望于制造业趁低价抄底补库和目前低库存下钢贸商冬储，但这要取决于对明年市场需求的走势判断和资金的宽裕程度，虽然近日资金供给有所松动，但对于众多钢贸商的资金需求作用有限。预计11月市场仍将继续震荡寻底，12月份企业银行还贷和打款订货压力加大，年内不排除还有短时下探行情。